O mercado do Bitcoin em 2026 está a passar por uma mudança fundamental. A lógica de preços que antes girava em torno do ciclo de metade está a falhar. Em vez disso, há uma grande mudança do poder de fixação de preços dos eventos tecnológicos endógenos para a liquidez macro externa.

Falando em evidências desta mudança, o relatório de investigação da Grayscale no final de 2025 dá um sinal muito claro. O indicador de desvio das opções Bitcoin ultrapassou 4, o que equivale ao mínimo do ciclo no final de 2022. Por outras palavras, a pressão de venda no mercado basicamente terminou. A verdadeira força que pode impulsionar a próxima vaga do mercado já não é a distribuição técnica dos chips, mas sim o ambiente macro de liquidez.

O que achas disto? O corte das taxas de juro do Fed é fundamental. O mercado estima agora uma probabilidade de 87% de que o Fed corte as taxas de juro em 25 pontos base em dezembro de 2025. A história fala – na ronda de cortes nas taxas de juro de 2020, o Bitcoin subiu de 3.800 dólares para 69.000 dólares. A lógica por trás disto é simples: se a liquidez for frouxa, os ativos de risco são facilmente procurados.

Outro grande evento é a Lei da Estrutura do Mercado de Ativos Digitais nos Estados Unidos. O que significa se este projeto de lei for realmente assinado no início de 2026? Isto significa que cerca de 2,3 biliões de dólares de fundos tradicionais de gestão de ativos têm canais legais para entrar. Estas instituições já tinham preocupações sobre o quadro legal antes e, uma vez resolvida esta parte, o gelo da alocação de criptoativos vai realmente quebrar-se.

O que é ainda mais interessante é que a própria estrutura do mercado está a mudar. Instituições como a BlackRock e a Fidelity continuam a comprar através de ETFs, reduzindo a correlação entre o Bitcoin e as ações norte-americanas e o ouro de 0,8 para 0,3. Isto não é uma mudança pequena – significa que o Bitcoin está a evoluir gradualmente para uma classe de ativos relativamente independente, em vez de simplesmente seguir a tendência das ações dos EUA.

Em conjunto, o Bitcoin em 2026 não precisa de depender do halving para atingir novos máximos. A liquidez macro, o apoio à política e as alterações na estrutura institucional de alocação já são suficientes para impulsionar o mercado por si só. Os receios de que o efeito de metade diminua foram, na verdade, ofuscados por forças maiores.