Exodus de trilhões de dólares dos fundos de ações ativas reflete o domínio sem precedentes dos Sete Magníficos no mercado

O panorama dos fundos de ações está a passar por uma recalibração histórica. De acordo com dados da Coinotag, os fundos mútuos de ações ativos registaram aproximadamente $1 triliões em resgates de investidores ao longo de 2025, prolongando uma série de 11 anos de saídas consecutivas que não mostram sinais de abrandar. Esta fuga de capitais sem precedentes sublinha uma crise fundamental nas estratégias tradicionais de gestão ativa.

O Problema da Concentração por Trás do Desempenho Insatisfatório dos Fundos

O culpado por esta fuga é inconfundível: o domínio dos Sete Magníficos. Estas sete gigantes tecnológicas dos EUA capturaram a maior fatia dos ganhos do S&P 500, deixando o mercado mais amplo fragmentado e a maioria dos portfólios geridos ativamente a perder significativamente. Pesquisas da Bloomberg Intelligence e do ICI revelam uma realidade preocupante—73% dos fundos mútuos de ações dos EUA não conseguiram acompanhar os seus respetivos benchmarks, marcando o quarto pior período de desempenho desde 2007.

Esta lacuna de desempenho expõe um desafio estrutural crítico. Quando o risco de concentração atinge extremos como estes, com os Sete Magníficos a exercer uma influência desproporcional, os gestores ativos enfrentam uma tarefa quase impossível: ou sobreponderar os nomes dominantes e, essencialmente, replicar índices passivos, ou manter posições diversificadas e correr o risco de um desempenho severamente abaixo do esperado. Qualquer uma das opções leva à desilusão dos investidores.

A Mudança para o Passivo Acelera

A resposta tem sido previsível. Os ETFs de ações passivos captaram mais de $600 mil milhões em fluxos durante o mesmo período, acelerando ainda mais a mudança secular para estratégias passivas. Os investidores reconhecem cada vez mais que, durante períodos de amplitude de mercado estreita dominada pela liderança tecnológica impulsionada por IA, pagar por expertise de gestão ativa oferece retornos decrescentes.

A combinação de desempenho insatisfatório impulsionado pela concentração e o peso dos custos das taxas de gestão ativa criou uma situação insustentável para os gestores de fundos tradicionais. Com a influência desproporcional dos Sete Magníficos a remodelar a dinâmica do mercado, a tendência de saída de 11 anos parece estar destinada a persistir indefinidamente.