O sinal do mercado no fim de semana acumula-se, valendo a pena analisá-lo cuidadosamente.

Vamos começar com estas 4 mensagens principais: os três principais índices da bolsa dos EUA registaram uma ligeira queda, a Tesla caiu mais de 2%, mas o índice das ações chinesas contrariou a tendência e subiu 0,72%. Ao mesmo tempo, houve movimentos notáveis nas commodities — o preço do prata futuro subiu mais de 10%, atingindo uma nova máxima histórica, aproximando-se dos 80 dólares; o ouro à vista subiu mais de 1,3%, atingindo 4600 dólares; o paládio disparou 12%; e o contrato principal de cobre na bolsa de Xangai também ultrapassou os 100 mil. Além disso, a Nvidia planeja entregar chips H200 na China antes do Ano Novo Lunar, com um aumento de desempenho de 6 vezes, mas o preço também subiu 30%. A bolsa anunciou medidas de redução de taxas e benefícios para 2026.

O que esses sinais, combinados, refletem? O superciclo das commodities ainda está em andamento, mas as expectativas de valorização do dólar estão a reformular as previsões do mercado.

O risco principal reside na depreciação do renminbi. A queda durante o pregão de ontem não foi por acaso, há sinais de intervenção cambial por trás. Se o Banco Central precisar estabilizar o renminbi, poderá considerar orientar o fluxo de fundos para ativos em dólares, o que impacta diretamente a preferência de risco do mercado de ações na China. Historicamente, sempre que esses sinais aparecem, o mercado costuma passar por ajustes repentinos semelhantes aos do início do ano.

Antes da abertura na próxima semana, recomenda-se focar em duas direções principais: primeiro, o desempenho do renminbi face ao dólar; segundo, o suporte de curto prazo do mercado de ações na China. Se a taxa de câmbio continuar a ser pressionada, então a defesa torna-se mais importante do que o ataque.