A balança de ativos e passivos do Federal Reserve apresentou uma cruz dourada (MACD) no gráfico mensal.

Parece um sinal de curto prazo? Errado. Este é um ponto de inflexão a nível de ciclo.

A última vez que vi uma estrutura assim foi em 2019. O importante é que o mercado não dispara de um dia para o outro nem de um dia para o outro. A direção da liquidez muda primeiro, e os ativos de risco começam a ser reprecificados lentamente depois. Essa é a cadência.

Agora, muitas pessoas estão presas numa posição bastante embaraçosa — dizendo que "não há QE", mas com os olhos fixos na balança de ativos e passivos subindo continuamente.

É preciso esclarecer as coisas.

Neste momento, certamente ainda não é QE oficial. Isso não há dúvida. Mas o problema nunca esteve no "nome", e sim no "efeito".

Se ele estiver expandindo o balanço como o QE,
liberando liquidez marginal como o QE,
e mudando a preferência de risco do capital como o QE,

então, para o mercado, isso já é a primeira metade do QE.

Amplie o gráfico e olhe novamente. O que realmente merece atenção não é a formação de cruz dourada em si, mas o fato de a tendência de baixa ter sido rompida. De uma fase de contração de longo prazo para uma lateralização, e depois uma mudança marginal — essa é a lógica comum antes do início de grandes movimentos de mercado.

Por que há tantas dúvidas agora? Porque eles só lembram do "QE após a alta", mas esquecem um fato fundamental: o mercado sempre anda na frente das políticas.

Quando o documento oficial mencionar oficialmente o QE, o preço já estará bem longe do piso.

Então, isso é uma reedição da história ou uma cópia exata do passado?

Do ponto de vista do ciclo, a resposta é bastante realista. A história não inova; ela apenas repete a lógica fundamental da natureza humana. Quando a liquidez muda de direção, os ativos de risco nunca deixam de estar presentes. Às vezes, entram cedo, às vezes, chegam atrasados.