No final do ano, houve uma clara saída de fundos do ETP de Bitcoin à vista nos EUA — uma saída líquida de cerca de 1 bilhão de dólares em dezembro. À primeira vista, parece assustador, mas o ponto-chave é a lógica real por trás disso: trata-se principalmente de investidores institucionais realizando colheita de perdas fiscais de fim de ano (tax-loss harvesting), ou seja, vendendo posições com prejuízo para compensar impostos. Em resumo, isso não é um sinal de deterioração na demanda do mercado.

A evidência apareceu já no início de 2026. No primeiro dia de negociação, o ETP de Bitcoin à vista nos EUA reagiu de forma contrária, registrando uma entrada líquida de quase 5 bilhões de dólares. Os dados on-chain também não mostraram uma venda significativa por parte dos grandes tubarões OG, e as posições permanecem estáveis.

Mais importante ainda, os fundamentos continuam a se fortalecer. A tokenização de ativos de nível institucional está fazendo progressos substanciais, com instituições-chave como a DTCC já recebendo aprovações relevantes da SEC, abrindo um novo caminho para a fusão de ativos tradicionais e criptoativos. No geral, essa saída é uma correção técnica e não uma reversão de tendência.