Ações da FSLR sobem 19,2% este mês: Deve entrar ou esperar?

First Solar (FSLR) ações subiram 19,2% no último mês, superando facilmente o ganho de 14,3% da indústria solar. Entretanto, colegas como SolarEdge Technologies (SEDG) aumentaram 16,7% e Canadian Solar (CSIQ) disparou 98,5%. Mas a recente valorização da FSLR significa oportunidade ou um sinal de alerta? Vamos analisar.

Por que a FSLR está em alta

O vento está a favor. A procura nos EUA pelos avançados módulos solares de filme fino da First Solar está a atingir o máximo. Além disso, o boom dos centros de dados com IA — esses farms de servidores precisam de enormes quantidades de eletricidade, e a energia renovável está a preencher essa lacuna — cria uma história convincente.

Os números confirmam isso. A First Solar abriu recentemente a sua quarta e quinta fábricas nos EUA e expandiu as instalações existentes em Ohio. A empresa agora possui uma carteira de pedidos de 54,5 GW que se estende até 2030, com mais 2,7 GW de pedidos brutos adicionados desde a última chamada de resultados. Isso não é pouca coisa.

A capacidade de produção também conta a história. Em finais de setembro de 2025, a FSLR operava com 23,5 GW de capacidade nominal globalmente, com uma linha de produção de 3,7 GW prevista para entrar em operação no Q4 de 2026. Só no Q3 de 2025, a empresa produziu 3,6 GW de módulos e vendeu 5,3 GW. Com operações na América, Índia, Malásia e Vietname, a FSLR tem uma diversificação geográfica que a maioria dos concorrentes invejaria.

O quadro financeiro: sinais mistos

Aqui é que as coisas ficam confusas. A estimativa de consenso da Zacks mostra uma queda de 3,05% no EPS de 2025, embora o EPS de 2026 deva subir 2,8% nos últimos 60 dias. Em comparação, a SEDG teve estimativas de 2025 e 2026 que saltaram 7,99% e 1.500%, respectivamente. O histórico da FSLR também é irregular — superou as expectativas de lucro em apenas um dos últimos quatro trimestres e decepcionou em três, com uma surpresa negativa média de 6,63%.

Por outro lado, o retorno sobre o patrimônio (ROE) dos últimos 12 meses da FSLR é de 16,61%, superando a média da indústria de 11,03%. Ou seja, a empresa consegue gerar mais lucro com o capital dos acionistas do que os concorrentes. A ação também negocia a 12,15X o P/E futuro, um desconto significativo em relação aos 18,39X da indústria.

As ameaças que ninguém está falando

As tensões comerciais estão crescendo. As novas tarifas recíprocas do governo dos EUA — de 19% a 25% para países onde a FSLR fabrica, até 50% na Índia — podem dificultar a venda de certos produtos no mercado interno e reduzir as margens no exterior.

Depois, há o fator chinês. A expansão massiva de capacidade na China está inundando o mercado global com módulos solares, o que pode desencadear uma guerra de preços. A compressão das margens é o nome do jogo quando a oferta supera a procura.

A verdadeira questão: timing

A FSLR parece promissora para um horizonte de 2-3 anos. O crescimento de capacidade está garantido, a procura é real e a avaliação é razoável. Mas as estimativas de lucros de curto prazo estão a diminuir, o que sugere que a paciência pode compensar.

Para acionistas atuais: mantenham e deixem a tese de longo prazo se desenvolver. O ROE de 16,61% não vai desaparecer.

Para quem quer investir agora: esperem. Uma correção daria uma entrada melhor. A FSLR tem uma classificação Zacks Rank #3 (Hold) — não é uma aposta garantida, mas também não é para passar.

A valorização de 19,2% é impressionante, mas não altera os números. O futuro da First Solar é promissor, mas o presente ainda está a ser escrito.