Escolher entre ETFs de Ouro Físico e ETFs de Ações de Mineração: Uma Comparação de Desempenho

Quando se trata de investir em ouro, duas opções dominantes têm capturado a atenção dos investidores: SPDR Gold Trust ETF (GLD) e VanEck Gold Miners ETF (GDX). Mas qual representa o melhor fundo de índice de ouro para a sua carteira?

Desempenho recente conta uma história diferente

O contraste nos retornos é impressionante. Desde janeiro, o GLD entregou um ganho sólido de 15,6%, enquanto o GDX disparou 32,3%—mais do que o dobro do desempenho. Essa diferença destaca uma verdade fundamental sobre o investimento em metais preciosos: o caminho que você escolhe afeta drasticamente os seus resultados.

A razão? O GLD acompanha ouro físico, enquanto o GDX oferece exposição a empresas que o extraem. Essa diferença estrutural cria perfis de risco-retorno bastante distintos.

Por que o próprio ouro está em alta

O ouro atingiu recordes quatro vezes em apenas cinco dias, ultrapassando os $3.050, impulsionado por múltiplos fatores favoráveis:

Incerteza Comercial e Geopolítica - Disputas tarifárias em escalada ameaçam a estabilidade econômica e alimentam preocupações inflacionárias. Simultaneamente, negociações estagnadas entre Rússia e Ucrânia e intensificação de ataques aéreos no Oriente Médio levam os investidores a ativos mais seguros. O ouro prospera nesses ambientes.

Acumulação pelos Bancos Centrais - O Conselho Mundial do Ouro reportou que os bancos centrais globais acumularam mais de 1.000 toneladas de ouro no ano passado, pelo terceiro ano consecutivo. A China estendeu sua sequência de compras por quatro meses consecutivos até fevereiro, sinalizando demanda institucional sustentada.

Dinâmica das Moedas - O índice do dólar americano atingiu recentemente uma mínima de cinco meses, tornando o ouro mais barato para compradores internacionais e impulsionando a demanda.

Expectativas de Taxas de Juros - Funcionários do Fed sinalizaram possíveis cortes nas taxas até o final do ano. Como taxas mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o ouro, essa perspectiva impulsiona o preço. Por outro lado, o ouro costuma ter dificuldades quando as taxas sobem, pois os títulos e outros investimentos de renda fixa tornam-se mais atraentes.

Comparando os dois ETFs: Estrutura e Desempenho

SPDR Gold Trust ETF (GLD) possui US$87,4 bilhões em ativos e negocia aproximadamente 8 milhões de ações por dia. Com uma taxa anual de 40 pontos base, detém ouro físico armazenado em cofres em Londres sob custódia do HSBC. Cada ação representa uma fração de uma reivindicação sobre ouro real.

VanEck Gold Miners ETF (GDX) gere US$14,8 bilhões e negocia cerca de 17 milhões de ações por dia. Com uma taxa de 51 pontos base ao ano, acompanha o NYSE Arca Gold Miners Index, composto por 63 empresas de mineração. Empresas canadenses representam 44,6% das participações, seguidas pelos Estados Unidos (16,5%) e Austrália (11,1%).

Compreendendo o tradeoff risco-retorno

O GLD oferece exposição pura ao ouro—estável, proteção contra a inflação e livre de riscos específicos de empresas. No entanto, não gera fluxo de renda e depende totalmente da valorização do preço.

O GDX funciona de forma diferente. Empresas de mineração possuem alavancagem operacional: quando os preços do ouro sobem modestamente, os lucros das mineradoras podem expandir-se significativamente. Isso amplifica os retornos durante mercados de alta. Além disso, muitas ações de mineração pagam dividendos. Contudo, essa alavancagem funciona de forma dupla—quedas afetam as mineradoras mais duramente do que o próprio ouro. Desafios específicos das empresas, decisões de gestão e interrupções na produção introduzem volatilidade que não existe na posse de ouro físico.

Qual representa o melhor fundo de índice de ouro para você?

Escolha o GLD se: Você prioriza preservação de riqueza, busca proteção contra a inflação ou quer se proteger contra turbulências financeiras e políticas. Sua estabilidade torna-o adequado para carteiras conservadoras.

Escolha o GDX se: Você está confortável com maior volatilidade e busca potencial de retorno máximo. As últimas cinco semanas demonstram os ganhos superiores do GDX, recompensando quem consegue tolerar oscilações.

O desempenho recorde do ouro reflete pressões macroeconômicas genuínas. Seja qual for o melhor fundo de índice de ouro que você escolher—para ouro físico ou exposição a mineradoras—depende da sua tolerância ao risco e horizonte de investimento, não da classe de ativo em si.