O gás natural dos EUA enfrenta pressões duais à medida que a produção recorde de drygas entra em conflito com padrões climáticos irregulares

O contrato de gás natural do Nymex de dezembro recuou na segunda-feira, caindo -0,031 (-0,68%), à medida que sinais meteorológicos conflitantes e a produção doméstica em alta criaram obstáculos para a commodity energética. A tendência de baixa decorre principalmente de níveis de produção recorde e condições atmosféricas mistas que ameaçam reduzir a procura por aquecimento nas principais regiões de consumo.

Produção Recorde Tem Peso Significativo nos Preços

A produção de gás seco nos EUA atingiu um marco sem precedentes, com a produção de gás seco nas áreas de lower-48 a subir para 112,2 bcf/dia—um aumento impressionante de 8,3% em relação ao ano anterior, de acordo com dados da Bloomberg NEF divulgados na segunda-feira. Este aumento na geração de gás seco tornou-se o principal catalisador de baixa, pois a abundância de oferta normalmente corrói o suporte de preços. O boom de produção reflete uma atividade de perfuração intensificada, com plataformas de gás natural ativas nos EUA recentemente atingindo um pico de 2 anos após uma recuperação substancial desde o fundo de 4,5 anos de setembro de 2024, de 94 plataformas.

Olhando para o futuro, a Administração de Informação de Energia (EIA) revisou sua previsão de produção para 2025 em 1,0% em meados de novembro, agora estimando 107,67 bcf/dia em comparação com a estimativa de setembro de 106,60 bcf/dia. Essa revisão ascendente consistente reforça a vantagem estrutural de produção que limita os preços no curto prazo.

Previsão Meteorológica Indica Demandas Mistas

O cenário atmosférico acrescenta complexidade à narrativa de preços. A previsão de segunda-feira do G2 atmosférico indicou um padrão bifurcado: condições mais frias devem cobrir os dois terços orientais do país até o início de dezembro, geralmente um fator positivo para o consumo de aquecimento. Por outro lado, o Sudeste e o Oeste enfrentam temperaturas mais quentes do que o normal, o que pode suprimir as necessidades de aquecimento nesses regiões, criando um obstáculo oposto.

A procura de gás nas áreas de lower-48 ficou em 83,1 bcf/dia na segunda-feira, um aumento de 4,9% em relação ao ano anterior, embora esse ganho possa ser pressionado se as condições mais quentes do oeste persistirem por mais tempo do que o esperado.

Exportações de GNL e Geração de Energia Oferecem Apoio Modesto

Os fluxos de gás natural liquefeito para terminais de exportação nos EUA atingiram 17,7 bcf/dia, mantendo-se relativamente estáveis semana após semana e representando uma drenagem constante da oferta doméstica. Enquanto isso, a geração de eletricidade forneceu alguns sinais construtivos: a produção de energia nos EUA na semana que terminou em 15 de novembro aumentou 5,33% em relação ao ano anterior, atingindo 75.586 GWh, com a produção de 52 semanas subindo 2,9% para mais de 4,28 milhões de GWh. Essa demanda por eletricidade geralmente se traduz em consumo de gás a jusante, embora os ganhos permaneçam modestos em relação à expansão da produção.

Dinâmica de Inventário Sugere Condições de Oferta Adequadas

O relatório de armazenamento da semana passada da EIA proporcionou um momento breve de otimismo. Os estoques de gás natural para a semana que terminou em 14 de novembro caíram 14 bcf—superando a estimativa de consenso de uma retração de 12 bcf, mas ficando aquém da norma semanal de 5 anos de +12 bcf de aumento. Em meados de novembro, os estoques estavam 0,6% abaixo dos níveis do ano anterior, mantendo uma margem de segurança de +3,8% acima da média sazonal de 5 anos, sinalizando uma oferta suficiente.

O armazenamento europeu apresentou uma situação menos otimista, estando em 81% da capacidade em 18 de novembro, contra o benchmark sazonal de 90%, indicando condições mais apertadas no exterior, apesar de estoques adequados nos EUA.

Atividade de Perfuração Permanece Elevada Perto de Picos Recentes

Dados da Baker Hughes de final de novembro mostraram plataformas de perfuração de gás natural ativas nos EUA em 127—um aumento de 2 plataformas na semana e pouco abaixo do pico de 128 plataformas atingido em 7 de novembro. Essa manutenção de um número elevado de plataformas reflete a confiança dos produtores, apesar da recente fraqueza nos preços, sugerindo que o aumento na produção pode persistir durante os meses de inverno.

A convergência de uma produção recorde de gás seco e a incerteza meteorológica criou um cenário desafiador para os touros de gás natural, com as dinâmicas de oferta provavelmente a permanecerem como o principal motor de preços até as últimas semanas de novembro.