Comparação real das três metodologias de avaliação: por que a diferença entre preço, valor contabilístico e valor nominal é tão grande

Investidores mais comuns dúvidas

Quando abres a plataforma de negociação para verificar uma ação, normalmente só vês um número — preço. Mas esse preço realmente representa o valor real da ação? Muitos investidores não sabem que por trás de uma ação existem na verdade três sistemas de avaliação completamente diferentes: etiqueta de preço (valor nominal), valor contabilístico (valor contável) e preço de mercado (valor de mercado). Eles frequentemente divergem bastante, e compreender a diferença entre estes três é fundamental para evitar comprar a um preço alto e vender a um preço baixo.

Primeira camada: valor nominal — a “certidão de nascimento” da ação

Quando uma empresa emite ações pela primeira vez, ela precisa definir um preço inicial para cada ação, que é o valor nominal (valor nominal). A fórmula é simples:

Valor nominal = Capital social da empresa ÷ Número total de ações emitidas

Vamos usar um exemplo: a empresa BUBETA S.A. tem um capital social de 6,5 milhões de euros e emite 500 mil ações inicialmente. Assim, o valor nominal por ação é:

6,5 milhões ÷ 500 mil = 13 euros

Para que serve esse valor nominal? Quase nada — pelo menos para investidores em ações. O valor nominal é apenas um ponto de referência histórico; após a ação ser listada, quase ninguém mais presta atenção a ele. No entanto, no mercado de obrigações e obrigações conversíveis, o valor nominal continua importante, pois as obrigações têm uma data de vencimento definida, e o valor nominal representa o valor que você receberá no final.

O maior problema do valor nominal é que: ele ignora completamente a situação operacional real da empresa. Uma empresa à beira da falência e uma que dobra de lucro podem ter o mesmo valor nominal. Por isso, raramente se cita o valor nominal em decisões de investimento.

Segunda camada: valor contabilístico — o espelho do verdadeiro ativo da empresa

Este é o primeiro método de avaliação realmente útil. Valor contabilístico (valor contable) informa quanto uma ação valeria se a empresa fosse liquidada agora.

A fórmula é:

Valor contabilístico = (Ativos totais - Passivos totais) ÷ Número total de ações

Exemplo: a empresa MOYOTO S.A. possui ativos de 7,5 milhões de euros, passivos de 2,41 milhões de euros, e tem 58 mil ações emitidas. Assim:

(7,5 milhões - 2,41 milhões) ÷ 58 mil = 8,775 euros

O que esse número representa? O patrimônio líquido da empresa no livro contábil. Se fores um investidor de valor (que acredita na filosofia de Warren Buffett), vais prestar muita atenção a esse indicador. A lógica do investimento de valor é: “Comprar boas empresas por um preço abaixo do valor contabilístico”.

Mas há uma armadilha: o valor contabilístico é muito menos preciso ao avaliar empresas de tecnologia e pequenas empresas. Por quê? Porque grande parte do valor dessas empresas vem de ativos intangíveis — como marcas, patentes, tecnologia — que não aparecem ou estão subavaliados nos livros. Além disso, fraudes contábeis (contabilidade criativa) podem distorcer o valor contabilístico.

Terceira camada: preço de mercado — o preço real de uma transação

Agora chegamos ao mais importante: preço de mercado (valor de mercado). É o número que vês na plataforma de negociação, e é o valor que realmente vais pagar.

A fórmula é:

Preço de mercado = Valor de mercado total ÷ Número total de ações

Exemplo: a empresa OCSOB S.A. tem um valor de mercado de 6,94 mil milhões de euros, com 302 mil ações emitidas, então:

6,94 mil milhões ÷ 302 mil = 2,298 euros

O que reflete o preço de mercado? Reflete o consenso de todos os compradores e vendedores naquele momento. Uma grande ordem de compra empurra o preço para cima, uma grande ordem de venda empurra para baixo.

Porém, o ponto-chave é: o preço de mercado é frequentemente influenciado por emoções, políticas, rumores e fatores que não têm relação com os fundamentos da empresa. O Banco Central anuncia uma subida de juros, e o preço das ações pode despencar — mesmo que os resultados da empresa não tenham mudado. Um gestor de fundos famoso gosta de um setor, e as ações relacionadas sobem em conjunto. É por isso que Buffett diz: “Preço é o que pagas, valor é o que recebes.”

Comparação prática das três avaliações

Vamos ver como esses três números orientam nossas decisões de investimento na prática.

