A MP Materials pode realmente tornar-se lucrativa no quarto trimestre? Análise da viabilidade

MP Materials Corp. MP está a traçar um caminho rumo à rentabilidade a partir do quarto trimestre de 2025—mas será este objetivo alcançável, dado os obstáculos que enfrenta? A empresa sofreu oito trimestres consecutivos de perdas ajustadas, pintando um quadro de uma organização em transição enquanto persegue iniciativas de expansão downstream. Mais recentemente, a MP Materials registou rentabilidade no terceiro trimestre de 2023, mas desde então tem enfrentado prejuízos à medida que aumentou a produção de óxidos de terras raras separados, particularmente óxido de neodímio-praseodímio (NdPr).

O Desafio dos Custos: Por que a Expansão Tem Sido Caro

A mudança para produtos separados revelou-se dispendiosa. Ao contrário dos concentrados de terras raras, os produtos separados exigem processamento intensivo—reagentes químicos, mão-de-obra especializada, manutenção de instalações e consumíveis especializados aumentam os custos. Os números contam a história: o custo de vendas da MP Materials quase dobrou ano a ano, subindo para $192,6 milhões de $92,7 milhões em 2023. Em 2024, os custos consumiram 94% das receitas, um aumento dramático em relação à proporção de 37% registada em 2023.

A expansão da empresa não desacelerou. Nos primeiros nove meses de 2025, o custo de vendas permaneceu elevado, aumentando 10% em relação ao mesmo período do ano anterior. A produção de produtos precursor de ímãs—especificamente metal NdPr—na Instalação Independence intensificou essas pressões. Simultaneamente, a expansão da força de trabalho para suportar operações downstream inflacionou as despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) em 5% em 2024 e 25% nos três primeiros trimestres de 2025.

Por que a Rentabilidade é Alcançável: Impulsos em Ascensão

Apesar dessas tensões de curto prazo, vários catalisadores sugerem que o retorno à rentabilidade da MP Materials é possível. Primeiro, o Acordo de Proteção de Preços do Departamento de Guerra dos Estados Unidos, que entrou em vigor a 1 de outubro de 2025, garante estabilidade de receitas e amortiza a compressão de margens. Segundo, os volumes de produção de NdPr estão a aumentar de forma constante à medida que a otimização do processo amadurece e os esforços de ramp-up avançam. Uma produção maior, volumes de vendas expandidos e dinâmicas de preços mais fortes estão posicionados para reforçar o desempenho financeiro em 2026 e além.

Como os Concorrentes Estão a Gerir a Transição

Energy Fuels UUUU, o principal produtor de urânio dos EUA, iniciou a produção de NdPr separado em 2024 após melhorias na sua Usina White Mesa. A produção de óxido de terras raras pesadas está prevista para o quarto trimestre de 2026. Os custos de vendas da Energy Fuels aumentaram 108% para $34,6 milhões (89% da receita) nos primeiros nove meses de 2025, refletindo custos elevados de extração de areias minerais pesadas de menor grau na fase final das operações na mina Kwale. As despesas operacionais totais subiram 106% ano a ano, atingindo $117,8 milhões, impulsionadas por um aumento de 214% em despesas de exploração, desenvolvimento e processamento, além de um aumento de 115% em custos de SG&A. Como a MP Materials, a Energy Fuels registou perdas ajustadas em todos os trimestres de 2025.

USA Rare Earth Inc. USAR está a construir uma instalação de fabrico de ímanes neo sinterizados de terras raras (NdFeB) em Stillwater, Oklahoma, prevista para iniciar a produção no início de 2026. A empresa também possui direitos de extração mineral na jazida de Round Top Mountain, perto de Sierra Blanca, Texas, embora a mineração ainda não tenha começado. A USA Rare Earth ainda não gerou receitas e continua a registar perdas operacionais. As despesas operacionais aumentaram 245% para $33,4 milhões no período de nove meses de 2025, enquanto a perda ajustada por ação deteriorou-se para $2,83, contra 15 cêntimos no ano anterior.

Avaliação & Sentimento do Mercado

O preço das ações da MP Materials disparou 263,2% desde o início do ano, superando substancialmente o avanço de 34,8% do setor mais amplo. A empresa negocia a uma relação preço-vendas de 12 meses à frente de 24,69X, comandando um prémio relativamente à mediana do setor de 1,44X.

O consenso dos analistas prevê lucros de 10 cêntimos por ação no quarto trimestre de 2025—uma mudança significativa em relação à perda de 12 cêntimos do trimestre do ano anterior. As estimativas para o ano completo de 2025 permanecem numa perda de 21 cêntimos por ação, refletindo os desafios iniciais do ano. No entanto, os lucros de 2026 estão projetados em 69 cêntimos por ação, sinalizando uma recuperação significativa. As revisões das estimativas estabilizaram-se para 2025 e 2026, sugerindo que se antecipam poucas surpresas.

A MP Materials atualmente possui uma classificação Zacks Rank #3 (Hold), refletindo um perfil de risco-recompensa equilibrado enquanto a empresa executa a sua estratégia de transformação.