Thermo Fisher TMO Q3 supera as expectativas, mas pode manter o ritmo?

Thermo Fisher Scientific (TMO) tem chamado a atenção dos investidores com um mês sólido de ganhos após a sua última divulgação de resultados. A ação valorizou aproximadamente 0,2% no último mês, acompanhando os movimentos mais amplos do mercado. No entanto, a questão crítica permanece: será que a TMO manterá esta trajetória ascendente ou é provável que os lucros sejam realizados antes do próximo relatório trimestral?

Análise do Desempenho do Terceiro Trimestre da TMO

Os números contam uma história convincente. A TMO entregou um lucro ajustado por ação de $5,79 no 3º trimestre de 2025, superando a Estimativa de Consenso da Zacks em 5,27%. Isso representou um aumento notável de 9,7% em relação ao ano anterior, sinalizando uma execução operacional robusta. Com base no GAAP, o EPS ficou em $4,27, mantendo-se estável em comparação com o período do ano anterior.

A geração de receita também impressionou. A empresa arrecadou $11,12 bilhões em receitas trimestrais, crescendo 4,9% em relação ao ano anterior e superando as expectativas dos analistas em 1,99%. O crescimento orgânico de receita de 3% ano a ano validou ainda mais a força subjacente do negócio, embora a taxa sugira uma expansão moderada.

Análise dos Segmentos de Negócio da TMO

O portfólio diversificado da TMO em quatro segmentos revela dinâmicas mistas, mas geralmente favoráveis:

Soluções para Ciências da Vida representaram 23,3% do total de receitas e registraram um crescimento de 8,4% em relação ao ano anterior, atingindo $2,59 bilhões, superando as previsões internas. Este segmento continua sendo um motor de crescimento importante para a empresa.

Instrumentos Analíticos, representando 17% das receitas, expandiram 4,7% ano a ano para $1,89 bilhões, superando ligeiramente as projeções. O desempenho aqui permaneceu estável apesar das pressões competitivas.

Diagnósticos de Especialidade responderam por 10,6% das receitas e avançaram 4% anualmente para $1,17 bilhões, ligeiramente abaixo das expectativas do modelo. Este segmento continua enfrentando obstáculos devido à saturação do mercado.

Produtos de Laboratório e Serviços de Biopharma, o maior segmento da TMO com 53,7% das receitas, cresceu 4% em relação ao ano anterior, atingindo $5,97 bilhões e superando levemente as orientações. Este negócio fundamental entregou resultados consistentes, embora não espetaculares.

Métricas de Lucratividade Mostram Expansão de Margem

A eficiência operacional da TMO melhorou significativamente no trimestre. A margem bruta expandiu-se para 41,8%, ganhando 14 pontos base em relação ao ano anterior, apesar do aumento de 4,7% no custo das receitas. Essa resiliência da margem reflete um poder de precificação eficaz e alavancagem operacional.

As despesas operacionais mostraram disciplina. As despesas de SG&A aumentaram 3,2% para $1,80 bilhões, enquanto os gastos com P&D permaneceram estáticos em $346 milhões. Consequentemente, a margem operacional ajustada expandiu-se 56 pontos base para 22,6%, demonstrando a capacidade da empresa de controlar custos enquanto investe estrategicamente.

Posição de Caixa e Alocação de Capital

A TMO encerrou o 3º trimestre com $3,55 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo, uma redução em relação aos $6,39 bilhões no final do 2º trimestre, provavelmente refletindo a alocação de capital ou movimentos de capital de giro. O fluxo de caixa operacional acumulado até o 3º trimestre totalizou $4,36 bilhões, contra $5,38 bilhões no mesmo período do ano passado, uma diminuição de 19% que requer monitoramento mais atento.

A empresa manteve uma política de dividendos disciplinada, com uma taxa de crescimento anualizada de 14,15% ao longo de cinco anos, demonstrando uma gestão de capital voltada para os acionistas.

Sentimento dos Analistas Torna-se Cauteloso

É aqui que a cautela entra na narrativa. As revisões de estimativas no último mês têm tendência de queda, sinalizando ceticismo dos analistas quanto ao momentum futuro. A magnitude dessas revisões sugere uma mudança significativa nas expectativas de consenso.

A TMO atualmente possui um Rank Zacks de #3 (Manter), com um retorno esperado alinhado às expectativas nos próximos meses. A pontuação VGM da ação de F (uma combinação agregada de notas de crescimento, valor e momentum) levanta sinais de alerta. Embora a ação tenha recebido uma nota C na frente de valor, suas notas F em crescimento e momentum indicam uma empresa presa entre estilos — nem suficientemente barata nem suficientemente dinâmica para posicionamento tático.

O que vem a seguir para os investidores da TMO?

A divergência entre desempenho operacional sólido e entusiasmo decrescente dos analistas sugere que a TMO pode estar entrando numa fase de consolidação. Os investidores devem monitorar se a gestão consegue reacender o momentum de crescimento orgânico e se a expansão de margem se mantém sustentável diante de pressões inflacionárias. Os próximos trimestres serão instrutivos para determinar se a recente valorização de 0,2% representa um piso ou apenas uma pausa temporária antes de uma nova fraqueza.