As novas orientações de Mr. Seiler: Vitória fundamental do Bitcoin e uma reformulação do mercado de empréstimos digitais do tipo Strategy

O Sr. Michael Saylor (Fundador e Presidente da Strategy) participou no podcast “What Bitcoin Did” e apresentou uma nova orientação de que o verdadeiro sucesso do Bitcoin não reside no preço de curto prazo, mas na adoção institucional e fundamental. Ele afirma que toda a indústria está a enfrentar um ponto de viragem que deve ser reformulado. Vários avanços regulatórios e tecnológicos realizados ao longo de 2025 estão a servir como novos indicadores de sucesso.

Quatro avanços fundamentais trazidos pela mudança de orientação regulatória em 2025

A mudança fundamental na indústria manifesta-se na adoção institucional, não nas flutuações de preço de curto prazo. Segundo Saylor, o aumento de empresas que detêm Bitcoin no seu balanço, de 30-60 em 2024 para cerca de 200 até ao final de 2025, indica que os fundamentos permanecem sólidos.

O primeiro ponto de viragem foi a recuperação do mercado de seguros. Quando Saylor comprou Bitcoin em 2020, foi cancelado o contrato com a seguradora. Na altura, possuía ativos de dezenas de bilhões de dólares, mas, sem cobertura de seguro, teve de suportar a seguradora com recursos próprios. Contudo, em 2025, essa situação foi radicalmente reformulada. A cobertura de seguro foi restabelecida e a posse de Bitcoin pelas empresas passou a ser justificada pelo mercado.

Em seguida, a mudança nos padrões de contabilidade permitiu o reconhecimento de lucros. Com a introdução da contabilidade pelo valor justo, as empresas passaram a poder contabilizar ganhos não realizados de capital. Além disso, a questão do imposto mínimo alternativo foi resolvida pelo governo em 2025, eliminando obstáculos fiscais às estratégias de posse de Bitcoin por parte de empresas cotadas.

A mudança no ambiente regulatório também foi dramática. O Bitcoin foi oficialmente reconhecido pelos governos como o principal e maior produto digital do mundo. A maioria dos grandes bancos nos EUA começou a oferecer empréstimos garantidos por IBIT (iShares Bitcoin Trust), e cerca de um quarto dos bancos planeia oferecer empréstimos diretamente garantidos por Bitcoin (BTC). O JPMorgan Chase e o Morgan Stanley estão a negociar sobre compra e processamento de Bitcoin.

A maturidade da infraestrutura de mercado também simboliza esta nova orientação. Na Chicago Mercantile Exchange (CME), a comercialização de derivativos de Bitcoin avançou, com mecanismos físicos de emissão e resgate que permitem trocar Bitcoin no valor de 1 milhão de dólares por IBIT ou vice-versa, sem impostos.

Uma nova orientação que transcende as flutuações de preço de curto prazo: estabelecimento de uma perspetiva de longo prazo

Saylor enfatiza uma nova orientação de que previsões de preço de curto prazo são inúteis. Apesar de o Bitcoin ter atingido uma nova máxima histórica há 95 dias, a preocupação de alguns participantes do mercado com as flutuações de preço de curto prazo revela que eles estão a perder a essência da filosofia do Bitcoin, que é a “baixa preferência temporal”.

Ao revisitar movimentos ideológicos históricos, observa-se que quem se dedica a algo costuma gastar uma década nisso. Muitas vezes, são necessários 10, 20 anos ou mais. Se o objetivo é a comercialização do Bitcoin, é preciso uma perspetiva de vários anos, não semanas ou meses. Avaliando com uma média móvel de 4 anos, o desempenho do Bitcoin mostra uma tendência extremamente otimista. Esta nova métrica de sucesso deve ser considerada mais importante do que as flutuações de preço de curto prazo, afirma Saylor.

Nos últimos 90 dias, foi uma oportunidade excelente para investidores visionários aumentarem as suas posições em Bitcoin, reforçando a sua convicção de que a indústria e a rede tecnológica estão no caminho certo, acrescenta.

A capitalização universal do Bitcoin: uma nova orientação para estratégias empresariais

Saylor defende que todas as famílias e empresas podem adquirir Bitcoin. Para empresas com prejuízo, possuir Bitcoin pode justificar melhorias no balanço patrimonial. Para empresas lucrativas, pode potencialmente aumentar os lucros.

Por exemplo, uma empresa que registre uma perda de 10 milhões de dólares por ano poderia possuir 100 milhões de dólares em Bitcoin, gerando 30 milhões de dólares de ganhos de capital. Nesse caso, o foco da crítica à empresa não deve ser a compra de Bitcoin, mas sim as perdas contínuas. Esta orientação sugere uma nova métrica de avaliação para toda a indústria.

Empresas que detêm Bitcoin podem ser comparadas a fábricas equipadas com infraestrutura elétrica. Não se trata apenas de um ativo especulativo, mas de uma ferramenta para melhorar a produtividade, ou seja, uma “capital universal na era digital”. Existem atualmente cerca de 400 milhões de empresas no mundo. A questão de o mercado aceitar a adoção de Bitcoin por 200 dessas empresas revela que a indústria está a perder de vista esta nova orientação, afirma Saylor.

Mercado de crédito digital: a nova orientação de de 10 trilhões de dólares que a Strategy traça

Saylor afirma que a visão da Strategy está centrada na entrada no mercado de “crédito digital”, não na banca tradicional. Utilizar as reservas em dólares para aumentar a credibilidade das empresas e abrir caminho para um enorme mercado de empréstimos digitais.

O potencial de mercado para produtos de crédito digital pode atingir teoricamente 10 trilhões de dólares. Se uma empresa conseguir captar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o seu tamanho será de 10 trilhões de dólares. Considerando o número de empresas que emitem títulos de dívida sénior ou de crédito corporativo, o mercado ainda não está saturado.

As áreas inexploradas incluem negócios de derivativos garantidos por Bitcoin, bolsas de troca de Bitcoin garantido, e seguradoras que usam Bitcoin como capital. Atualmente, nenhuma seguradora no mundo usa Bitcoin como garantia ou capital, o que representa uma grande oportunidade de crescimento para toda a indústria.

A razão pela qual a Strategy não entra na banca é para evitar dispersar o foco. Saylor destaca que uma visão verdadeira de transformar o sistema monetário, bancário e de crédito global exige uma atenção total.

Garantir reservas em dólares é uma estratégia para melhorar a credibilidade das empresas e a sua imagem perante investidores de crédito. Investidores que compram crédito querem ativos de alta credibilidade, como Bitcoin ou ações, mesmo que tenham receios de volatilidade. Para se tornar o maior player no setor de crédito digital, é fundamental manter reservas em dólares para reforçar a credibilidade e a atratividade dos produtos, segundo esta nova orientação de gestão.

A filosofia fundamental da Strategy é simples: Bitcoin é capital digital, e a Strategy é crédito digital. O valor das ações de uma empresa não depende apenas do modo atual de usar o capital, mas também do que ela fará no futuro. Mesmo que Saylor ainda não tenha implementado todas as ações, a sua possibilidade reforça a importância de uma visão de longo prazo para toda a indústria.