Oportunidade de investimento em gás natural 2024: Quando entrar no mercado?

O mercado de gás natural tem vindo a passar por uma transformação radical nos últimos dezoito meses. Após atingir máximos históricos em agosto de 2022 impulsionados pela geopolítica europeia, os preços despencaram 72,6%, encerrando 2023 nos 2,726 dólares por unidade. Esta mudança dramática abre uma janela de oportunidade que poucos analistas esperavam há apenas um ano. Para quem procura investir em gás natural de forma estratégica, o contexto atual apresenta tanto sinais de alta como riscos latentes que requerem uma análise aprofundada.

O mudança de paradigma: Por que o gás natural se tornou crítico

Durante décadas, o gás natural foi considerado simplesmente um combustível a mais na cesta energética global. A sua importância surgiu repentinamente de um cocktail perfeito de tensões geopolíticas, restrições de fornecimento e transição energética acelerada. Hoje em dia, representa aproximadamente um quinto de toda a oferta mundial de energia, um crescimento de 44,1% desde 1973, quando apenas concentrava 16,1%.

O que faz com que este hidrocarboneto seja tão indispensável? Em comparação com o carvão, emite significativamente menos gases de efeito estufa, é mais acessível economicamente do que o petróleo e possui maiores facilidades de extração e transporte. Para as economias desenvolvidas, especialmente europeias, tornou-se uma alternativa estratégica após as interrupções no fornecimento russo.

Panorama 2023: Como o mercado foi reescrito

A queda de preços não foi acidental. Três fatores convergiriam simultaneamente durante 2023. Em primeiro lugar, as condições climáticas favoráveis reduziram a procura de aquecimento no hemisfério norte. Em segundo lugar, a Europa acelerou a sua independência energética através de investimentos em gás liquefeito (GNL) importado dos Estados Unidos e do Médio Oriente. Em terceiro lugar, a procura asiática contraiu-se devido à fraqueza na China, Japão e Coreia do Sul.

A Agência Internacional de Energia reportou que a procura europeia despencou 10% apenas no primeiro semestre, equivalente a 30 bilhões de metros cúbicos (bcm). Os setores residencial e comercial reduziram drasticamente o consumo, enquanto a geração elétrica baseada em gás colapsou face à expansão de renováveis.

Perspetivas 2024: Ponto de inflexão no horizonte

Para o próximo ano, os mercados antecipam uma mudança de direção. As projeções sugerem que o consumo mundial ascenderá a 4.120 bcm, um aumento de 1,9% em relação a 2023. No entanto, a distribuição geográfica será crítica: a Ásia-Pacífico liderará com um aumento de 4,3% (39 bcm), enquanto o Médio Oriente crescerá 2,5% e a Eurásia 2,1%.

Quanto à oferta, espera-se um aumento de 81 bcm que atingirá 4.137 bcm. A Eurásia, dominada pela Rússia, contribuirá com 27 bcm adicionais apesar da redução de envios europeus. Os Estados Unidos manterão a sua posição de produtor de GNL de classe mundial, enquanto o Médio Oriente e África emergem como fornecedores alternativos cruciais.

As projeções de preços revelam-se particularmente relevantes para quem considere investir em gás natural este ano. Prevê-se que os preços europeus (TTF) subam 25%, com uma média de 17 dólares por milhão de unidades térmicas britânicas (USD/MBtu). Na Ásia, o GNL à vista registaria um aumento de 20%, mantendo-se pouco abaixo de 17 USD/MBtu. Nos Estados Unidos, a referência Henry Hub poderá subir 30% até 3,5 USD/MBtu devido a dinâmicas fundamentais mais ajustadas.

Veículos de investimento: Como participar no rally

Quem desejar investir em gás natural dispõe de múltiplas opções consoante o seu perfil de risco e horizonte temporal.

