Semana de forte volatilidade no mercado cambial: o yen atingiu o ponto crítico de desvalorização, será que o euro consegue uma recuperação?

Mudanças na semana no mercado cambial

Na semana passada (15 a 19 de dezembro), o mercado cambial internacional continuou a apresentar uma tendência de diferenciação. O índice do dólar subiu 0,33%, enquanto as moedas não americanas entraram em confusão — o euro caiu 0,23%, o dólar australiano recuou 0,65%, a libra esterlina permaneceu praticamente estável, e o iene sofreu uma queda significativa de 1,28%, atingindo uma recente mínima.

Desvalorização do iene aproxima-se do limite, sinais de mudança de política começam a surgir

Análise da tendência cambial

O dólar em relação ao iene (USD/JPY) valorizou-se significativamente na semana passada, chegando perto do nível de 158, com um aumento de 1,28%. O principal fator por trás disso é que a decisão do Banco do Japão de aumentar a taxa de juros não conseguiu alterar as expectativas do mercado.

Embora o Banco do Japão tenha aumentado a taxa de juros em 25 pontos base conforme esperado, a postura do governador Ueda Kazuo foi relativamente suave, sem transmitir sinais de aperto monetário suficientes. Ainda mais importante, o governo japonês anunciou, na mesma época, um pacote de estímulo fiscal de até 18,3 trilhões de ienes, o que enfraqueceu diretamente o efeito de aperto da política do banco central, criando uma situação de conflito entre “aumento de juros pelo banco central e estímulo pelo governo”.

Aumento do risco de intervenção

Os participantes do mercado acreditam que a desvalorização do iene já está próxima do limite tolerado pelo governo. O JPMorgan alertou claramente que, se o USD/JPY ultrapassar a marca de 160 no curto prazo, a probabilidade de intervenção direta do governo no mercado aumentará significativamente. Para os traders técnicos, esse é um importante alerta de risco.

A Nomura Securities apresenta uma previsão relativamente otimista, acreditando que, com o Federal Reserve entrando em um ciclo de redução de juros, o dólar tenderá a enfraquecer globalmente, dificultando a continuação da depreciação do iene. A previsão é que, até o primeiro trimestre de 2026, o iene possa valorizar-se até o nível de 155.

Em contraste, o Banco Sumitomo Mitsui espera que a próxima rodada de aumento de juros seja adiada para outubro de 2026, e prevê que o iene possa depreciar-se até 162 antes do primeiro trimestre de 2026. Essa divergência entre as instituições reflete a alta incerteza sobre a trajetória do iene.

Impacto do USD/JPY no Renminbi

A rápida desvalorização do iene também afetou outros mercados de moedas asiáticas. O USD/JPY pressionou o Renminbi, o que provoca efeitos em cadeia nas transações comerciais entre China e Japão e nos investimentos transfronteiriços. Empresas de importação e exportação devem ficar atentas ao risco cambial causado pela depreciação do iene.

Foco desta semana

Os investidores devem acompanhar de perto as declarações mais recentes do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, e se o governo japonês intensificará intervenções verbais. Qualquer declaração mais hawkish ou ação de intervenção direta pode desencadear uma rápida reversão do USD/JPY.

Do ponto de vista técnico, o USD/JPY quebrou a média móvel de 21 dias, e o MACD apresenta sinal de compra. Se o par se consolidar acima de 158, há uma probabilidade de subir ainda mais para além de 160, mas isso provavelmente acionará uma intervenção governamental. Por outro lado, se não conseguir sustentar acima de 158, uma correção até a zona de suporte de 154 é possível.

O euro pode fazer um fundo e reagir?

Contraste na política do banco central

O euro em relação ao dólar (EUR/USD) subiu e caiu na semana passada, encerrando com uma queda de 0,23%. A decisão do Banco Central Europeu de manter a política de juros inalterada foi conforme o esperado, mas a presidente Lagarde não conseguiu fornecer sinais de força que o mercado aguardava.

Em contrapartida, os dados econômicos dos EUA apresentaram resultados diversos. Os dados de emprego não agrícola de novembro foram medianos, e o índice de preços ao consumidor (CPI) de novembro ficou aquém do esperado, o que poderia ter impulsionado o euro. No entanto, grandes bancos de investimento como Morgan Stanley e Barclays emitiram alertas, afirmando que esses dados estão sujeitos a interferências técnicas e estatísticas graves, dificultando uma leitura precisa da situação econômica real.

As expectativas do mercado para o ritmo de cortes de juros do Federal Reserve até 2026 já estão relativamente claras — espera-se apenas duas reduções, com uma probabilidade de 66,5% de uma redução em abril.

Onde estão as oportunidades de reação

O Danske Bank apresentou uma análise interessante: se o Federal Reserve continuar a reduzir juros enquanto o Banco Central Europeu mantém uma postura de observação, a diferença de juros reais entre as regiões diminuirá, o que favoreceria a valorização do euro. Além disso, a potencial recuperação dos mercados de ativos europeus, o aumento na demanda de investidores globais por hedge contra riscos do dólar e a perda de confiança na estabilidade da política americana podem também impulsionar o euro.

Foco desta semana

Os dados do PIB do terceiro trimestre dos EUA serão um ponto-chave. Se os dados superarem as expectativas, o dólar poderá ganhar suporte, pressionando a taxa de câmbio EUR/USD; caso contrário, o euro se beneficiará. Qualquer desenvolvimento novo na situação geopolítica também não deve ser ignorado.

No aspecto técnico, o euro em relação ao dólar permanece acima de várias médias móveis, com potencial de alta no curto prazo, com resistência próxima a 1.18, que corresponde a uma máxima anterior. Se recuar, o primeiro suporte está na média móvel de 100 dias, em torno de 1.165.

Dados de mercado da semana passada

O índice do dólar subiu 0,33%, enquanto as principais moedas não americanas tiveram variações mistas: o euro caiu 0,23%, o iene caiu 1,28%, o dólar australiano caiu 0,65%, e a libra esterlina permaneceu praticamente estável.