O dólar fortalece-se enquanto o iene cai, sinais mistos moldam a perspetiva de política do banco central

O Dólar Alcança Pico Semanal em Meio à Volatilidade

O índice do dólar subiu para um máximo de 1 semana na sexta-feira, encerrando a sessão com um aumento de +0,19%, impulsionado pela fraqueza do iene japonês. No entanto, a trajetória do dólar permaneceu complicada à medida que sinais conflitantes emergiam de dados económicos e comentários de política. A moeda enfrentou resistência devido à força do mercado de ações e ao programa contínuo de injeção de liquidez da Federal Reserve, que envolve a compra de $40 bilhões mensais em títulos do Tesouro desde a última sexta-feira. Além disso, preocupações do mercado sobre uma possível nomeação dovish para a liderança do Fed pesaram sobre a moeda. O Presidente Trump indicou que anunciará sua nova escolha para o Presidente do Federal Reserve no início de 2026, com a Bloomberg reportando que o Diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett — percebido como o candidato mais dovish — lidera o grupo de seleção.

Retórica do Fed Apoia Estabilidade de Curto Prazo do Dólar

O Presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, fez comentários que forneceram suporte temporário ao dólar na sexta-feira. Williams caracterizou os dados econômicos recentes como “bastante encorajadores” e observou que não há evidências de deterioração nos números de emprego. Ele projetou um crescimento do PIB dos EUA de 1,5% a 1,75% este ano, com aceleração prevista para o próximo, sinalizando que os ajustes atuais na política monetária posicionaram a economia de forma favorável. Williams enfatizou que “não há urgência para agir mais sobre a política monetária neste momento”, dado o impacto dos cortes de taxa anteriores. A precificação do mercado reflete apenas uma probabilidade de 22% de um corte de 25 pontos base na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto de 27-28 de janeiro.

Sentimento do Consumidor Amacia, Criando Pressão de Baixa

O dólar recuou de seus picos de sessão após uma revisão inesperada para baixo nos dados de sentimento do consumidor. O índice de sentimento do consumidor de dezembro da Universidade de Michigan foi revisado para baixo em -0,4 pontos, para 52,9, ficando aquém das expectativas de uma revisão para cima para 53,5. Essa leitura mais fraca do que o esperado reforçou as expectativas de cortes adicionais na taxa do Federal Reserve, o que normalmente pesa sobre as avaliações do dólar. Enquanto isso, as vendas de casas existentes nos EUA em novembro subiram +0,5% mês a mês, atingindo um máximo de 9 meses de 4,13 milhões de unidades, embora um pouco abaixo das 4,15 milhões esperadas. Em um desenvolvimento preocupante, as expectativas de inflação de 1 ano de dezembro da Universidade de Michigan foram revisadas para cima inesperadamente, para 4,2%, contra os 4,1% anteriormente reportados.

Euro Cai com Fraqueza Econômica da Zona Euro e Preocupações Fiscais

O par de moedas EUR/USD caiu para um mínimo de 1 semana na sexta-feira, fechando com uma queda de -0,01%. Indicadores econômicos da Zona Euro mais fracos do que o esperado impulsionaram a fraqueza do euro no início da sessão. Os preços ao produtor na Alemanha em novembro caíram -2,3% ano a ano, superando as expectativas de uma queda de -2,2%, marcando a maior taxa de decréscimo em 20 meses. O índice de confiança do consumidor GfK na Alemanha para janeiro caiu inesperadamente -3,5 pontos, atingindo um mínimo de 1,75 anos de -26,9, muito abaixo das expectativas de uma alta para -23,0.

Desenvolvimentos na política fiscal também pressionaram o euro após a Alemanha anunciar planos de aumentar as vendas de dívida federal em quase 20% no próximo ano, para um recorde de 512 bilhões de euros ($601 bilhões) para financiar o aumento dos gastos do governo. No entanto, o euro recuperou a maior parte das perdas iniciais após comentários hawkish de Pierre Wunsch, membro do Conselho de Governadores do BCE. Wunsch indicou que o Banco Central Europeu pode manter a política monetária estável se as condições econômicas evoluírem conforme o esperado. A precificação do mercado mostra zero probabilidade de um corte de 25 pontos base na reunião de política de 5 de fevereiro do BCE, com swaps sugerindo que as taxas permanecerão inalteradas.

