Por que os mercados estão a apostar na ascensão da prata para o território de três dígitos

O notável aumento do metal branco levanta questões críticas sobre avaliação e o que os investidores devem saber sobre posicionamento futuro. A prata tem capturado atenção renovada no mercado em 2025, com preços subindo mais de 50% em apenas nove meses para atingir $44,11 em 22 de setembro—marcando um pico de 14 anos. Este rally resulta de uma confluência de fatores: tensões geopolíticas crescentes, incertezas comerciais e um desequilíbrio estrutural entre oferta e procura que se torna cada vez mais difícil de ignorar.

Por trás deste movimento de mercado está uma tese audaciosa de Keith Neumeyer, CEO da First Majestic Silver, que tem defendido consistentemente preços de prata de três dígitos. Sua convicção de longa data—declarada publicamente desde pelo menos 2017—está ancorada numa premissa fundamental: o mercado de prata opera sob condições persistentes de déficit, mas os preços permanecem significativamente desconectados da economia subjacente.

O Caso Estrutural: Por que a matemática da oferta e procura aponta para cima

A posição de Neumeyer baseia-se em dados que desafiam a sabedoria convencional. Operações de mineração em todo o mundo produziram aproximadamente 800-825 milhões de onças de prata em 2022, mas o consumo global atingiu 1,2-1,4 bilhões de onças por ano. Essa lacuna reflete uma demanda crescente de tecnologias emergentes: veículos elétricos, painéis solares, infraestrutura de energia renovável e eletrônicos avançados todos requerem prata em quantidades que as cadeias de suprimento tradicionais lutam para atender.

Este déficit estrutural não é novo—tem se ampliado por seis anos consecutivos. A escassez esgotou aproximadamente 500 milhões de onças de estoques acima do solo nos últimos anos, segundo analistas de metais preciosos. As fornecimentos físicos de prata mantidos em cofres da London Bullion Market Association encolheram 30-40%, em comparação com apenas 3-4% de declínio nas reservas de ouro. Tal assimetria sinaliza vulnerabilidade potencial a interrupções no fornecimento.

A economia que sustenta preços mais altos é simples: se a demanda industrial e de investimento continuar superando a produção das minas, o equilíbrio exige elevação de preços para incentivar a expansão da extração. Nos níveis atuais, a economia da mineração de prata permanece desafiada; os operadores precisam de preços substancialmente mais altos para justificar investimentos de capital em novos projetos.

Mecânica de mercado: Por que preços de três dígitos continuam credíveis

Vozes respeitadas agora ecoam ou superam a tese de $100 . Willem Middelkoop, do Commodity Discovery Fund, declarou publicamente que a prata poderia atingir confortavelmente $100 dentro da próxima década. Gary Savage sugeriu que $100 “será uma moleza”, com $500 possível dentro de 3-4 anos. Frank Holmes e Mark O’Byrne ambos reconhecem metas de $100-$150 ao longo de horizontes de vários anos.

Estas não são previsões marginais. Os modelos do InvestingHaven projetam $49 até o final de 2025, $77 até 2027, e $82 até 2030. Tavi Costa espera novos máximos dentro de 12 meses e $50 dentro de seis meses. Mesmo Mani Alkhafaji, vice-presidente de desenvolvimento corporativo da First Majestic, referenciou argumentos estatísticos apoiando pelo menos $70 como uma meta intermediária.

A base analítica repousa em razões de produção versus razões de preços. Atualmente, as minas produzem aproximadamente 7,5 onças de prata por onça de ouro ( relação 1:7,5), mas os mercados precificam a prata em aproximadamente 1:90-1:92 em relação ao ouro. Essa disparidade—seja por causa do domínio monetário histórico do ouro, maior foco da comunidade de investidores ou concentração na demanda por joias—cria uma assimetria que ciclos históricos sugerem que eventualmente se resolve por meio de depreciação do ouro ou valorização da prata.

Demanda industrial: o motor de crescimento negligenciado

Além das narrativas de investimento, os fundamentos de demanda física merecem atenção. Fabricantes de painéis solares aumentam cada vez mais o conteúdo de prata para melhorar a eficiência energética, com a Índia expandindo agressivamente a implantação solar após mudanças políticas. A infraestrutura de energia renovável em todo o mundo depende da prata; tendências de eletrificação em veículos, modernização de redes e tecnologia de baterias garantem que o consumo industrial permaneça robusto independentemente dos ciclos econômicos.