Cenário 1: Escolher ações blue-chip

Queres selecionar uma ação de utilidades no índice IBEX 35 na Espanha. As opções são ENAGAS e NATURGY, duas empresas de gás natural. Se olhares só para o preço (preço de mercado), as ações parecem semelhantes. Mas se olhares para o P/VC (preço versus valor contabilístico), a história muda.

O P/VC de ENAGAS é mais baixo, o que indica que, relativamente ao valor contabilístico, está mais barato no mercado. Do ponto de vista de investimento de valor, ENAGAS parece mais atraente. Mas lembra-te: isto é apenas um indicador de referência, não uma decisão final. Precisas também analisar o crescimento dos lucros, política de dividendos, perspectivas do setor, entre outros fatores.

Cenário 2: Usar a volatilidade de preços para fazer trading

Suponha que o preço de fecho da META PLATFORMS hoje é 113,02 dólares. Achas que amanhã vai cair mais, então colocas uma ordem condicional: se o preço cair para 109 dólares, compra automaticamente 5 lotes.

Na plataforma de negociação (como o MiTrade), podes colocar uma ordem de compra limitada. Só quando o preço atingir o valor definido, a ordem será executada automaticamente. Isto é uma aplicação prática do preço de mercado — não serve para avaliar a qualidade da empresa, mas para executar operações.

Não te deixes cair nessas armadilhas

Vamos agora discutir as fraquezas de cada método.

Valor nominal: está praticamente obsoleto. No mercado de ações moderno, o valor nominal quase não tem utilidade. A exceção são as obrigações conversíveis, mas esse é outro tema.

Valor contabilístico: funciona bem para avaliar setores tradicionais (bancos, imobiliárias), mas para empresas de tecnologia, startups e negócios intensivos em conhecimento, a precisão diminui bastante. Outro risco é a manipulação contábil. Uma empresa pode usar métodos legais, mas enganosos, para inflar o valor contabilístico.

Preço de mercado: é o mais suscetível a emoções, políticas e especulação.

Exemplos concretos:

• Banco Central anuncia uma política de aumento agressivo de juros, as ações podem despencar (independentemente dos lucros)
• Banco Central anuncia política de estímulo, as ações podem subir em conjunto (mesmo com fundamentos fracos)
• Uma fusão importante no setor pode afetar a avaliação de todo o segmento
• A redução das expectativas econômicas de um país pode fazer suas ações caírem
• Às vezes, a emoção do mercado provoca altas ou baixas irracionais

O mais perigoso é quando um setor entra em uma onda de loucura coletiva, levando todas as ações relacionadas a preços absurdos. Nesse momento, o preço de mercado está completamente desconectado do valor contabilístico e da capacidade real de gerar lucros.

Quando usar qual indicador

Se és um trader de curto prazo, só te interessa o preço de mercado. Precisas configurar ordens na plataforma, para comprar ou vender dentro de uma faixa de preço, sem te preocupares com o valor contabilístico. Lembra-te dos horários de negociação (Europa 09:00-17:30, EUA 15:30-22:00, Japão 02:00-08:00, China 03:30-09:30). Fora desses horários, só podes colocar ordens pré-programadas.

Se és um investidor de valor, o valor contabilístico é o teu principal parâmetro. Vais calcular o P/VC, procurar empresas cujo preço esteja bem abaixo do valor contabilístico, e aprofundar a análise do modelo de negócio e potencial de crescimento. Mas mesmo assim, não deves ignorar o preço de mercado — ele reflete a avaliação do mercado, e às vezes há sentido na sua precificação.

Se és um investidor de longo prazo, deves considerar os três indicadores. O valor nominal mostra o ponto de partida histórico, o valor contabilístico revela os ativos reais, e o preço de mercado é a tua decisão final de investimento.

Tabela rápida de referência

Conclusão

O sucesso no investimento em ações não vem de decorar fórmulas, mas de compreender a lógica por trás de cada indicador e usá-los de forma flexível conforme o objetivo.

O valor nominal pode ser praticamente ignorado. O valor contabilístico é útil para setores tradicionais, mas deve ser avaliado com cautela em setores emergentes. O preço de mercado é a referência real de negociação, mas não reflete necessariamente o valor verdadeiro.

A melhor estratégia é: usar os três indicadores em conjunto. Se uma ação está com preço de mercado muito abaixo do valor contabilístico, é atraente — desde que o valor contabilístico seja real, não manipulado. Se o preço de mercado estiver inflacionado, mesmo com um bom valor contabilístico, deve-se ter cautela.

Para começar a tua jornada de trading, precisas de uma plataforma confiável. O MiTrade oferece todas as ferramentas e dados necessários para que possas tomar decisões mais informadas com base nesses indicadores de avaliação.