O que acontece quando uma ação é deslistada? Como salvar suas ações na mão

No mercado de ações, o evento mais assustador é a ocorrência de ações deslistadas. Diferente de outras suspensões de negociação, a deslistagem significa que uma empresa cotada sai permanentemente do mercado de bolsa, deixando os investidores com ações que antes podiam ser negociadas e agora enfrentam a difícil situação de não poder vender. Mas a deslistagem não é sem solução; ao entender previamente todo o processo e as formas de lidar com ela, ainda há chances de reduzir perdas.

Por que ocorre a deslistagem de ações? Condições comuns de gatilho

Por que uma empresa que estava normalmente listada na bolsa é forçada a sair? Geralmente, há algumas razões principais:

Situação financeira gravemente deteriorada
Se a empresa acumula prejuízos consecutivos, possui patrimônio líquido negativo, ou recebe relatórios de auditoria com opinião de auditoria sem possibilidade de expressão ou com opinião negativa, ela entra na lista de revisão de deslistagem pelos órgãos reguladores. Um exemplo clássico é a Chesapeake Energy, que entrou em dificuldades em junho de 2020, entrou com pedido de proteção por falência e concluiu sua reestruturação em 2021.

Violação de divulgação de informações ou fraudes financeiras
As empresas listadas devem divulgar relatórios financeiros e informações relevantes de forma oportuna e conforme a lei. Caso haja atraso na divulgação, reporte de receitas fictícias, negociações com informações privilegiadas ou ocultação de informações importantes, os órgãos reguladores podem ordenar sua deslistagem. O caso da Luckin Coffee, que saiu da NASDAQ em abril de 2020 por fraudes financeiras, serve como alerta.

Privatização voluntária ou aquisição por terceiros
Algumas empresas solicitam voluntariamente a deslistagem para se tornarem privadas, ou são adquiridas por grandes acionistas e deixam de precisar de status público. A Dell Technologies saiu da NASDAQ em 2013 justamente para se tornar uma empresa privada, ajustando sua estratégia interna.

Sinais de alerta antes da deslistagem oficial

A deslistagem não acontece de repente; o processo geralmente dura vários meses. Se os investidores ficarem atentos às seguintes fases, podem reagir a tempo:

Primeiro passo: período de aviso
A bolsa emite um “aviso de advertência”, e o código da ação recebe um símbolo como “*” ou “ST” (exemplo: “*XX eletrônica”), alertando para riscos aumentados. Nesse momento, deve-se começar a coletar comunicados da empresa.

Segundo passo: janela de melhoria
A empresa recebe um período de 3 a 6 meses de “prazo de recuperação”, podendo reverter a situação por meio de relatórios adicionais, atração de novos investidores ou melhorias na gestão. Este é um período crucial para os investidores observarem de perto os movimentos da companhia.

Terceiro passo: deliberação formal
Se a empresa não atingir as metas de melhoria, a bolsa realiza uma reunião de deliberação oficial para decidir se confirma ou não a deslistagem.

Quarto passo: execução da retirada
A bolsa anuncia a data oficial de deslistagem. Após o último dia de negociação, a ação sai definitivamente do mercado.

Ações deslistadas são inúteis? A situação é bem mais complexa

Embora após a deslistagem as ações não possam mais ser negociadas na bolsa, isso não significa que sejam completamente inúteis. Dependendo da causa da deslistagem, o valor residual das ações pode variar bastante:

Recompra por privatização
Se a deslistagem ocorreu por privatização, os principais acionistas geralmente recompram as ações em um período específico a um preço elevado. Os investidores precisam acompanhar os comunicados da empresa e esperar pelo plano de recompra, podendo receber uma compensação razoável.

Falência e liquidação
Este é o pior cenário. No processo de falência, a prioridade de pagamento é clara: credores primeiro, salários dos funcionários depois, e acionistas por último. Normalmente, os acionistas comuns perdem tudo.

Valor de mercado muito baixo e liquidez esgotada
Mesmo sem falência, se o preço das ações estiver muito baixo e o valor de mercado for mínimo, após a deslistagem quase ninguém desejará assumir o papel. Os sortudos podem encontrar compradores no mercado de balcão, mas quem não tiver sorte pode perder todo o investimento.

