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Recentemente, o mundo financeiro global assistiu a uma grande peça: o Japão anunciou que irá alcançar um superávit orçamental pela primeira vez em 28 anos, "puxando o travão", enquanto os EUA aceleraram a fundo. As políticas monetárias das duas maiores economias estão a seguir caminhos completamente opostos, e o jogo político por trás disso está a reescrever silenciosamente o destino dos ativos globais.

Após a ascensão de Trump ao poder, para impulsionar o seu ambicioso plano de gastos públicos, ele exerceu uma pressão sem precedentes sobre o Federal Reserve. Ele pediu publicamente que as taxas de juro fossem cortadas diretamente de 4.25%-4.5% para 1%, usando uma linguagem carregada de insatisfação. Ainda mais radical, ele começou a colocar pessoas no Conselho de Administração do Fed, sendo a mais recente nomeação o presidente do Conselho de Consultores Econômicos da Casa Branca, que defende uma redução agressiva das taxas em todas as decisões de política monetária. É evidente que Trump está a jogar um jogo de poder: ou o presidente do Fed obedece, ou troca-se de pessoas.

Quão grande é a pressão sobre Powell? Dizer que o Fed deve ser "totalmente despolitizado" é fácil, mas fazê-lo é quase impossível. Internamente, há opiniões divergentes sobre o caminho de redução das taxas: alguns defendem uma redução significativa de 50 pontos base, enquanto outros resistem a qualquer corte. Numa atmosfera política tensa, o Fed já recuou em áreas periféricas como nomeações e orçamentos, mas a decisão central sobre as taxas de juro ainda está em jogo.

O resultado desta batalha é de extrema importância. A independência do Fed é a pedra angular da credibilidade do dólar a nível global — se essa pedra for manipulada politicamente, a confiança dos investidores mundiais nos ativos denominados em dólares pode desmoronar instantaneamente. Se Trump conseguir implementar uma redução agressiva das taxas, abrindo as torneiras de liquidez do dólar, quais serão as consequências? Os preços dos ativos globais podem sofrer um grande abalo.

Mais interessante ainda é a comparação internacional: o Japão quer agora apertar a política fiscal, enquanto os EUA podem estar prestes a lançar uma onda de estímulo monetário. Um país a apertar, outro a afrouxar; a volatilidade do iene, do ouro e de ativos de refúgio como criptomoedas só tende a aumentar. BTC, ouro e outros ativos de hedge podem passar por uma nova rodada de reavaliação de valor.

Do ponto de vista do mercado, esta "guerra civil" entre Trump e o Fed vai muito além de uma questão de política: ela determina o rumo da liquidez global, o futuro da credibilidade do dólar e a reprecificação de diversos ativos. Quem acha que vai sair vencedor — o realismo político ou a tradição de independência do Fed, que se acumulou ao longo de um século —?