Grande movimento do UBS—estão a regressar ao mercado de dívida AT1. Aqui está o que está a acontecer: os legisladores suíços têm discutido formas de expandir como estes títulos híbridos podem contar para os requisitos de capital, e o UBS aparentemente está pronto para testar as águas com uma nova emissão.

O timing é interessante porque os tribunais ainda estão a resolver as consequências legais da write-down de AT1 do Credit Suisse durante a crise. Toda aquela situação criou questões enormes sobre se os AT1 realmente funcionam da maneira que os bancos e reguladores disseram que funcionariam.

Então, qual é o sinal? Ou o UBS está confiante de que o quadro regulatório está a solidificar-se, ou precisa de flexibilidade de capital com tanta urgência que aceita o risco. De qualquer forma, mostra como as finanças tradicionais continuam a experimentar novas estruturas para cumprir requisitos num ambiente em mudança.