A tendência de valorização do dólar pode continuar? Análise da trajetória do câmbio do dólar até 2025 e estratégias de investimento

O dólar, como a principal moeda de liquidação global, cujas oscilações cambiais afetam os nervos de todos os investidores. Desde o início do ciclo de redução de taxas em setembro de 2024, as discussões sobre a valorização ou desvalorização do dólar nunca cessaram. A redução de taxas representa uma diminuição do custo do capital, o que teoricamente impulsionaria o enfraquecimento do dólar, mas a realidade é muito mais complexa do que se imagina.

De acordo com o mais recente gráfico de pontos do Federal Reserve, a meta é reduzir a taxa de juros do dólar para cerca de 3% até 2026. Mas a questão é: o dólar vai valorizar ou desvalorizar? Não se trata de uma lógica linear de “redução de taxas leva necessariamente a fraqueza”, mas de uma avaliação que considera múltiplos fatores.

O que exatamente mede a taxa de câmbio do dólar?

A taxa de câmbio do dólar é, essencialmente, a relação de troca entre o dólar e outras moedas. Por exemplo, EUR/USD=1.04 indica que 1 dólar pode ser trocado por aproximadamente 1.04 euros. Quando o EUR/USD sobe, significa que o euro se valoriza e o dólar se desvaloriza; e vice-versa.

É importante notar que o índice do dólar não é influenciado apenas pela política monetária dos EUA, mas também pelas políticas do banco central e pela situação econômica de países como Europa, Japão, entre outros. Portanto, uma redução de taxas isolada nos EUA não garante que o índice do dólar vá necessariamente cair. Muitos investidores cometem o erro de superestimar a influência de uma única política nacional.

Quatro fatores centrais que determinam a valorização ou desvalorização do dólar

1. Política de taxas de juros — o impulso mais direto

As taxas de juros são o fator mais direto que influencia o dólar. Quando as taxas estão altas, a atratividade do dólar aumenta, atraindo fluxo de capital; quando as taxas estão baixas, o capital busca mercados com maior retorno, podendo enfraquecer o dólar.

Porém, há um detalhe que os investidores frequentemente ignoram: o mercado reage de forma antecipada, não esperando a confirmação de uma redução de taxas para começar a cair. Antes mesmo da redução, o mercado já precifica as expectativas futuras. Assim, as decisões de investimento não devem se basear apenas na ação atual de aumento ou redução de taxas, mas na expectativa de mercado.

2. Oferta de dólares — a luta entre QE e QT

A flexibilização quantitativa (QE) aumenta a oferta de dólares no mercado, pressionando para baixo o valor do dólar; a contração quantitativa (QT) reduz a oferta, geralmente impulsionando a valorização do dólar. Contudo, esses efeitos muitas vezes não se manifestam imediatamente, sendo necessário monitorar continuamente as políticas do Federal Reserve.

3. Estrutura comercial — o motor invisível de longo prazo

Os EUA mantêm um déficit comercial de longo prazo (importações maiores que exportações). Aumentos nas importações exigem mais dólares, elevando o valor do dólar; aumentos nas exportações reduzem a demanda pelo dólar. Contudo, esses efeitos tendem a ser de longo prazo, tendo impacto limitado nas oscilações de curto prazo.

4. Confiança global — a base da hegemonia do dólar

A posição do dólar como moeda de reserva global deriva, fundamentalmente, da confiança do mundo na força dos EUA. Mas essa confiança está sendo abalada. A tendência de desdolarização é cada vez mais evidente, com muitos países adquirindo ouro e desenvolvendo sistemas de liquidação em moedas locais. Se os EUA não conseguirem restaurar efetivamente a confiança internacional, a liquidez do dólar pode continuar a diminuir.

O que a história diz? Os ciclos do dólar nos últimos 50 anos

Analisando o desempenho do índice do dólar ao longo do tempo:

• Crise financeira de 2008: pânico no mercado, fluxo de capital para ativos de refúgio, forte valorização do dólar
• Período da pandemia de 2020: inicialmente, o dólar enfraqueceu temporariamente, mas se recuperou com força à medida que a economia dos EUA se recuperava primeiro
• Ciclo de aumento de taxas de 2022-2023: o Federal Reserve elevou agressivamente as taxas, fortalecendo o dólar em relação à maioria das moedas, com o índice atingindo mais de 114 pontos
• Início do ciclo de redução de taxas em 2024-2025: o Fed começou a cortar taxas, reduzindo a atratividade do dólar, com fluxo de capital migrando para criptomoedas e ouro

Esses exemplos históricos mostram que eventos geopolíticos e crises econômicas frequentemente têm impacto mais intenso do que a própria política monetária sobre as taxas de câmbio.

