Comparação de ETF de Ouro Spot: GLD vs GLDM vs IAU—Qual Oferece Melhor Valor?

O ouro emergiu como uma proteção de investimento convincente em 2024, com os preços a subir 12,7% desde o início do ano e a disparar mais de 73% nos últimos cinco anos desde o início da pandemia de COVID-19. Para obter exposição ao ouro sem as complicações do armazenamento físico e custos de transação, muitos investidores recorrem a ETFs de ouro. A questão não é se deve investir em ouro, mas qual ETF de ouro à vista oferece o equilíbrio ideal entre custo, desempenho e liquidez.

Compreender os Três Principais ETFs de Ouro à Vista

Os três principais players no espaço dos ETFs de ouro à vista acompanham o mesmo ativo subjacente—ouro físico—através do índice LBMA Gold Price PM. No entanto, as diferenças nas taxas de despesa, ativos sob gestão (AUM) e fluxos líquidos criam distinções relevantes para investidores a longo prazo.

GLD: O Líder de Mercado com Custos Mais Elevados

Como o maior ETF de ouro físico do mundo, o SPDR Gold Shares possui um AUM de 61,31 mil milhões de dólares, refletindo confiança institucional e de retalho. O fundo mantém 26.534.572,50 onças de ouro e entregou retornos de 12,71% desde o início do ano, superando os seus concorrentes. Os retornos de um ano atingiram 19,87%.

No entanto, a dominância do GLD tem um preço—literalmente. A sua taxa de despesa é de 0,40%, a mais elevada entre os três concorrentes. Para investidores que procuram acumulação a longo prazo, esta diferença de taxa compõe-se de forma significativa. Além disso, apesar do forte desempenho de preços, o GLD registou saídas líquidas de $513 milhões no último trimestre, sinalizando uma possível mudança nas preferências dos investidores.

GLDM: A Opção Consciente de Custos

O SPDR Gold MiniShares Trust apresenta uma proposta atraente para investidores sensíveis a custos. A sua taxa de despesa de 0,10% é a mais baixa do setor, oferecendo uma vantagem de 300 pontos base em relação ao GLD. Com um AUM de 7,38 mil milhões de dólares e 3.172.941,60 onças mantidas em confiança, o GLDM também possui um valor líquido por ação mais baixo, reduzindo a barreira de entrada para investidores de retalho.

Em termos de desempenho, o GLDM entregou retornos de 12,39% desde o início do ano e de 19,68% em um ano—quase igual ao GLD, apesar das suas taxas mais baixas. O fundo atraiu entradas líquidas de $110 milhões nos últimos meses, indicando um interesse crescente dos investidores na sua proposta de valor.

IAU: O Ponto Intermediário

O iShares Gold Trust, lançado em janeiro de 2005, representa uma opção de nível médio com um AUM de 28,40 mil milhões de dólares e uma taxa de despesa de 0,25%. Com 12.188.952,03 onças de ouro físico, o IAU entregou retornos de 12,35% desde o início do ano e de 19,55% em um ano, respetivamente.

No entanto, o IAU reflete os desafios recentes de fluxo de capital do GLD, registando $617 milhões em saídas líquidas nos últimos três meses—o maior valor de saída entre os três.

O Verdadeiro Custo de Propriedade ao Longo do Tempo

Embora todos os três ETFs acompanhem os preços do ouro de forma idêntica, as suas estruturas de taxas produzem consequências mensuráveis na riqueza. Um investimento de 10.000 dólares ao longo de 20 anos pode ver as diferenças na taxa de despesa reduzir os retornos em centenas ou milhares de dólares. A estrutura de 0,10% do GLDM reduz substancialmente esta diferença em comparação com o de 0,40% do GLD.

Fatores de Liquidez e Acessibilidade

O enorme AUM do GLD garante uma liquidez superior e spreads de compra-venda mais estreitos, beneficiando traders ativos. O custo por ação mais baixo do GLDM democratiza o acesso ao ouro, atraindo investidores de acumulação com posições menores. O IAU ocupa a posição intermediária em ambos os critérios.

A recente trajetória de entradas líquidas de $110 milhões no GLDM—em contraste com saídas significativas do GLD e do IAU—sugere reconhecimento de mercado pela vantagem de eficiência do GLDM.

A Conclusão

Enquanto o GLD continua a ser a escolha padrão para posições institucionais de grande dimensão que requerem máxima liquidez, o GLDM surge como a opção mais racional economicamente para investidores de retalho que procuram exposição ao ouro de forma buy-and-hold. A sua combinação de eficiência de custos líder no setor, desempenho equivalente, fluxos de capital positivos e preço de entrada acessível cria uma proposta de valor convincente. Para investidores já em GLD ou IAU, avaliar uma transição para o GLDM merece consideração, especialmente se as taxas representarem um fator que reduz os retornos a longo prazo.

O melhor ETF de ouro à vista não é necessariamente o maior—é aquele que minimiza o impacto nos seus retornos enquanto oferece uma rastreabilidade fiável do preço do ouro.