O Bitcoin enfrenta um dilema: compreender os pontos fortes e fracos em meio à dominação do ouro

A questão dos pontos fortes e fracos do Bitcoin está agora no centro das atenções no debate sobre o mercado de ativos digitais. Enquanto o ouro disparou mais de 80% em meio à volatilidade global, o Bitcoin corrigiu-se na verdade 16,34% no último ano, criando uma nova narrativa sobre a eficácia das criptomoedas como reserva de valor. No entanto, os defensores do Bitcoin defendem o seu argumento identificando a verdadeira raiz do problema.

O Lado Negativo do Bitcoin: Falhar em Executar a Narrativa do Ouro Digital

Até agora, o Bitcoin não se tinha provado como uma proteção eficaz contra a inflação ou um ativo de refúgio seguro numa altura de incerteza global acrescida. A divergência no desempenho entre o Bitcoin e o ouro levanta uma questão urgente: porque é que os investidores continuam a escolher o Bitcoin quando os metais preciosos e as ações oferecem retornos mais atrativos?

Na verdade, o Bitcoin é negociado como um ativo de alto risco, apesar de ter sido concebido como uma reserva de valor. Os dados mais recentes mostram o preço do Bitcoin em 85,08 mil dólares com uma queda anual de 16,34%, enquanto o sentimento dos investidores em relação ao ouro mostra um otimismo extremo. Observadores do mercado notam que indicadores de sentimento como o Índice de Medo e Ganância do Bitcoin permanecem presos na zona do medo, em contraste com as condições em constante ascensão do ouro.

A fraqueza do Bitcoin reflete-se também no fenómeno da “memória muscular do investidor” — quando a incerteza aumenta, os investidores institucionais e de retalho tendem a recorrer a ativos familiares que conhecem há décadas. O ouro tem um longo historial como reserva de valor; O Bitcoin continua a ser considerado um ativo novo e especulativo, apesar de existir há 15+ anos.

O Poder do Bitcoin: Perspetivas de Longo Prazo e Diferentes Narrativas

No entanto, os defensores do Bitcoin distinguem entre falhas de curto prazo e fundações de ativos de longo prazo. Identificaram três forças-chave que o mercado frequentemente ignorava:

Primeiro, fluxos massivos de capital institucional. O fluxo de fundos institucionais de ETF de Bitcoin é enorme, mas este fenómeno não é uma falha de interesse — e sim um período de transferência de propriedade. Grandes entradas apenas absorvem a oferta que os primeiros adotantes têm retido durante uma década. Isto é uma redistribuição da propriedade, não prova de um colapso da procura.

Em segundo lugar, escassez digital vs. património físico. O Bitcoin oferece vantagens técnicas que o ouro não tem: um protocolo que se tem mostrado estável há 15+ anos, escassez digital pura (21 milhões de moedas) e uma eficiência de rede cada vez maior. Quando o mercado perceber que a escassez digital é mais eficiente do que o legado físico, o capital voltará para o Bitcoin.

Em terceiro lugar, a rotação do mercado está atrasada. A análise de Mayer sobre múltiplos do Bitcoin mostra que a valorização do Bitcoin já está no nível visto pela última vez em 2022 — relativamente subvalorizado tendo em conta o ambiente macro de 2026. Quando os ativos tradicionais experienciam sobreinflação, o capital começará a procurar alternativas de avaliação mais atrativas, como o Bitcoin.

Aspetos Técnicos e Psicológicos: Diferenças nos Ecossistemas

Uma perspetiva aprofundada revela que o Bitcoin e o ouro desempenham, na verdade, funções diferentes na era digital. O ouro é um ativo de reserva para o mundo real, enquanto o Bitcoin é um ativo para o ecossistema digital da Internet. A estreita correlação entre o Bitcoin e as ações tecnológicas explica porque o Bitcoin está a recuar juntamente com a tecnologia de alta beta — não porque o ativo esteja a falhar, mas sim porque as pressões do mercado estão atualmente no mundo real (geopolítica, inflação, incerteza das taxas de juro).

Além disso, existem diferenças fundamentais na perceção do mercado: o ouro goza de uma “confiança embutida” herdada há centenas de anos, enquanto o Bitcoin ainda é visto como um ativo arriscado apesar de ter características superiores de stock-of-value. À medida que a incerteza diminui e o mercado procura rendimentos, poderá ocorrer uma rotação de capital para Bitcoin.

À Procura de um Novo Catalisador: De Proteções Inflacionistas a Padrões Monetários Digitais

Um desenvolvimento importante é a evolução da narrativa do Bitcoin de uma mera “proteção contra a inflação” para uma solução permanente para a inflação — ainda mais, como padrão monetário nativo da Internet. O crescimento da rede Bitcoin e da sua oferta fixa continua a proporcionar retornos enormes a longo prazo em comparação com a inflação e até o ouro.

No entanto, com a possibilidade de deflação no horizonte, o Bitcoin precisa de um catalisador alternativo para a procura. A expansão dos casos de uso — da reserva de valor para os ativos monetários da infraestrutura — é um fator crucial para impulsionar uma adoção adicional. Muitos analistas mantêm-se otimistas de que este período de transição é temporário e, uma vez que a incerteza macro diminua, o Bitcoin iniciará uma forte fase de perseguição ao ouro.

Conclusão: Forças e Fraquezas como Reflexo da Fase de Transição

A questão dos pontos fortes e fracos do Bitcoin não tem uma resposta simples. As desvantagens do Bitcoin residem na perceção do mercado, que ainda o vê como um ativo de risco, na ausência de “investimento por memória” institucional como no ouro, e na correlação com as ações tecnológicas. Embora a força do Bitcoin resida na sua sólida base técnica, na oferta digitalmente limitada e no potencial para uma rotação de capital atrasada mas significativa.

No contexto de um mercado em rápida evolução, o Bitcoin continua a ser um ativo que levará tempo a provar a sua superioridade, mas para os investidores a longo prazo, estas forças fundamentais sugerem que o Bitcoin ainda não falhou — apenas está à espera do ímpeto da próxima fase.