Recentemente, há um fenómeno interessante — a correlação entre as ações dos EUA e as criptomoedas está a tornar-se cada vez mais estreita. Após o incidente na Venezuela, o S&P E-mini subiu 0,1%, os futuros do Dow Jones aumentaram 7 pontos, e ao mesmo tempo o Bitcoin também subiu 0,2%, atingindo 91.452 dólares. Por trás desses números aparentemente sutis, na verdade, reflete uma grande mudança na lógica de alocação de fundos das instituições.

Antes, o Bitcoin era considerado um "ativo estranho", com pouca relação com o sistema financeiro tradicional. Mas, com o lançamento de ETFs de spot e o aumento da participação de instituições, sua lógica de precificação passou a ser dominada pela preferência macroeconómica de risco. Os dados estão à vista — o coeficiente de correlação móvel de 90 dias entre BTC e o S&P 500 já disparou para 0,68, atingindo uma nova alta em 2024; a correlação com o Nasdaq é ainda maior, chegando a 0,72.

O que isso significa? Quando o mercado de ações cai, as criptomoedas também caem; quando sobe, as criptomoedas também sobem. Risco e oportunidade coexistem. A boa notícia é que o efeito de riqueza durante a alta do mercado de ações pode transbordar para o mundo das moedas; a má notícia é que a independência do mercado de criptomoedas diminui significativamente, tornando-se cada vez mais difícil ser considerado uma "ferramenta de proteção".

Com base em testes históricos, quando o S&P 500 sobe mais de 1% num dia, a probabilidade de o BTC subir no dia seguinte é de até 73%, com uma variação média de 1,8%; por outro lado, quando há uma queda superior a 1%, a probabilidade de o BTC cair no dia seguinte é de 67%, com uma queda média de 2,3%. Essa correlação é bastante estável.

Se o mercado de ações dos EUA permanecer forte no primeiro trimestre, aliado à melhoria da liquidez e às expectativas de redução de taxas, é muito provável que o mercado de criptomoedas inicie uma fase de recuperação, com o BTC podendo atingir 100.000 dólares e o ETH mirando os 3.500 dólares. Mas, se o mercado de ações enfraquecer, é preciso proteger as posições — abaixo de 89.000 dólares para o BTC e 3.000 dólares para o ETH.