Deslistagem por violação de regras
Se as ações forem “congeladas” por irregularidades, os investidores não poderão negociar ou realizar liquidação até que a empresa conclua todos os procedimentos legais. Nesse período, o capital fica praticamente indisponível por tempo indeterminado.

O que fazer com ações deslistadas? Seis estratégias práticas

Ao enfrentar uma situação de deslistagem, os investidores não estão sem opções. Dependendo do tipo de deslistagem e do que acontecer depois, podem adotar as seguintes ações:

Opção 1: acompanhar de perto os comunicados oficiais
A empresa divulgará detalhes da deslistagem e os procedimentos subsequentes na “Estação de Observação de Informação Pública” ou na própria bolsa. Recomenda-se monitorar essas informações ativamente ou confirmar detalhes com o corretor, para obter informações de primeira mão.

Opção 2: avaliar e participar de recompra
Se a empresa oferecer um plano de recompra, é preciso decidir dentro do prazo se aceita participar. Para aceitar, deve-se concluir o procedimento dentro do período; após o prazo, perde-se o direito. Quem não aceitar pode manter as ações, mas a liquidez futura será bastante reduzida.

Opção 3: migrar para o mercado de balcão (OTC)
Se a empresa passar a negociar no mercado OTC, as ações ainda podem ser negociadas por corretoras, embora com menor volume, mantendo alguma liquidez. Se a empresa melhorar suas finanças ou até reabrir o capital, os investidores podem esperar por essa oportunidade.

Opção 4: aguardar plano de liquidação
No caso de falência, o investidor deve aguardar a distribuição dos ativos remanescentes pela empresa, de acordo com a lei. Durante esse período, pode consultar a administração de ações da empresa e guardar documentos relevantes para fins fiscais, como comprovação de perdas.

Opção 5: transferência por negociação privada
Se não houver recompra ou mercado OTC, o investidor pode negociar suas ações com outros acionistas de forma privada, mediante transferência de propriedade. É importante consultar o corretor ou o agente de ações da empresa para entender o procedimento.

Opção 6: compensar perdas no imposto de renda
Se for impossível recuperar o investimento, pode-se declarar a perda como prejuízo de investimento, para compensar ganhos de capital. Ao receber eventual pagamento de recompra, o valor recebido deve ser considerado na apuração do lucro ou prejuízo. Recomenda-se consultar um contador ou serviço de declaração de imposto para garantir a correção do procedimento.

Prevenir é melhor do que remediar: como evitar a deslistagem desde o início

Em vez de reagir passivamente à deslistagem, é melhor fazer uma gestão de risco antecipada. Antes de comprar ações, é importante analisar cuidadosamente o potencial de negócio, a posição no mercado, a saúde financeira e a conformidade regulatória da empresa, para avaliar se há risco de deslistagem.

Mais importante ainda, diversifique seus ativos de forma racional. Recomenda-se, de acordo com sua tolerância ao risco, uma alocação como:

O princípio central é evitar concentração excessiva em uma única ação ou classe de ativos, equilibrando ativos de alto e baixo risco.

Suspensão e deslistagem: diferenças essenciais

É importante lembrar que, suspensão não é deslistagem. A suspensão de ações costuma ser temporária, devido a eventos relevantes, oscilações anormais de preço ou outros motivos, mas a empresa continua registrada na bolsa. Já a deslistagem é definitiva, e o investidor não poderá mais comprar ou vender na bolsa daquele ativo.

Para suspensões de curto prazo, não há motivo para preocupação excessiva; basta acompanhar os acontecimentos relevantes na empresa. Investidores de longo prazo, se adquiriram a um preço razoável, geralmente não alteram sua estratégia por causa de uma suspensão temporária. Operadores de curto prazo devem ajustar suas posições conforme a situação.

A deslistagem de ações não é o fim do caminho; o segredo está em obter informações em tempo hábil, avaliar corretamente a situação e tomar as ações adequadas. Muitas vezes, os problemas aparentes de “o que fazer com ações deslistadas” têm solução, desde que o investidor seja proativo e mantenha a calma.