#预测市场 Chegou novamente o período anual de lançamentos de novos projetos. Olhando para o lineup desta semana — XPL da Tether, Falcon Finance da DWF, e Yield Basis, a nova criação do fundador do Curve — de repente lembrei-me daquela febre de ICO de 2017. Naquela altura, também entrávamos um a um, alguns lucraram, a maioria ficou presa.

Desta vez, a diferença é que o mercado finalmente aprendeu a ser inteligente. Observando o mecanismo de venda do Upheaval, desde a Bonding Curve até à distribuição de superávit, e passando pelo Limitless, que atua como representante do mercado de previsão, todos têm o respaldo de instituições — nomes como Coinbase Ventures, 1confirmation já se tornaram uma espécie de garantia de credibilidade. Mas é exatamente aí que estou mais preocupado. Quando todo o dinheiro inteligente converge para o mesmo lado, a história nos mostra o que pode acontecer.

Yield Basis é especialmente interessante. O nome Egorov é uma espécie de fé na comunidade do Curve, com uma avaliação de financiamento de 50 milhões de dólares até um FDV esperado de centenas de milhões, um múltiplo que também vi na fase inicial do Uniswap. Mas a minha pergunta é: com 30% da alocação de tokens destinada a incentivos de mineração de liquidez, quanto tempo esse modelo econômico consegue sustentar-se?

O exemplo do Goated é ainda mais doloroso — o setor GambleFi já mostrou um modelo de fluxo de caixa na Solana, o que significa que realmente tem capacidade de gerar receita. Mas quando um projeto já maduro lança tokens, qual é o espaço de valorização para os que entram depois? É exatamente a mesma lógica de emissão de tokens dos projetos do final do DeFi Summer de 2020.

Minha sensação é complexa. As oportunidades realmente existem, mas o ritmo é mais rápido do que antes, e os riscos mais escondidos. Aqueles que não conseguiram a whitelist ou perderam o snapshot geralmente acabam seguindo o FOMO e comprando no pico. E os verdadeiros lucros costumam ser reservados para quem já está posicionado no início do ciclo. A festa de lançamentos desta semana parece grandiosa por fora, mas na realidade já está em processo de diferenciação.