A verdade por trás do grande aumento do ouro: Ainda há oportunidade no mercado de ouro em 2025?

Até o final de 2024 e início de 2025, o mercado do ouro está a gerar ondas de entusiasmo. Após atingir um pico histórico de 4.400 dólares por onça em 20 de outubro, houve uma correção, mas o calor do mercado mantém-se. Muitos investidores estão a questionar-se — a onda de grande subida do ouro ainda pode continuar?

Como veem as instituições? Visão geral das previsões do preço do ouro para 2026

O mercado não está pessimista quanto ao futuro do ouro. A equipa de commodities do JPMorgan considera esta correção uma normalidade de mercado e elevou a previsão de preço para o final de 2026 para 5.055 dólares por onça. Goldman Sachs mantém uma postura otimista, reafirmando uma previsão de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026. Bank of America é ainda mais agressivo, elevando a previsão para 5.000 dólares em 2026, com um estratega a sugerir que o ouro poderá atingir os 6.000 dólares no próximo ano.

Por trás destas previsões, reflete-se a confiança das instituições nos fundamentos do ouro — a lógica de uma grande subida do ouro ainda não desapareceu.

Por que é que o ouro só começou a subir significativamente em 2025? Três principais motores

Incerteza política que aumenta a procura de refúgio

Em 2025, uma nova rodada de políticas tarifárias intensificou-se, aumentando a incerteza do mercado. Experiências históricas (como a guerra comercial entre EUA e China em 2018) mostram que, durante períodos de turbulência política, o ouro costuma registar aumentos de 5-10% a curto prazo. As preocupações com o futuro económico transformam-se diretamente em procura por ativos de refúgio, sendo o ouro a primeira escolha.

Expectativa de ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve

A mudança de política do Federal Reserve é outra variável-chave. Uma redução de juros enfraquecerá o dólar, enquanto o custo de manter ouro também diminui, tornando-o mais atrativo. Segundo dados das ferramentas de taxas de juros do CME, há uma probabilidade de 84,7% de uma redução de 25 pontos base na reunião de dezembro. É por isso que a volatilidade do preço do ouro acompanha de perto as decisões do Fed — as taxas reais e o preço do ouro têm uma relação inversa; quanto mais baixas as taxas, mais atrativo é o ouro.

Após a reunião do FOMC em setembro, o preço do ouro caiu, o que demonstra este ponto: a redução de 25 pontos base foi totalmente antecipada e já foi incorporada pelo mercado. Powell qualificou-a como uma “redução de risco gerido”, sem indicar uma orientação de política futura, o que acalmou as expectativas de novas reduções.

Procura sustentada por reservas de bancos centrais globais

De acordo com o relatório da World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, as compras totalizaram cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período de 2024, mas ainda muito acima da média histórica.

Mais importante ainda, na pesquisa de reservas de ouro dos bancos centrais publicada pela associação, 76% dos bancos centrais entrevistados afirmaram que planeiam aumentar a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera uma redução na proporção de dólares. Isto reflete uma reavaliação global do papel do ouro como ativo de confiança.

Existem outros fatores que impulsionam a grande subida do ouro?

Ambiente de elevada dívida que limita a flexibilidade de política

Até 2025, a dívida global atingiu 307 trilhões de dólares. Este nível elevado de endividamento limita o espaço de manobra dos bancos centrais na política de taxas, favorecendo uma política monetária acomodatícia, o que pressiona as taxas reais e, indiretamente, aumenta o valor do ouro.

Declínio gradual da confiança no dólar

Quando o dólar enfraquece ou a confiança do mercado diminui, o ouro, como ativo cotado em dólares, beneficia-se relativamente, atraindo fluxos de capital contínuos.

Risco geopolítico persistente

Conflitos como a continuação do conflito Rússia-Ucrânia, tensões no Médio Oriente, reforçam o sentimento de refúgio do mercado, elevando a procura por metais preciosos.

Efeito de amplificação do sentimento social

A cobertura contínua na mídia, a propagação de emoções nas redes sociais, desencadeiam entradas de capital de curto prazo no mercado do ouro, elevando ainda mais os preços.

É importante lembrar que estes fatores de curto prazo podem causar volatilidade acentuada, mas não garantem que a tendência de longo prazo continue. Para investidores em Taiwan, a cotação do ouro em moeda estrangeira também deve considerar a volatilidade do câmbio dólar/taiwanês na sua rentabilidade real.

Devo entrar agora? Cinco perfis de investidores e estratégias diferentes

Operadores experientes de curto prazo

Se conhece bem o ritmo do mercado, a volatilidade oferece excelentes oportunidades de negociação. Com liquidez suficiente e direção de movimento relativamente fácil de prever, especialmente em fases de subida ou descida acentuada, os movimentos de compra e venda são claros, e as oportunidades de lucro frequentes. Acompanhar as atualizações do calendário económico e seguir os dados económicos dos EUA ajuda a tomar decisões de negociação mais informadas.

Investidores iniciantes que querem testar o curto prazo

Recomenda-se fortemente começar com pequenas quantidades, evitando apostas cegas. Uma vez que a mentalidade se perca, as perdas podem aumentar rapidamente. Aprender a usar ferramentas de calendário económico, aproveitando as oscilações antes e depois dos dados americanos, mas sem perseguir aumentos sem plano, é fundamental.

Investidores de longo prazo em ouro físico

Entrar agora exige preparação mental para suportar oscilações significativas. Embora a lógica de subida de médio a longo prazo permaneça, as oscilações intensas podem testar a sua determinação de manter a posição. Avalie a sua tolerância ao risco antes de decidir.

Investidores que procuram diversificação de carteira

O ouro pode integrar uma carteira de investimentos, mas nunca de forma exclusiva. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não sendo inferior aos 14,7% do S&P 500. Os custos de transação de ouro físico variam entre 5-20%, o que reduz os retornos. Diversificar é uma estratégia mais segura.

Investidores que visam maximizar lucros

Podem tentar uma estratégia de manter posições de longo prazo combinadas com operações de curto prazo. Especialmente em períodos de maior volatilidade antes e após a divulgação de dados americanos, aproveitando oportunidades de curto prazo. Contudo, é necessário ter experiência e capacidade de gestão de risco.

Alguns avisos de risco que deve ter sempre presente

A volatilidade do ouro não é inferior à das ações, e não deve ser subestimada; o ciclo do ouro é extremamente longo, podendo duplicar ou reduzir à metade num período de dez anos; os custos de transação de ouro físico são elevados, devendo limitar o tamanho da sua posição. Apesar de a tendência de grande subida do ouro estar clara, a operação deve ser feita com cautela, evitando decisões impulsivas na volatilidade.