Por que a Lam Research Continua a Ser uma Atraente Oportunidade Apesar do Aumento de 109%

Lam Research Corporation [LRCX] apresentou um retorno impressionante de 109% no ano até à data, superando significativamente a média da indústria de Eletrónica-Semicondutores de 33,5% e os principais concorrentes. Para contextualizar, KLA Corporation [KLAC], ASML Holding [ASML] e Applied Materials, Inc. [AMAT] subiram 80,4%, 42,5% e 42%, respetivamente—movimentos substanciais que ainda ficam atrás da trajetória da Lam Research. Esta divergência reflete uma crescente convicção dos investidores na capacidade da empresa de navegar num cenário geopolítico incerto e de capitalizar as tendências emergentes no setor de semicondutores.

Força Financeira em Meio a Vientos Macro

Apesar das incertezas macroeconómicas persistentes e das tensões comerciais, o balanço da Lam Research conta uma história convincente. Os resultados mais recentes do primeiro trimestre fiscal de 2026 mostraram receitas totais de 5,32 mil milhões de dólares, representando um aumento de 28% em relação ao ano anterior e superando o consenso dos analistas em 2%. O crescimento foi sustentado por uma procura robusta nos segmentos de Sistemas e Apoio ao Cliente.

O que é igualmente notável é o desempenho do resultado final: os lucros por ação ajustados (non-GAAP) atingiram 1,26 dólares, superando as expectativas em 4,1% e crescendo 46,5% em relação ao ano anterior. Esta expansão da rentabilidade veio acompanhada de melhorias nas margens—as margens operacionais non-GAAP expandiram para 35% no trimestre, um aumento de 410 pontos base em relação ao ano anterior. Tal expansão de margem num ambiente desafiante reforça a disciplina operacional da gestão e as iniciativas de otimização de custos, particularmente devido à expansão da pegada de fabricação na Ásia.

Estes resultados demonstram que a Lam Research possui a alavancagem operacional para manter a rentabilidade mesmo quando a procura no mercado final de semicondutores oscila.

O Impulso da IA e dos Data Centers

A mudança na indústria de semicondutores em direção à inteligência artificial e à infraestrutura de computação de alto desempenho criou oportunidades substanciais para a Lam Research. As soluções especializadas de gravação e deposição da empresa são fundamentais para a produção de memória de alta largura de banda (HBM) e arquiteturas avançadas de embalagem—ambas críticas para impulsionar aplicações de IA.

A gestão revelou que as remessas do exercício fiscal de 2024, direcionadas a nós de gate-all-around e à próxima geração de embalagens, atingiram $1 bilhões em receita. Olhando para o futuro, os executivos projetam que este segmento triplicará para mais de $3 bilhões até 2025, sinalizando uma procura acelerada pela tecnologia diferenciada da Lam Research. Além do HBM, tendências emergentes como distribuição de energia na parte de trás e processamento avançado de resist dry apresentam vetores de crescimento incremental alinhados com as competências centrais da empresa.

A comunidade de analistas reflete este otimismo: as estimativas de consenso apontam para um crescimento de receita de 14,1% em 2026 e 12,1% em 2027, enquanto o lucro por ação deve expandir-se 15,7% e 15,8% nos mesmos períodos.

A Valoração Permanece Razoável

Após uma valorização substancial, a Lam Research negocia a um múltiplo de preço-lucro futuro de 29,52—um desconto significativo face ao múltiplo de 34,89 do setor de equipamentos de semicondutores mais amplo. Esta diferença de avaliação sugere que o mercado ainda não refletiu totalmente a narrativa de crescimento impulsionada pela IA da empresa.

Em comparação com os pares: a ASML negocia a 32,19x o lucro futuro, a KLA a 29,28x, e a Applied Materials a 23,33x. Embora a Lam Research tenha um prémio modesto em relação à Applied Materials, encontra-se bem abaixo da ASML e quase em paridade com a KLA—uma posição razoável dado o seu trajeto de crescimento mais rápido projetado.

A Conclusão

A Lam Research merece consideração por investidores orientados para o crescimento que procuram exposição ao setor de equipamentos de semicondutores. A combinação de execução financeira consistente, um cenário favorável impulsionado pela expansão da infraestrutura de IA e uma múltipla de avaliação não exigente cria uma proposta de risco-recompensa assimétrica. A LRCX atualmente possui uma classificação Zacks Rank #2 (Buy), refletindo esta perspetiva construtiva.