O mercado de metais preciosos acabou de passar por uma queda "estranha". O sentimento de refúgio geopolítico deveria ter impulsionado o ouro à marca de 4500 dólares/onça, mas os funcionários do Federal Reserve entraram numa "guerra de palavras à distância", fazendo o ouro cair abruptamente abaixo de 4470 dólares. A prata foi ainda mais afetada, com uma queda superior a 3% durante o pregão, e o prata futuro em Nova York caiu cerca de 2%. O que está por trás desta queda assustadora nos metais preciosos? Por que o mercado de criptomoedas deve ficar de olho nesta vela?

Resumindo, trata-se de uma "guerra de poder" interna no Federal Reserve.

O diretor Milan é o mais radical, afirmando sem rodeios que este ano o Fed deve cortar mais de 100 pontos base, pois a política de juros atual está prejudicando o crescimento econômico e precisa ser ajustada. Por outro lado, Balkin está em outro extremo, declarando que as taxas já atingiram uma posição neutra, e o que se deve fazer agora é encontrar aquele delicado equilíbrio entre emprego e inflação. Ainda mais duro é o membro do comitê Kashkari, que afirmou que o Fed está "perto de parar de cortar juros". Três pessoas, três vozes, três direções políticas completamente diferentes.

Essa "disputa interna" se reflete diretamente nas expectativas do mercado de futuros. Os dados do CME mostram de forma nua e crua que há uma probabilidade de 81,7% de manter as taxas de juros inalteradas em janeiro, enquanto as expectativas de corte de juros que estavam em alta foram instantaneamente esmagadas. Os investidores começaram a ficar nervosos: por que cortar juros, então?

O ponto crucial é o relatório de empregos de sexta-feira.

A taxa de desemprego nos EUA em novembro já subiu para 4,6%, o maior nível dos últimos três anos. O mercado espera que em dezembro sejam criados 55 mil novos empregos, mas esse número consegue se manter? Se a taxa de desemprego subir ainda mais, ultrapassando 4,7%, os astros de Wall Street já calcularam — há uma alta probabilidade de um corte de 25 pontos base neste mês. O Citibank até fez uma previsão forte, indicando que o corte de juros em 2026 pode ultrapassar 60 pontos base, muito além das expectativas atuais do mercado.

Por que o mercado de criptomoedas deve levar esses dados a sério como uma linha de vida?

Porque o destino das criptomoedas está intimamente ligado à liquidez. Historicamente, toda mudança na política do Federal Reserve causa oscilações no mercado de criptoativos. Na última rodada de cortes de juros, Bitcoin, Ethereum e outras moedas principais experimentaram oscilações de trilhões de dólares em valor de mercado. Agora, a situação é ainda mais delicada — ativos tradicionais de refúgio como o ouro já começaram a cair, enquanto o Bitcoin permanece próximo de suportes críticos, sem saber se deve seguir a tendência de queda ou esperar por um novo ponto de inflexão na liquidez.

Este jogo de cortes de juros é, na essência, uma batalha pela liquidez. Quando o Fed injetar dinheiro, há mais recursos no mercado, e os investidores, com dinheiro, buscam retornos, atraindo fluxo de capital para o mercado de criptomoedas. O contrário também é verdadeiro. Os dados de empregos podem ser o sinal final — podem derrubar as expectativas de um Fed "hawkish" (duro), ou fornecer munição para uma postura "dovish" (suave) de estímulo.

A questão agora é clara: os dados de emprego vão favorecer uma postura "hawkish" ou "dovish"? Se os números forem bons, as expectativas de corte de juros serão completamente desfeitas, o dólar se valorizará, ativos de refúgio cairão, e o mercado de criptomoedas pode repetir a queda de ouro e prata. Se os dados forem fracos, com a taxa de desemprego subindo, as expectativas de corte de juros voltarão com força, e essa será a oportunidade de recuperação do mercado de criptoativos.

No final das contas, o relatório de emprego desta sexta-feira não afeta apenas a decisão de juros do Federal Reserve, mas também se o mercado de criptomoedas conseguirá sair desta sombra com a reversão das expectativas de corte de juros.