Previsão do dólar para 2025: uma trajetória não unidirecional

Com base na situação atual, os fatores que pesam contra o dólar estão se acumulando:

Aumento das tensões comerciais: os EUA estão expandindo a guerra comercial com a China para uma guerra tarifária global, o que prejudica os parceiros comerciais dos EUA e a disposição de fazer negócios com eles, prejudicando o dólar.

Desdolarização contínua: bancos centrais continuam aumentando suas reservas de ouro, e mercados emergentes desenvolvem mecanismos de liquidação fora do dólar, enfraquecendo a demanda internacional pelo dólar.

Risco geopolítico constante: conflitos na Ucrânia, no Oriente Médio e outros continuam a evoluir, e novas ameaças à segurança podem desencadear fluxos de refúgio para o dólar.

Reduções simultâneas de taxas em principais moedas: um ponto muitas vezes negligenciado, mas de extrema importância — embora o dólar esteja cortando taxas, moedas como euro e iene também estão fazendo o mesmo. Quem reduz mais rápido ou mais profundamente influencia diretamente a força cambial. Se os EUA cortarem taxas em maior magnitude do que a Europa, o euro pode se valorizar e o dólar se desvalorizar.

Com base nesses fatores, é mais provável que o dólar oscile em níveis elevados em 2025, e depois comece a enfraquecer gradualmente, mas não de forma abrupta. Sempre que ocorrer uma crise geopolítica ou pânico financeiro, o fluxo de refúgio continuará a buscar o dólar — que, em essência, ainda é a moeda de refúgio mais forte.

Como o movimento do dólar afeta outros ativos?

Ouro: quando o dólar enfraquece, o ouro se beneficia. Como o ouro é cotado em dólares, a desvalorização do dólar reduz o custo de compra, elevando a demanda. Além disso, a redução de taxas diminui o custo de oportunidade de manter ouro, formando um duplo impulso positivo.

Bolsa de valores: a redução de taxas geralmente estimula o fluxo de capital para o mercado de ações, especialmente tecnologia e ações de crescimento. Mas, se o dólar enfraquecer demais, investidores estrangeiros podem migrar para outros mercados, reduzindo o apelo das ações americanas.

Criptomoedas: a desvalorização do dólar significa perda de poder de compra, levando investidores a buscar ativos contra a inflação, como o Bitcoin e outras moedas digitais.

Principais pares de câmbio:

USD/JPY (dólar contra iene): o Japão está encerrando sua política de juros extremamente baixos, e o fluxo de capital pode retornar ao iene, elevando sua valorização e levando o dólar a se desvalorizar frente ao iene.

TWD/USD (dólar taiwanês contra dólar): a economia de Taiwan, orientada para exportação, segue as taxas dos EUA, mas com suas próprias políticas (como controle imobiliário). Espera-se uma valorização moderada do dólar taiwanês, com limites.

EUR/USD (euro contra dólar): o euro permanece relativamente forte, mas a economia europeia é fraca e a inflação ainda elevada. Se o Banco Central Europeu continuar cortando taxas, o dólar pode enfraquecer um pouco, mas sem uma desvalorização significativa.

Como aproveitar as oportunidades na volatilidade do dólar?

Cada divulgação de dados econômicos, decisão do banco central ou evento geopolítico pode gerar oscilações de curto prazo na taxa de câmbio. Investidores que conseguem captar essas oscilações podem encontrar oportunidades de compra ou venda. Por exemplo, antes e após anúncios de IPC, o índice do dólar costuma apresentar variações marcantes, que podem ser exploradas em negociações.

O mais importante é lembrar: a incerteza em si é uma oportunidade. Se o dólar vai subir ou cair, depende de como você interpreta esses fatores e suas respectivas importâncias. Durante o ciclo de redução de taxas em 2025, ajustar estratégias de forma flexível e monitorar sinais de múltiplas frentes é o caminho para lucros consistentes.