Valorização de ações essencial: o índice Preço/Lucro (PE): aprender indicadores financeiros em inglês do zero

2026-01-06 11:33:10

Ao falar de investimento em ações, o índice P/E é absolutamente a ferramenta de avaliação central que deves dominar. Quer sejas um iniciante ou um investidor experiente, vais usar o P/E para determinar se uma ação está barata ou cara neste momento. Mas o que exatamente mede o P/E? Como se expressa em inglês? Este artigo irá aprofundar-te em todos os aspetos deste indicador financeiro.

O que é o P/E? Compreensão simples do conceito central do PE

O P/E é representado em inglês por PE ou PER, cujo significado completo é Price-to-Earning Ratio, também conhecido em chinês como índice Preço/Lucro. A sua essência é bastante direta: dividir o preço atual da ação pelo lucro anual da empresa (lucro por ação), e o resultado indica quantos anos levará para recuperar o investimento através dos lucros da empresa.

Por outro lado, quanto menor for o P/E, mais barata é a ação; quanto maior for, mais otimista é o mercado relativamente às perspetivas futuras da empresa, disposto a pagar um prémio mais elevado. Por exemplo, o P/E da TSMC chegou a oscilar por volta de 13, o que significa que, com a sua capacidade de lucro na altura, levaria cerca de 13 anos para recuperar o investimento.

Como calcular o P/E? Duas fórmulas de cálculo explicadas

Existem duas formas de calcular o P/E, sendo que na prática a mais comum é a primeira:

Método 1: Preço da ação ÷ Lucro por ação (EPS) = P/E

Método 2: Valor de mercado total da empresa ÷ Lucro líquido = P/E

Exemplo de cálculo: suponhamos que o preço da ação da TSMC seja 520元, e o EPS de 2022 seja 39,2元, então o P/E = 520 ÷ 39,2 = 13,3. Isto indica que o preço da ação equivale aproximadamente a 13,3 vezes o lucro anual.

Depois de entenderes a definição em inglês, Price-to-Earning Ratio, vais perceber que o P/E é a relação entre o preço da ação e o lucro, sendo que números menores indicam um custo de compra relativamente baixo.

Quais são os tipos de P/E? Três categorias: estático, rolling e dinâmico

Dependendo do período de dados de lucro utilizados, o P/E pode dividir-se em três tipos, cada um com diferentes aplicações:

P/E Estático: baseado nos lucros dos últimos anos

Fórmula: P/E = Preço da ação ÷ EPS anual

O EPS anual é divulgado anualmente na publicação do relatório financeiro, podendo também ser obtido somando os EPS dos quatro trimestres. Por exemplo, o EPS de 2022 da TSMC foi 7,82 (Q1) + 9,14 (Q2) + 10,83 (Q3) + 11,41 (Q4) = 39,2.

A característica do P/E estático é a sua relativa estabilidade, pois o EPS anual não muda antes da publicação do próximo relatório. As variações no P/E decorrem principalmente das mudanças no preço da ação. Este método é mais atrasado e não reflete imediatamente as condições operacionais mais recentes.

( P/E Rolling (TTM): acompanha os últimos 12 meses de lucros

Fórmula: P/E (TTM) = Preço da ação ÷ Soma dos últimos 4 trimestres de EPS

TTM significa Trailing Twelve Months, ou seja, lucros dos últimos 12 meses. Como as empresas listadas divulgam relatórios trimestrais, o cálculo é feito somando os EPS dos quatro trimestres mais recentes.

Por exemplo, se a TSMC divulgar um EPS de 5元 no Q1 de 2023, o total dos últimos 4 trimestres será 9,14 + 10,83 + 11,41 + 5 = 36,38, e o novo P/E rolling será 520 ÷ 36,38 ≈ 14,3. Assim, o P/E rolling fornece uma leitura mais atualizada do desempenho da empresa do que o estático.

) P/E Dinâmico: baseado em lucros estimados futuros

Fórmula: P/E = Preço da ação ÷ EPS estimado para o próximo ano

O P/E dinâmico usa previsões de lucros futuros. Por exemplo, se uma análise estima que o EPS da TSMC em 2023 será 35元, então o P/E dinâmico será 520 ÷ 35 ≈ 14,9.

É importante notar que diferentes instituições podem ter previsões bastante distintas, e as próprias estimativas da empresa podem exagerar ou subestimar os lucros futuros. Assim, o P/E dinâmico tende a ser menos preciso do que os outros dois, mas tem a vantagem de refletir o potencial de crescimento futuro.

Tipo de P/E	Sigla em inglês	Fórmula de cálculo	Características de aplicação
P/E Estático	PE	Preço da ação ÷ EPS anual	Dados fixos, atraso na atualização
P/E Rolling	TTM	Preço da ação ÷ Soma dos últimos 4 trimestres de EPS	Mais atualizado, evita atraso
P/E Dinâmico	Forward PE	Preço da ação ÷ EPS estimado	Antecipação do crescimento, menor precisão

Qual é um P/E razoável? Duas abordagens para avaliar se uma ação está cara ou barata

Ao veres um valor de P/E, como podes determinar se é alto ou baixo? A forma mais prática é fazer uma comparação:

( Método 1: Comparação horizontal entre empresas do mesmo setor

Os P/E variam bastante entre setores. Segundo dados da Bolsa de Valores de Taiwan, o setor automóvel pode ter um P/E de até 98,3, enquanto o setor de navegação marítima pode ter apenas 1,8. Claramente, não faz sentido comparar esses setores diretamente.

