O economista-chefe da Moody's, Mark Zandi, lançou recentemente um julgamento interessante — é bem provável que o Federal Reserve inicie cortes nas taxas de juros no próximo ano, mas sem esperar uma redução agressiva. Ele acredita que a economia está em um equilíbrio delicado, mais parecendo uma caminhada na corda bamba do que uma economia em alta.

Na visão de Zandi, isso significa que o Federal Reserve adotará uma abordagem cautelosa e gradual, ao invés de cortar as taxas de forma rápida e significativa. Em outras palavras, esperar por uma série de cortes? Pode ser preciso esperar mais um pouco.

A verdadeira "barreira" é a inflação. Zandi afirmou que o CPI atual está mais próximo de 3%, bem longe da expectativa psicológica do Federal Reserve de 2%. Os dados oficiais também confirmam isso — em novembro deste ano, o CPI dos EUA cresceu 2,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, sendo que o núcleo do CPI atingiu 2,6%. Ambas as métricas ainda estão acima da meta do Federal Reserve.

"A inflação ainda está claramente acima da zona de conforto do Federal Reserve," acrescentou Zandi, "embora a pressão de alta possa diminuir, os riscos de alta e baixa coexistem, e os formuladores de políticas não podem se dar ao luxo de relaxar."

Para os traders, isso significa que o ciclo de cortes de juros pode não chegar tão cedo, e o mercado precisa se preparar para um período mais longo de taxas de juros mais altas.