Dinâmica do Mercado Altera-se à Medida que o Dólar Fortalece-se em Meio à Incerteza da Política do Fed e Factores de Risco Globais

Índice do Dólar sobe com sinais mistos

O Índice do Dólar (DXY) registou ganhos de +0,17% hoje, apoiado por uma pressão simultânea sobre os principais pares. A depreciação da libra refletiu dados de inflação do Reino Unido mais suaves do que o esperado em novembro, proporcionando vento favorável ao dólar. Paralelamente, a fraqueza do iene—impulsionada por preocupações crescentes sobre a trajetória fiscal do Japão—contribuiu para a valorização do dólar. No entanto, a recuperação enfrentou obstáculos devido a comentários dovish do Governador do Federal Reserve Christopher Waller, que indicou que o banco central pode manter sua trajetória de redução de taxas, dado que as taxas atuais permanecem entre 50-100 pontos base acima dos níveis neutros. Pressões adicionais vieram da recente iniciativa de injeção de liquidez do Fed, que começou a comprar $40 bilhões mensais em títulos do Tesouro a partir da última sexta-feira. Ainda mais, a demanda pelo dólar foi afetada por preocupações do mercado quanto à provável nomeação do Presidente Trump de um Presidente do Federal Reserve dovish, com Kevin Hassett, do Conselho Econômico Nacional, surgindo como o candidato favorito—considerado a escolha mais acomodatícia entre os possíveis sucessores. Os mercados atualmente avaliam apenas uma probabilidade de 24% de que o FOMC implemente um corte de 25 pontos base na sua reunião de 27-28 de janeiro.

Euro sob pressão em meio ao enfraquecimento econômico

O par EUR/USD caiu -0,04% hoje, pressionado pela resiliência do dólar. Os dados econômicos da zona euro divulgados hoje intensificaram o sentimento bearish para a moeda comum, já que o IPC de novembro foi revisado para baixo para +2,1% ano a ano, de +2,2% inicialmente reportado, enquanto o crescimento do custo do trabalho no terceiro trimestre diminuiu para +3,3% ao ano, de +3,9% no segundo trimestre—marcando a expansão mais lenta em três anos. Para piorar, o Índice de Clima Empresarial IFO da Alemanha de dezembro caiu inesperadamente -0,4 pontos, para 87,6, atingindo o menor nível em sete meses e ficando abaixo das previsões de 88,2. Esses indicadores sugerem um cenário econômico mais contido, reduzindo as expectativas de aperto do BCE. No entanto, o suporte ao euro vem da divergência nas trajetórias de política monetária: espera-se que o Fed continue a cortar taxas ao longo de 2026, enquanto o BCE é amplamente percebido como tendo concluído seu ciclo de redução de taxas. A precificação do mercado indica uma probabilidade zero de um corte de 25 pontos base pelo BCE na decisão de política de quinta-feira.

Iene japonês enfrenta duas pressões apesar de dados mistos

USD/JPY avançou +0,48% hoje, enquanto o iene enfrentou obstáculos tanto pela força do dólar quanto por preocupações fiscais. Relatórios indicaram que o governo japonês está considerando um orçamento sem precedentes superior a 120 trilhões de ienes para o ano fiscal de 2026—equivalente a aproximadamente $775 bilhões—levantando questões sobre a sustentabilidade fiscal de longo prazo. Para apoiar o iene, houve indicadores econômicos encorajadores: as exportações de novembro do Japão aceleraram 6,1% ao ano, superando as expectativas de 5,0% e representando o ritmo mais rápido em nove meses. Além disso, os pedidos de máquinas principais de outubro surpreenderam com um aumento de +7,0% mês a mês, marcando o maior aumento em sete meses e superando amplamente as previsões de uma queda de -1,8%. Por outro lado, as importações de novembro cresceram de forma mais modesta, +1,3% ao ano, abaixo do crescimento esperado de +3,0%. As diferenças de taxa de juros também apoiaram o iene após o rendimento do título do Governo japonês de 10 anos atingir um pico de 1,983%, o maior em 18 anos hoje. Os participantes do mercado estão precificando uma probabilidade de 96% de um aumento de 25 pontos base na taxa do Banco do Japão na reunião de política de sexta-feira.

Alta nos metais preciosos reflete aversão ao risco e perspectiva de afrouxamento monetário

Futuros de ouro e prata registraram ganhos impressionantes hoje, com o ouro de fevereiro (GCG26) subindo +43,20 pontos (+1,00%) e a prata de março (SIH26) subindo +2,862 pontos (+4,52%). A prata de março atingiu uma nova máxima de contrato, enquanto os futuros próximos de prata (Z25) estabeleceram um pico histórico de $65,28 por onça troy. Diversos fatores convergiram para impulsionar a alta dos metais preciosos. Tensões geopolíticas crescentes na Venezuela, especialmente após a declaração do Presidente Trump de uma “bloco total e completo de todos os petroleiros sancionados”, aumentaram a demanda por ativos de refúgio seguro. A postura dovish do Governador Waller—que enfatizou a possibilidade de novas reduções de taxas—reforçou o apelo dos metais preciosos como ferramentas de preservação de valor. Incertezas fiscais no Japão, reforçadas por discussões sobre despesas recordes de orçamento que totalizam mais de 120 trilhões de ienes, também apoiaram a demanda por ouro como proteção contra a erosão cambial impulsionada por políticas. O suporte técnico veio do programa de compra de títulos do Tesouro de $40 bilhões mensais do Fed, anunciado na quarta-feira anterior, que geralmente está correlacionado com aumento na demanda por metais preciosos. Incertezas geopolíticas envolvendo Ucrânia, Oriente Médio e Venezuela, juntamente com a ambiguidade sobre possíveis políticas tarifárias dos EUA, reforçaram a narrativa de refúgio seguro.

A acumulação pelos bancos centrais forneceu suporte adicional estrutural: o Banco Popular da China aumentou suas reservas em +30.000 onças troy para 74,1 milhões de onças em novembro, marcando o décimo terceiro aumento mensal consecutivo. O Conselho Mundial de Ouro reportou que bancos centrais globais adquiriram 220 toneladas métricas de ouro no terceiro trimestre, representando um aumento de +28% em relação ao segundo trimestre. A prata beneficiou-se de preocupações sobre estoques chineses limitados, com as reservas de armazém vinculadas à Shanghai Futures Exchange caindo para 519.000 quilos em 21 de novembro—nível mais baixo em uma década. Enquanto a liquidação de posições longas pressionou os preços após as máximas recordes de meados de outubro, quando as holdings em ETFs de prata caíram de seu pico de três anos em 21 de outubro, a demanda por prata se recuperou na terça-feira, quando as holdings longas em ETFs de prata subiram para quase um nível de 3,5 anos, sinalizando renovado interesse dos investidores.