Fraqueza do Iene Domina Apesar do Aumento de Taxa do BOJ

USD/JPY subiu +1,29% na sexta-feira, enquanto o iene japonês despencou para um mínimo de 4 semanas contra o dólar. A fraqueza do iene mostrou-se resistente apesar do Banco do Japão ter aumentado sua taxa de juros overnight em 25 pontos base, para 0,75%, com todos os nove governadores do BOJ votando a favor do aumento. O Governador Ueda moderou as expectativas hawkish ao sinalizar cautela quanto a novos aumentos de taxa. Ueda afirmou que vê a inflação geral abaixo de 2% no primeiro semestre do próximo ano e que “o ritmo de ajuste da nossa taxa dependerá do estado da economia e dos preços.”

A queda do iene persistiu mesmo com os rendimentos dos títulos do governo japonês subindo dramaticamente. O rendimento do JGB de 10 anos atingiu um máximo de 26 anos de 2,025%, normalmente um fator de suporte para a moeda. Preocupações fiscais também prejudicaram a demanda, já que a Kyodo News relatou que o governo japonês está considerando um orçamento recorde superior a 120 trilhões de ienes ($775 bilhões) para o ano fiscal de 2026. O índice de preços ao consumidor nacional de novembro do Japão subiu +2,9% ano a ano, atendendo exatamente às expectativas. A medida núcleo, excluindo alimentos frescos e energia, também subiu +3,0% ano a ano, correspondendo às previsões. A precificação do mercado reflete zero probabilidade de um aumento de taxa do BOJ na reunião de 23 de janeiro.

Metais Preciosos em Alta com Expectativas Dovish de Política

O ouro de fevereiro na COMEX fechou com alta de +22,80 (+0,52%) na sexta-feira, enquanto a prata de março na COMEX disparou +2,270 (+3,48%), atingindo um máximo contratual. A prata de vencimento mais próximo atingiu um recorde de $66,85 por onça troy, refletindo força geral dos metais preciosos. Dados econômicos dos EUA mais fracos do que o esperado reforçaram as expectativas de cortes adicionais na taxa do Federal Reserve, oferecendo suporte fundamental. O relatório de quinta-feira do índice de preços ao consumidor núcleo revelou que o crescimento de preços desacelerou para o ritmo mais lento em 4,5 anos, reforçando a narrativa dovish.

Os metais preciosos receberam suporte adicional da demanda por refúgio seguro em meio à incerteza sobre a política tarifária dos EUA e tensões geopolíticas que abrangem Ucrânia, Oriente Médio e Venezuela. Preocupações de que o Presidente Trump nomeará um Chair dovish do Federal Reserve para orientar a política monetária rumo a maior acomodação em 2026 reforçaram os preços. A demanda do banco central chinês por ouro permaneceu construtiva, com dados de novembro mostrando que as reservas de ouro do Banco Popular da China aumentaram +30.000 onças, chegando a 74,1 milhões de onças troy — o décimo terceiro mês consecutivo de acumulação de reservas. O Conselho Mundial do Ouro relatou que bancos centrais globais compraram 220 toneladas métricas de ouro no terceiro trimestre, um aumento de +28% sequencialmente.

Prata Beneficia-se de Estoques Restritos e Interesse de Fundos

A prata beneficiou-se de preocupações de oferta relacionadas aos estoques chineses restritos. Os estoques de prata em armazéns ligados à Shanghai Futures Exchange caíram para 519.000 quilos em 21 de novembro, o menor nível em 10 anos. Embora as pressões de liquidação de posições longas tenham pesado sobre os preços dos metais preciosos desde seus picos recordes de meados de outubro, como evidenciado pela queda nas participações em ETFs após atingirem picos de 3 anos em 21 de outubro, a demanda de fundos por prata se recuperou. As participações longas em ETFs de prata subiram para um pico de quase 3,5 anos na terça-feira, sugerindo renovado interesse institucional.

Resistências Limitam o Impulso de Alta

Apesar dos fundamentos favoráveis, os metais preciosos enfrentaram resistências na sexta-feira. A força do dólar, refletida na alta do índice do dólar para uma semana, normalmente pressiona os preços dos metais. Os rendimentos globais de títulos também aumentaram, pesando nas avaliações à medida que os investidores reavaliam as expectativas de retorno em várias classes de ativos. O aumento de 25 pontos base do BOJ reforçou ainda mais a redução na demanda por metais preciosos como proteção contra a inflação e reserva de valor, dado que a vantagem de rendimento relativa mudou-se para ativos denominados em ienes.