Análise do evento de negociação "Três Feiticeiras": Como o recorde no tamanho do contrato impulsiona a volatilidade do mercado

Várias vezes por ano, os «Três Dias das Bruxas» são um foco de atenção nos mercados financeiros. Este evento periódico envolve o vencimento em massa de derivativos, frequentemente provocando oscilações acentuadas no mercado. A última ocorrência dos Três Dias das Bruxas testemunhou o vencimento de contratos no valor recorde de 6,5 trilhões de dólares, uma escala sem precedentes. Com fatores adicionais como a tensão global, espera-se que isso aumente significativamente a atividade de negociação e a volatilidade do mercado.

O que são os Três Dias das Bruxas? Um evento de oscilações periódicas nos mercados financeiros

Os «Três Dias das Bruxas» são definidos como eventos financeiros importantes que ocorrem na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro de cada ano. Este evento envolve o vencimento simultâneo de três principais tipos de derivativos: opções de ações, futuros de índices de ações e opções de índices de ações, daí o nome.

Desde a década de 1980, este fenômeno tem sido comparado a um «momento místico» devido às suas características únicas de atividade de mercado. Especialmente na última hora antes do encerramento das negociações, os profissionais do mercado chamam esse período de «hora das bruxas», quando o volume de negociações e as oscilações de preços tendem a ser mais intensos. No passado, também havia vencimentos de futuros de ações individuais, formando os «quatro dias das bruxas», mas desde 2020, os EUA deixaram de negociar esses contratos futuros.

Os Três Dias das Bruxas geralmente levam a um aumento no volume de negociações e na volatilidade de preços, sendo especialmente impactantes para ações com grande volume de derivativos e menor valor de mercado. Nos últimos anos, à medida que o vencimento de opções foi sendo disperso ao longo do tempo, a influência dos Três Dias das Bruxas diminuiu. No entanto, em períodos de baixa liquidez e sentimento de mercado instável, seu impacto ainda não deve ser subestimado.

Recorde no volume de contratos vencidos e seu impacto no mercado

Nesta edição, o volume de contratos vencidos atingiu um recorde histórico. Segundo a Bloomberg, contratos com valor nominal de 6,5 trilhões de dólares vencerão neste período, quebrando recordes anteriores. De acordo com a Investopedia, em 2019, o volume de negociações no Três Dias das Bruxas chegou a 6 trilhões de dólares, com um volume de 10,8 bilhões de ações negociadas, muito acima da média de 7,5 bilhões de ações.

Se a história se repetir, esse volume tão elevado pode amplificar a atividade do mercado, levando a oscilações significativas. Essa escala não afeta apenas a liquidez do mercado de ações, mas também pode desencadear efeitos em cadeia em outras classes de ativos.

Como os analistas de Wall Street veem as expectativas de volatilidade

Para este Três Dias das Bruxas, os analistas de mercado preveem um aumento notável na volatilidade. A instituição de pesquisa Asym 500 apresenta uma visão interessante, sugerindo que, desde maio, a volatilidade intradiária do mercado de ações dos EUA tem sido relativamente moderada, devido ao «efeito âncora» causado por uma grande quantidade de investidores realizando negociações de opções de venda no início de 2025, levando o índice S&P 500 a tender a convergir para os preços de exercício de opções de alto volume de negociação.

A análise do MarketWatch aponta que o volume de contratos vencidos de 6,5 trilhões de dólares pode criar um «ambiente de mercado complexo», propício a grandes oscilações. Essa tendência está alinhada com dados históricos, e um relatório de 2021 do Nasdaq também indica que os Três Dias das Bruxas geralmente provocam movimentos de preços intensos.

A pesquisa do FXStreet revela que o retorno médio no dia dos Três Dias das Bruxas é de aproximadamente -0,72%, abaixo do desempenho habitual, sugerindo uma tendência de mercado de baixa ao final do dia. No entanto, de acordo com os dados históricos da AInvest, a probabilidade de os principais índices apresentarem ganhos positivos nesse dia é de cerca de 60%, embora essa probabilidade varie ao longo dos anos e não seja uma regra fixa.

Reação sensível do mercado de criptomoedas aos Três Dias das Bruxas

Embora os Três Dias das Bruxas afetem principalmente os mercados tradicionais de ações, criptomoedas como Bitcoin, Ethereum e outras têm mostrado uma correlação elevada com o mercado de ações recentemente. Quando há aumento no volume de negociações e maior volatilidade nos mercados tradicionais, esses efeitos de transbordamento frequentemente provocam oscilações sincronizadas no mercado de criptomoedas.

Atualmente, o Bitcoin está operando próximo de $90.16K, com uma variação de +1,07% nas últimas 24 horas, e um volume de negociação de $1,36B. Embora as opções de criptomoedas (como opções de Bitcoin) não tenham apresentado vencimentos em grande escala nesta edição, dados históricos de 2019 indicam que as oscilações intensas provocadas pelos Três Dias das Bruxas podem impactar diretamente os preços das criptomoedas.

Os investidores devem estar atentos às possíveis oscilações de mercado e considerar estratégias de gestão de risco, como diversificação, definição de stops e ajustes dinâmicos de posições. Tanto nos mercados tradicionais quanto no mercado de criptomoedas, uma gestão cautelosa de riscos durante eventos de alta volatilidade como os Três Dias das Bruxas é fundamental para proteger o portfólio.