Contratos por Diferença (CFD)

Os CFD permitem especular sobre variações de preço sem possuir o ativo subjacente. Oferecem exposição direta às flutuações do mercado spot com alavancagem, multiplicando tanto ganhos como perdas. Esta volatilidade torna-os ideais para operadores a curto prazo com tolerância ao risco elevada.

Para ilustrar a mecânica: um contrato padrão de gás natural equivale a 10.000 milhões de unidades térmicas britânicas. Se o preço médio for de 7,114 USD por unidade, o valor nominal do contrato ascende a 71.140 dólares. Com uma margem inicial requerida de 10%, um operador precisaria apenas de 7.114 dólares para controlar a posição completa, representando uma alavancagem de 10 vezes.

Cada movimento mínimo de 0,001 dólares gera um ganho ou perda de 10 dólares por contrato. Se abrir uma posição de venda a 7,114 USD e o preço descer para 6,990 USD, o lucro ascenderia a 1.240 dólares sobre um investimento inicial de 7.114 dólares, equivalente a um retorno de 17,4% sobre o capital investido.

Ações de produtores energéticos

Uma alternativa menos volátil implica investir em participações de grandes corporações produtoras de hidrocarbonetos. Empresas como Exxon Mobil (cotação: 100,92 USD) e Chevron (149,50 USD) acumularam rendimentos de 64,93% e 27,40% respetivamente desde início de 2022, enquanto o gás natural à vista caiu 27,50% no mesmo período.

Embora estas ações tenham sofrido correções importantes desde máximos, mantêm tendências de alta claras a médio prazo e encontram-se atualmente em setores inferiores de faixas de consolidação. O menor nível de volatilidade relativa torna-as numa opção mais adequada para investidores conservadores.

Gestão do risco: Dimensionamento de posições

Para operadores que utilizam CFD, a gestão disciplinada é fundamental. Partindo de um capital de 7.114 dólares, o tamanho da posição deve ser calculado em função da margem requerida. A margem de manutenção normalmente atinge 5% do valor do contrato. Se a conta descer abaixo deste limiar, o corretor emitirá uma chamada de margem obrigando a depositar fundos adicionais.

A recomendação geral para operadores não profissionais indica não arriscar mais de 3 a 5% do capital total por operação individual. Esta disciplina preserva a capacidade de continuar a operar mesmo após períodos de perdas.

O rácio benefício-risco mínimo deve situar-se em 1,5:1, tendo em conta que os custos de financiamento nocturno e spreads de mercado reduzem as rentabilidades líquidas em operações de curto prazo.

Vantagens e desafios do gás natural como ativo

Factores favoráveis: Os mercados de matérias-primas dispõem de liquidez excecional, permitindo entradas e saídas rápidas. A diversificação fora de ações e obrigações tradicionais fornece coberturas contra a inflação. A alavancagem amplifica os ganhos em cenários direccionais claros. Não há obrigação de entrega física, simplificando a operacionalização.

Riscos latentes: A volatilidade extrema pode apagar capitais rapidamente. A procura é procíclica, contraindo-se durante recessões. Factores climáticos imprevisíveis, tensões geopolíticas e disrupções no fornecimento podem gerar saltos de preço desconectados de fundamentais. As posições alavancadas aumentam as perdas proporcionalmente.

Perspetiva final para 2024

O gás natural entra em 2024 numa posição peculiar: preços deprimidos após o colapso de 2023, mas com fundamentos de oferta-demanda mais ajustados. As projeções apontam para uma recuperação moderada dos preços, embora a elevada volatilidade persista.

Quem procurar investir em gás natural deve abandonar a ilusão de antecipar o mercado. Em vez disso, uma abordagem baseada na observação de sinais de preço, gestão disciplinada de posições e rácio benefício-risco favorável revela-se mais eficaz. As oportunidades existem tanto em posições longas durante fases de alta como em vendas curtas durante correções, mas sempre dentro de um quadro de risco controlado e capitalização preservada.