Em 2025, na noite de Ano Novo, o Federal Reserve de repente injetou 74,6 mil milhões de dólares de liquidez no mercado, atingindo um recorde histórico. Este número superou o recorde de 50,35 mil milhões de dólares de há dois meses, a 31 de outubro, dos quais 31,5 mil milhões de dólares foram garantidos por títulos do governo, enquanto outros 43,1 mil milhões de dólares foram garantidos por títulos lastreados em hipotecas (MBS).

A operação do Federal Reserve de Nova Iorque não foi por acaso. Sob a pressão de encerramento de contas no final do ano, a taxa de recompra de garantia geral overnight abriu diretamente a 3,95%, acima do limite superior do corredor de taxas definido pelo Federal Reserve em 20 pontos base. Isto indica que o mercado interbancário de fundos se tornou repentinamente mais apertado.

Mas é importante notar que os analistas de mercado consideram que isto parece mais uma operação rotineira das instituições financeiras — para lidar com os requisitos regulatórios de final de ano e a pressão de liquidação. Não parece ser um sinal de alerta de uma crise estrutural.

O verdadeiro gatilho foi, na verdade, a volatilidade anormal no mercado monetário. A taxa de financiamento overnight garantido (SOFR) atingiu recentemente um pico de duas semanas a 3,77%, e na manhã de quarta-feira, a taxa de recompra até disparou para cerca de 3,9%, superando claramente a taxa de 3,75% oferecida pela ferramenta de recompra de emergência do Federal Reserve (SRF).

Essa diferença de taxa é bastante significativa. Quando o custo de financiamento no mercado aberto aumenta, as instituições financeiras naturalmente recorrem às ferramentas de emergência do Federal Reserve para reduzir os custos de financiamento. Os participantes do mercado apontam que, considerando o ambiente de financiamento relativamente moderado antes do final do ano, esse aumento repentino no custo de fundos realmente chamou a atenção das instituições.