Red Metal Rally Está Prestes a Acelerar-se: Três Gigantes da Mineração Posicionados para um Impulso de Crescimento em 2026

O mercado de cobre está a entrar numa fase crítica à medida que nos aproximamos de 2026, com ventos favoráveis estruturais a remodelar as oportunidades de investimento no setor mineiro. Para os investidores em ações, a convergência de restrições de oferta e a procura industrial em rápida ascensão cria um caso convincente para exposição a produtores de cobre de qualidade. A história não se resume apenas a movimentos de preços a curto prazo—trata-se de mudanças fundamentais que se estendem por décadas na forma como o mundo consome este metal essencial.

Porque é que a procura de cobre está prestes a explodir

O consumo de cobre encontra-se num ponto de inflexão. O metal ocupa o terceiro lugar entre as commodities industriais mais utilizadas globalmente, mas a sua composição de mercado final está a transformar-se rapidamente. Enquanto a construção tradicional, os sistemas elétricos e a manufatura continuam a impulsionar o consumo base, duas megatendências estão agora a acelerar as trajetórias de procura.

A transição energética representa o primeiro pilar. A produção de veículos elétricos requer entre três a quatro vezes mais cablagem de cobre do que os motores de combustão convencionais. Simultaneamente, a infraestrutura de energia renovável—painéis solares, turbinas eólicas, redes de transmissão e redes de carregamento—depende de inputs substanciais de cobre. A Agência Internacional de Energia projeta que as tecnologias de energia limpa representarão 36% da procura global de cobre até 2040, quase duplicando os 24% de 2021.

A implementação de inteligência artificial e a expansão de centros de dados constituem o segundo motor de crescimento. O poder computacional necessário para suportar cargas de trabalho de aprendizagem automática exige aumentos massivos na infraestrutura elétrica, criando outro ciclo de consumo de cobre de vários anos. Combinadas com as apetências industriais tradicionais, estas tendências apontam para uma procura de cobre a atingir níveis sem precedentes ao longo desta década.

Pressões do lado da oferta criando um défice estrutural

O desafio não é a procura—é manter a oferta em ritmo. As operações mineiras globais enfrentam obstáculos crescentes. Os teores de minério continuam a diminuir nas principais operações, obrigando os mineiros a processar significativamente mais material para uma produção equivalente. Os processos ambientais e de licenciamento aumentaram dramaticamente, especialmente em regiões como o Peru, onde a oposição comunitária intensificou-se. Os requisitos de capital aumentaram, com os prazos de desenvolvimento de projetos agora a estenderem-se entre dez a quinze anos desde a exploração até à produção.

Os preços do cobre desde o início do ano refletem estas tensões, tendo apreciado 35,8%—o maior ganho anual desde 2009—com o metal vermelho a negociar atualmente perto de $5,47 por libra, após atingir um pico de $5,96 em meados de 2025. A classificação estratégica como mineral crítico pelas autoridades dos EUA reforça ainda mais os desequilíbrios entre oferta e procura e espera-se que desencadeie apoio governamental para iniciativas de produção doméstica.

Três produtores posicionados para capitalizar

BHP Group Limited representa a primeira oportunidade convincente para investidores que procuram exposição ao cobre. O gigante mineiro diversificado colocou o cobre no centro da sua estratégia de portfólio, com o metal agora a representar 39% do EBITDA—uma das mais altas proporções entre os principais mineiros. A orientação da gestão aponta para uma produção anual atribuível de quase 2 milhões de toneladas de cobre até aos anos 2030, através da execução de projetos existentes.

Os principais motores de crescimento incluem o programa de otimização de Escondida no Chile, que se espera que forneça 400.000 toneladas de produção adicional acumulada até ao ano fiscal de 2031. Os ativos na Austrália do Sul estão prontos para atingir uma capacidade de 500.000 a 650.000 toneladas por ano. A empresa também detém uma participação de 45% na Resolution Copper no Arizona, uma das maiores reservas de cobre não exploradas do mundo. Com métricas de balanço fortalecidas após a recente redução de dívida e uma projeção de crescimento dos lucros de 26% para o ano fiscal de 2026, as ações da BHP já valorizaram 28,5% nos últimos seis meses.

Southern Copper Corporation opera a maior base de reservas do setor em jurisdições de grau de investimento no México e no Peru. A empresa está a investir mais de $15 biliões em capital ao longo desta década, com o Peru a receber aproximadamente $10,3 mil milhões para desenvolver três projetos transformadores.

O ativo Tía María em Arequipa produzirá 120.000 toneladas anuais de cátodos de cobre refinado. Los Chancas, previsto para entrar em operação em 2030-2031, visa produzir 130.000 toneladas de cobre por ano, juntamente com subprodutos de molibdénio. Mais importante, o projeto Michiquillay está posicionado para se tornar a maior mina do Peru, gerando 225.000 toneladas de cobre anualmente ao longo de uma vida útil prevista de mais de 25 anos. Estes projetos sustentam um crescimento de lucros projetado de 21,7% para 2025 e de 16,4% para 2026. A SCCO apreciou 52% nos últimos meses e possui uma classificação Zacks #1 (Strong Buy), com uma estimativa de crescimento de lucros a longo prazo de 20,6%.

Teck Resources Limited está a executar uma das maiores transformações do setor mineiro após o seu acordo de fusão com a Anglo American para criar a Anglo Teck. Com a aprovação do Supremo Tribunal da Colúmbia Britânica, a integração está a avançar para a conclusão. A entidade combinada estará entre os cinco maiores produtores de cobre do mundo, com mais de 70% do negócio exposto ao metal vermelho.

O quadro da fusão projeta uma produção anual de 1,2 milhões de toneladas de cobre, a crescer para 1,35 milhões de toneladas até 2027. A realização de sinergias está prevista em $800 milhões anualmente dentro de quatro anos após o encerramento, sendo que cerca de 80% será atingível no segundo ano através de eficiências operacionais e economias de escala. Espera-se que uma adicional de $1,4 mil milhões em sinergias de EBITDA seja alcançada entre 2030-2049 através da otimização dos ativos adjacentes de Collahuasi e Quebrada Blanca.

Os lucros da Teck estão projetados para aumentar 73,5% em 2025 e 13,6% em 2026, apoiando uma classificação Zacks #2 (Buy) e uma estimativa de crescimento de lucros a longo prazo de 37,8%. As ações contam com suporte fundamental de vários anos à medida que os benefícios da reestruturação se materializam durante o restante desta década.

O caso de investimento para 2026

A configuração estrutural do cobre em 2026 combina ventos favoráveis de procura secular, limitações de oferta documentadas e métricas de avaliação atrativas para produtores estabelecidos. BHP Group, Southern Copper e Teck Resources representam caminhos diferenciados para captar esta oportunidade, cada um oferecendo exposições geográficas distintas, pipelines de projetos e catalisadores de curto prazo. Para investidores que procuram alinhamento temático com as tendências de transição energética e expansão de infraestrutura, a exposição a ações de mineração de cobre merece consideração no portfólio.