Aquela saída de 91,37 milhões de dólares em 24 de dezembro assustou muita gente. O IBIT registou uma saída líquida constante no topo da lista de ETFs de Bitcoin, influenciando todo o mercado a seguir a tendência de venda, com um total de 175 milhões de dólares em saídas de vários ETFs num único dia. Muitos chegaram a afirmar que "as instituições estão a fugir", com uma certeza quase absoluta. Mas, na verdade, essa avaliação pode estar a entender-se de forma demasiado superficial.

Vamos analisar um conjunto de dados para entender melhor. O IBIT atualmente detém mais de 560 mil milhões de dólares em reservas de Bitcoin, tendo acumulado um fluxo líquido positivo que ultrapassou a marca de 600 mil milhões de dólares desde a sua criação. No setor global de ETFs de Bitcoin, não há nada mais robusto em termos de volume. Uma saída de mais de 90 milhões de dólares, convertida em percentagem, representa menos de 3% do total de ativos. Para um fundo de tão grande dimensão, esse valor não constitui de forma alguma um sinal de pessimismo.

Observando o desempenho geral do mercado no último mês, temos uma fase de consolidação, explosões de compra e venda, oscilações repetidas — um ritmo típico de limpeza de posições. Mas, mesmo nesta situação, os dados de posições das instituições estão a subir silenciosamente. O número de carteiras de baleias atingiu um máximo anual, enquanto as reservas de Bitcoin nas exchanges caíram para o nível mais baixo em sete anos. A prova mais direta é que a BlackRock, numa única semana recente, aumentou a sua posição em 25 mil BTC, o que equivale a cerca de 2,37 mil milhões de dólares. Uma operação dessas não parece de forma alguma uma redução de posições. A saída de fundos foi, na prática, uma simples reestruturação de carteira de curto prazo, não um sinal de fuga.

Do ponto de vista da estratégia de longo prazo das instituições, a BlackRock já colocou o ETF de Bitcoin como uma das três principais áreas de investimento para 2025, ao mesmo nível de títulos do Tesouro dos EUA e ações de tecnologia. O seu diretor de investimentos afirmou publicamente que o Bitcoin representa uma nova classe de ativos, que no final se assemelhará mais ao ouro — claramente uma estratégia de reforço de posições. Além disso, continuam a expandir continuamente a sua gama de produtos ETF de ativos criptográficos, demonstrando uma visão otimista de longo prazo para o mercado.

Existe uma lógica que muitos ignoram aqui. As instituições nunca jogam um jogo de curto prazo de comprar na baixa e vender na alta. A sua estratégia padrão é fazer uma limpeza de posições durante fases de consolidação e acumular na baixa. As oscilações de curto prazo e as saídas temporárias são, na essência, uma preparação para o posicionamento de longo prazo. O que você pode interpretar como sinais de colapso, na verdade, são oportunidades de absorção por parte de grandes fundos na última onda de oscilações. Cada movimento da BlackRock está a consolidar a sua base de posições de longo prazo.

Um ponto adicional a observar é que esta instituição também mantém uma posição considerável em Ethereum — cerca de 3,7 milhões de ETH, avaliada em aproximadamente 11 mil milhões de dólares. A estratégia de alocação é clara: manter uma posição de longo prazo nos principais ativos de criptomoedas. Não é algo que os traders de curto prazo fariam; trata-se de uma reserva estratégica genuína.

A fase de consolidação pode ainda continuar, mas para os investidores de longo prazo, essa é precisamente a melhor janela de entrada. Em vez de se deixarem levar pelo ruído das oscilações de curto prazo, é melhor seguir a estratégia dessas gigantes de gestão de ativos de trilhões de dólares. Como eles se movimentarem, o mercado seguirá na direção dessa tendência. Esta oportunidade não deve ser perdida.