Por que os investidores devem considerar trocar BJ por TJX em 2026

Se estás a manter ações da BJ’s Wholesale Club, pode ser hora de reconsiderar a tua posição. Embora não haja nada fundamentalmente errado com o operador do clube de armazém, uma análise mais aprofundada do panorama do retalho sugere que a TJX Companies apresenta uma oportunidade mais convincente para o próximo ano.

O Desafio que Enfrenta a BJ’s Wholesale Club

A BJ’s atua num espaço brutalmente competitivo, onde os retalhistas de armazém lutam pelos dólares de adesão. A empresa compete diretamente com gigantes do setor como a Costco Wholesale e o Sam’s Club da Walmart — uma situação de David contra Golias que só fica mais difícil. Este ano, as ações da BJ’s subiram apenas 5% desde o início do ano, e embora a sua avaliação pareça razoável, em torno de 21,65 vezes o lucro, o ímpeto de crescimento conta uma história diferente.

Os últimos resultados revelam um quadro preocupante. O crescimento das vendas foi fraco, 1,1% no terceiro trimestre e 0,8% nos primeiros nove meses do exercício de 2025 em comparação com os períodos do ano anterior. O lucro operacional, o lucro líquido e o EBITDA todos diminuíram trimestre após trimestre. Estes não são apenas obstáculos temporários — são sintomas de uma empresa que luta para se adaptar enquanto os consumidores apertam os seus orçamentos.

O que torna a situação da BJ’s ainda mais precária é a sua falta de vantagem de escala. Ao contrário da Costco ou Walmart, a BJ’s opera com menos de 300 lojas concentradas principalmente na Costa Leste, tornando-se essencialmente um jogador regional num jogo nacional. À medida que o gasto discricionário enfraquece em todo o país, as limitações geográficas da BJ’s tornam-se uma vulnerabilidade estratégica.

Porque a TJX Companies Está a Prosperar — E Vai Continuar a

Entretanto, a TJX Companies teve um 2025 extraordinário, com quase 30% de valorização desde o início do ano. A empresa não apenas superou as expectativas — esmagou-as em vendas e margens, e depois aumentou rapidamente as orientações para um forte desempenho nas férias. A diferença? O modelo de retalho de preços baixos da TJX é exatamente o que prospera quando as carteiras encolhem.

Pense no comportamento do consumidor durante a incerteza económica. As compras com desconto tornam-se menos um luxo e mais uma necessidade. As pessoas continuam a comprar, mas procuram ofertas. Essa experiência de caça ao tesouro — seja ao clicar nos sites da TJX ou ao explorar as lojas T.J. Maxx, Marshalls e HomeGoods — é exatamente o que atrai os compradores conscientes do preço. Ao contrário do modelo previsível de inventário de armazém da BJ’s, as marcas da TJX beneficiam de uma flexibilidade operacional que lhes permite pivotar rapidamente e manter margens saudáveis.

Os números refletem essa vantagem operacional: a TJX aumentou as margens de lucro bruto em 1% apenas no último trimestre, demonstrando a capacidade da empresa de equilibrar volume com rentabilidade mesmo com a intensificação da concorrência pelos dólares do consumidor.

A Verdadeira Divergência à Frente

Quando os ventos económicos sopram contra, os vencedores e perdedores do retalho são rapidamente definidos. A forte dependência da BJ’s em vendas por volume numa categoria discricionária deixa pouco espaço para erro. O portefólio diversificado de marcas da TJX — que abrange artigos para o lar, vestuário e calçado — aliado à sua flexibilidade de preços e presença nacional, posiciona-a para resistir ao que 2026 possa trazer.

Para os investidores que detêm ações da BJ, a matemática sugere explorar se o ímpeto e a resiliência da TJX justificam uma troca na carteira.