A subida do prata foi significativa, mas ainda fica atrás do ouro. Ao analisar cuidadosamente várias análises de mercado, na verdade a lógica não é complicada — o problema não está na procura, mas na capacidade de contar histórias.

Por que o ouro sobe? Todo mundo sabe. Os bancos centrais estão comprando, os conflitos geopolíticos estão impulsionando, a narrativa de desdolarização está em alta, e o sentimento de refúgio seguro leva as pessoas a comprarem ouro. Todo o sistema de narrativa é extremamente coeso.

O prata fica numa situação embaraçosa. Cobre, platina, paládio — esses metais industriais também enfrentam o mesmo problema, o mercado não formou uma compreensão unificada. Não é tão puramente um ativo de refúgio como o ouro, nem tão claramente ligado ao ciclo industrial como o cobre, ficando preso numa zona intermediária, com uma narrativa que simplesmente se rompe.

Mas exatamente aí está a parte da história que está incompleta. Os dados de 2024 mostram que a prata industrial global atingiu um recorde histórico. Para onde foi toda essa prata? A energia solar fotovoltaica consumiu bastante — cada célula solar de silício precisa de 15 a 20 gramas de prata. Carros elétricos, centros de dados, infraestrutura de IA também usam bastante. De 2022 a 2023, o consumo de prata aumentou 60%, e ainda continua crescendo.

Nos componentes de hardware relacionados à IA, os materiais à base de prata em chips de centros de dados e encapsulamentos semicondutores representam cerca de 18 a 22% do consumo eletrônico. Esse crescimento é especialmente evidente, principalmente em aceleradores de IA e empilhamento de chips, aplicações de alta tecnologia.

Do ponto de vista fundamental, o prata há muito deixou de ser apenas um ativo de refúgio tradicional. O crescimento no uso industrial também é forte. O problema é que ninguém está contando essa história direito, por isso o capital mainstream não percebeu na hora certa. Essa onda de alta do metal já deveria ter acompanhado o ritmo do ouro.