Confronto de Investimento em IA: Por que uma estratégia parece uma aposta de curto prazo enquanto a outra pode compensar por décadas

Duas Lendas, Dois Apostas Muito Diferentes em Inteligência Artificial

Michael Burry e Warren Buffett não costumam encontrar-se frequentemente do lado oposto de uma operação. No entanto, foi exatamente isso que aconteceu quando esses dois titãs do investimento fizeram movimentos contrastantes em ações de IA durante o último trimestre. Burry, o gestor de hedge fund famoso por apostar na baixa do mercado imobiliário antes da crise financeira de 2008, fez apostas baixistas contra Nvidia e Palantir. Enquanto isso, Buffett—que passou três anos à margem—finalmente entrou na loucura da IA adquirindo ações da Alphabet. A divergência levanta uma questão intrigante: um deles está errado sobre a trajetória de longo prazo da inteligência artificial?

O Caso de Burry Contra a Narrativa de IA: Preocupações com Valoração e Questões Contabilísticas

A ceticismo de Burry centra-se em dois pilares principais. Primeiro, ele considera que a valoração desses players de IA está perigosamente inflacionada. O índice preço-vendas da Palantir de 110 tornou-se um sinal de alerta para analistas de Wall Street, traçando paralelos desconfortáveis com a era das bolhas ponto-com, quando empresas com avaliações igualmente exuberantes acabaram por colapsar.

Mas suas preocupações vão mais fundo. Burry levantou alarmes sobre as práticas contábeis empregadas pelos chamados hyperscalers—Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta Platforms—que estão entre os maiores clientes da Nvidia. Essas empresas estão depreciando sua infraestrutura de IA ao longo de prazos muito mais longos do que a vida útil real do hardware. Como os ciclos de produtos GPU da Nvidia normalmente duram de 18 a 24 meses, Burry argumenta que isso representa um exercício de contabilidade coordenado, e não uma prática financeira sólida.

Por meio de opções de venda (puts) tanto na Palantir quanto na Nvidia, apresentadas na declaração do Q3 da Scion Asset Management, Burry posicionou-se para lucrar com uma possível desaceleração. E, a curto prazo, os números confirmaram sua tese: as ações da Palantir caíram 19% e a Nvidia recuou 13% no mês seguinte à divulgação da declaração.

O Despertar de Buffett para a IA: Por que o Oráculo Finalmente Decidiu Jogar

Durante três anos, a Berkshire Hathaway acumulou caixa enquanto o resto do mercado corria para as ações de IA. Buffett, na verdade, foi um vendedor líquido de ações nesse período, reduzindo posições na Apple e no Bank of America, enquanto os concorrentes aumentavam suas apostas em semicondutores e software.

Então, algo mudou. O relatório Q3 13F da Berkshire revelou uma nova posição: ações da Alphabet. À primeira vista, parece que Buffett finalmente cedeu ao impulso da IA. Mas essa interpretação provavelmente ignora a estratégia mais profunda.

A Alphabet possui várias qualidades que se alinham com os princípios de investimento testados pelo tempo de Buffett. A empresa é negociada a uma avaliação mais razoável do que outros membros dos “Sete Magníficos”. Mantém uma lucratividade consistente e um ecossistema de negócios diversificado. Além desses fundamentos, a Alphabet integrou com sucesso a IA em plataformas centrais como Google e YouTube. A divisão de infraestrutura em nuvem da empresa agora compete de verdade com Microsoft Azure e Amazon Web Services, ao invés de apenas tentar alcançar.

Buffett não segue a multidão—ele é famoso por apostas contrárias. Seu período de observação de três anos sugere que ele monitorou quais empresas não estavam apenas falando sobre IA, mas realmente lançando novos produtos, acelerando o crescimento da receita e gerando melhorias tangíveis nos lucros. A Alphabet preenche todos esses critérios.

A Diferença Real: Negociação versus Investimento

Aqui está a distinção crucial: Burry pode ter obtido ganhos de curto prazo lucrativos, mas isso não significa necessariamente que sua tese de longo prazo esteja correta. Sua estratégia parece calibrada para uma operação tática, e não para uma construção de riqueza em várias décadas.

O manual de Buffett gira em torno de uma abordagem fundamentalmente diferente. Ele mantém posições ao longo dos ciclos de mercado, permitindo que a composição de juros trabalhe sua magia ao longo de décadas. Ao comprar ações da Alphabet agora—três anos após o início do ciclo de IA—Buffett parece estar sinalizando algo importante: ele acredita que a inteligência artificial não é uma moda passageira ou um boom temporário. Em vez disso, ela pode permanecer como um vento de cauda estrutural para as empresas em várias condições econômicas, tornando-se uma verdadeira criadora de riqueza de longo prazo.

A escolha pela Alphabet também reflete a confiança de Buffett em líderes de mercado estabelecidos. A empresa demonstrou resiliência através de múltiplos ciclos tecnológicos, possui uma barreira de marca e tem o poder financeiro para se adaptar. Essas características importam menos em uma estratégia de negociação de curto prazo, mas tornam-se inestimáveis em horizontes de investimento de 20-30 anos.

Quem Vence: O Jogo de Longo Prazo

Embora as opções de venda de Burry provavelmente tenham gerado lucros até novembro, a questão mais profunda é qual investidor parecerá mais inteligente em 2035 ou 2045. Estratégias focadas em negociação podem produzir vitórias trimestrais, mas muitas vezes perdem as oportunidades de transformação que se acumulam em retornos que mudam vidas.

A jogada de Buffett sugere que ele vê a IA como incorporada ao cenário competitivo pelo futuro próximo. Empresas como a Alphabet, que monetizam com sucesso essas capacidades enquanto mantêm disciplina operacional, podem ver seu valor multiplicar muitas vezes. Burry pode estar certo de que a volatilidade de curto prazo ou irregularidades contábeis podem desencadear retrações próximas. Mas apostar contra uma transição tecnológica de várias décadas—em vez de apenas tentar cronometrar suas oscilações de curto prazo—representa uma aposta fundamentalmente diferente.

A história raramente recompensa aqueles que chamam o topo de mudanças de paradigma. Geralmente, recompensa aqueles que identificam quais incumbentes prosperarão no novo regime e mantêm-se pacientes enquanto o mercado percebe isso.