Este pilar industrial difere crucialmente da demanda por metais preciosos: é menos sensível às taxas de juros e vinculada a compromissos de transição energética de longo prazo. Mesmo durante desacelerações econômicas, os minerais críticos necessários para a eletrificação mantêm a demanda. As restrições de fornecimento da LBMA mencionadas anteriormente reforçam que a escassez física—não a especulação—cada vez mais define a dinâmica do mercado de prata.

Por que os céticos devem reconsiderar

O contexto histórico importa. A prata atingiu quase $50 por onça na década de 1970 e flirtou com níveis semelhantes em 2011, ambos períodos impulsionados por forte demanda de investimento. A commodity passou a maior parte da década de 2010 na faixa de $15-$18 , mas permaneceu amplamente acima de $20 ao longo dos anos 2020. De um pico de $28,50 em agosto de 2020 até $29,26 em abril de 2024—máximo de 11 anos—, a prata demonstrou capacidade recorrente de se aproximar de $30.

O momentum atual—ganhos de 50% no ano até agora com máximos de 14 anos—sugere que a resistência psicológica em $30, $40 e níveis superiores pode se tornar cada vez mais permeável. Ao considerar se deve construir exposição a metais preciosos ou ao avaliar o posicionamento da carteira em mercados voláteis, compreender o caso estrutural da prata torna-se essencial.

O mercado de derivativos de papel apresenta outra consideração. Os bancos historicamente gerenciaram contratos futuros de prata com relativa facilidade em níveis de preço mais baixos; no entanto, o esgotamento acelerado da oferta física cria risco real de entrega. Caso a COMEX enfrente situações em que o liquidação em dinheiro se torne necessária em vez de entrega física, cenários de compra por pânico podem se desenrolar rapidamente.

O que os especialistas esperam em múltiplos horizontes de tempo

O consenso emergente entre os participantes do mercado sugere três zonas potenciais:

Curto prazo (6-12 meses): Preços potencialmente testando $50, com convicção elevada dos analistas devido ao momentum recente e ao prêmio geopolítico.

Médio prazo (2-3 anos): Movimento em direção a $70-( apoiado pela aceleração da demanda industrial e pelo contínuo esgotamento de estoques. Mark O’Byrne citou especificamente metas de 3-5 anos de $100-$150.

Longo prazo )5+ anos$100 : O território de três dígitos parece credível se as condições de déficit persistirem e a adoção de tecnologia acelerar. As projeções do InvestingHaven para 2027-2030 ($77-$82) caem de forma um pouco conservadora dentro dessa faixa, embora alguns participantes vejam $500+ como plausível se dinâmicas de pânico se materializarem.

Para investidores que avaliam exposição à prata

Existem múltiplos caminhos para participar do mercado de prata. Ações de empresas de mineração oferecem exposição alavancada à valorização do metal. Fundos negociados em bolsa proporcionam uma cesta diversificada. Contratos futuros permitem que traders sofisticados assumam posições direcionais. Ouro físico—seja em moedas ou barras—oferece participações tangíveis livres de risco de contraparte.

Warren Buffett, por meio da Berkshire Hathaway, acumulou 129 milhões de onças entre 1997-1998, predominantemente a preços abaixo de (, demonstrando que o capital institucional reconhece o potencial da prata quando as avaliações parecem atraentes. Os preços atuais, embora substancialmente mais altos, permanecem modestos em relação aos modelos de avaliação ajustados à produção e às projeções de oferta futura.

Para aqueles que consideram como alocar capital ou avaliar se a prata merece peso na carteira, o déficit estrutural, a aceleração da demanda industrial e o aumento das disparidades de preços em relação às razões de produção apresentam argumentos substanciais. Se ) se materializar dentro do prazo de Neumeyer ou surgir de forma gradual, permanece incerto, mas a tese de direção parece fundamentada em mecanismos reais de oferta e demanda, e não em fantasia especulativa.

O mercado está precificando efetivamente alguma probabilidade de avaliações mais altas da prata. Seja sua posição refletindo esse consenso emergente ou permanecendo cético, as evidências justificam consideração séria enquanto os metais preciosos continuam a remodelar o panorama de investimentos.