Ao comparar, deves escolher empresas do mesmo setor e com negócios semelhantes. Por exemplo, ao avaliar a TSMC, deves compará-la com UMC, Powerchip, etc., que também são fabricantes de chips. Se a TSMC tiver um P/E de 23,85 e a UMC de 15, a TSMC está relativamente mais cara.

) Método 2: Comparação vertical na mesma empresa

Comparar o P/E atual de uma empresa com os seus próprios valores históricos de 5 ou 10 anos atrás ajuda a entender a sua posição de avaliação atual.

Por exemplo, se a TSMC tem um P/E de 23,85 agora, e esse valor está na parte superior da média dos últimos 5 anos, nem na bolha nem na fase de recessão, indica que o mercado espera uma recuperação saudável após melhorias nas perspetivas.

Gráfico de fluxo do P/E: avaliação visual do preço da ação

Para uma avaliação rápida se uma ação está sobrevalorizada ou subvalorizada, o gráfico de fluxo do P/E é uma ferramenta bastante intuitiva.

Este gráfico geralmente tem de 5 a 6 linhas, baseando-se na fórmula: Preço da ação = EPS × P/E. A linha superior representa o valor máximo do P/E histórico, a inferior o mínimo, e as linhas intermédias representam a média ou mediana do P/E.

Quando o preço da ação estiver na zona inferior do gráfico de fluxo, indica que a ação está subvalorizada, sendo uma boa oportunidade de compra; se estiver na zona superior, está sobrevalorizada. Por exemplo, se a TSMC estiver com o preço entre 13x e 14,8x P/E na zona inferior, está relativamente barato.

Atenção: um P/E baixo não garante que o preço vá subir, nem um P/E alto que vá descer. O mercado pode atribuir avaliações elevadas a certas ações devido às expectativas de crescimento futuro. Muitas ações tecnológicas têm P/E elevado, mas continuam a subir, por essa razão.

As três principais limitações do P/E e cuidados na sua utilização

Embora seja o indicador de avaliação mais utilizado, o P/E tem limitações importantes:

( Limitação 1: Ignora o impacto da dívida da empresa

O P/E considera apenas o valor do capital próprio, sem levar em conta o endividamento. Duas empresas com o mesmo P/E podem ter riscos muito diferentes se uma tiver mais dívida do que a outra.

Por exemplo, uma empresa do setor que lucra com ativos próprios e outra que depende de empréstimos. Quando a economia desacelera ou as taxas sobem, a empresa com mais dívida enfrenta riscos maiores. Mesmo com EPS semelhante, a primeira tende a ter um preço mais alto, pois oferece uma margem de segurança maior. Não se pode simplesmente dizer que a segunda está mais barata.

) Limitação 2: Dificuldade em determinar se um P/E é alto ou baixo

Um P/E elevado pode dever-se a várias razões: desempenho de curto prazo fraco mas fundamentos sólidos, expectativas de crescimento futuro, ou uma ação supervalorizada que precisa de correção. Cada cenário tem implicações diferentes, sendo difícil estabelecer um valor de referência único com base na história.

( Limitação 3: Não serve para avaliar empresas sem lucros

Muitas startups ou empresas de biotecnologia ainda não têm lucros, logo não é possível calcular o P/E. Nesses casos, os investidores devem recorrer a outros indicadores.

As diferenças e aplicações do PE, PB e PS

Para além do P/E, existem outros dois indicadores importantes: o índice Preço/Valor Patrimonial (PB) e o índice Preço/Vendas (PS), utilizados em diferentes cenários de avaliação:

Indicador em inglês	Nome em português	Fórmula de cálculo	Critérios de avaliação	Aplicação ideal
PE	P/E ou Índice Preço/Lucro	Preço da ação ÷ EPS	Quanto maior, mais caro	Empresas com lucros estáveis
PB	Preço/Valor Patrimonial	Preço da ação ÷ Valor patrimonial por ação	PB<1 subavaliação, >1 sobreavaliação	Setores cíclicos
PS	Preço/Vendas	Preço da ação ÷ Vendas por ação	Quanto maior, mais caro	Startups sem lucros ainda em crescimento

Ao dominar o P/E e a sua expressão em inglês Price-to-Earning Ratio, e combiná-lo com PB e PS, podes fazer uma avaliação mais completa do valor justo de uma ação, encontrando oportunidades alinhadas com a tua estratégia de investimento. Lembra-te que o P/E é apenas uma referência; uma análise aprofundada do fundamental da empresa, do setor e do mercado é essencial para decisões de investimento sólidas.

Ver original

Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.