Aumento dos Rendimentos dos Títulos Pressiona as Ações; Decisão de Taxa do Fed se Aproxima

Visão Geral do Mercado: Aumento dos Rendimentos Pressiona Sentimento das Ações

Uma subida acentuada nos rendimentos dos títulos dominou o sentimento do mercado na segunda-feira, criando obstáculos para os índices de ações em geral. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos disparou para 4,19%, marcando o pico de 2,25 meses, antes de estabilizar em 4,17% (a subir +4 pontos base). Este aumento nos rendimentos pressionou os principais índices de ações, com o S&P 500 a recuar 0,35%, o Dow Jones Industrials a cair 0,45%, e o Nasdaq 100 a diminuir 0,25%. Os contratos futuros de dezembro refletiram a fraqueza, com os futuros E-mini S&P 500 a cair 0,35% e os futuros E-mini Nasdaq a diminuir 0,27%.

A dinâmica do mercado de títulos criou um pano de fundo desafiador para as ações, mas os investidores encontraram razões para otimismo. Os participantes do mercado aumentaram a expectativa de uma probabilidade de 99% de que o Federal Reserve implemente um corte de 25 pontos base na taxa após a conclusão da sua reunião de dois dias do FOMC na quarta-feira. Além disso, os ventos favoráveis sazonais de dezembro—tradicionalmente um dos meses mais otimistas do ano—forneceram suporte subjacente às avaliações das ações.

Impulso de Lucros e Atividade de Fusões e Aquisições Oferecem Catalisadores de Alta

Apesar dos obstáculos causados pelos rendimentos dos títulos, a atividade corporativa continuou a impulsionar rallies seletivos de ações. A temporada de lucros está na sua fase final, com 495 das 500 empresas do S&P 500 a reportar resultados. Segundo a Bloomberg Intelligence, impressionantes 83% das empresas que divulgaram superaram as expectativas do consenso, posicionando este trimestre para o seu desempenho mais forte desde 2021. Os lucros agregados do terceiro trimestre expandiram-se +14,6%—mais do que o dobro da previsão de +7,2% ano a ano.

Transações notáveis de fusões e aquisições e reconstituições de índices elevaram nomes específicos. A Confluent subiu mais de +29% após o anúncio da IBM de que adquirirá a empresa por aproximadamente $11 bilhão, incluindo dívida, a cerca de $31 por ação. A Carvana valorizou-se mais de +12% após a S&P Dow Jones Indices divulgar que a empresa entrará no S&P 500, substituindo a LKQ Corp, com efeito a partir de 22 de dezembro.

Força no Semicondutores Compensa Obstáculos Mais Amplos

Fabricantes de chips emergiram como o setor de melhor desempenho na sessão, oferecendo suporte crítico para o Nasdaq 100, que é pesado em tecnologia. A Micron Technology liderou as ganhadoras de semicondutores com uma alta de +4%, enquanto a ON Semiconductor subiu +3%. Outros pares do setor também apresentaram ganhos sólidos: Microchip Technology, Broadcom, GlobalFoundries e Lam Research, cada um a ganhar mais de +2%. ASML Holding, Nvidia e Advanced Micro Devices também fecharam em alta superior a +1%.

Esta resiliência do setor foi particularmente importante dado o selloff mais amplo de ações, pois empresas de tecnologia e semicondutores têm peso significativo nos principais índices.

Declínios Notáveis: Rebaixamentos e Anúncios Estratégicos

Fraquezas seletivas materializaram-se em várias ações, com rebaixamentos e anúncios estratégicos a desencadear vendas acentuadas. A Air Products and Chemicals caiu mais de -9% após anunciar uma parceria de longo prazo com a Yara International em projetos de amónia nos EUA e Arábia Saudita. A Marvell Technology caiu mais de -6% após um rebaixamento para manter pela Benchmark Company LLC. A Morgan Stanley rebaixou a Tesla para peso equivalente de uma posição de sobrepeso, provocando uma queda de -3%, enquanto também rebaixou a Rivian Automotive para peso inferior, com uma $12 meta de preço, resultando numa retração de -2%.

A Range Resources caiu mais de -4% após o JPMorgan Chase rebaixar a ação para peso inferior com uma $39 meta de preço. A Boston Scientific caiu mais de -3% após rebaixamento para manter de compra pela Nephron Research. A Lennar e a CoreWeave recuaram mais de -2%, sendo que esta última anunciou planos para uma emissão de $2 bilhão em notas seniores conversíveis.

Ganhadores de Destaque Refletem Sucesso Clínico e Efeitos nos Índices

Por outro lado, a Kymers Therapeutics disparou mais de +41% após divulgar resultados positivos de ensaios de fase 1b para o KT-621, um degrader oral de STAT6, em pacientes com dermatite atópica moderada a grave. A Paramount Skydance subiu mais de +9% após lançar uma oferta hostil de aquisição da Warner Bros Discovery a $30 por ação. A Warner Bros Discovery também valorizou-se mais de +4% no Nasdaq 100 com esta oferta, que superou a oferta anterior da Netflix de $27,75. A CRH Plc avançou mais de +5% após ser anunciada a sua inclusão no S&P 500, substituindo a Solstice Advanced Materials.

Mercados Globais e Dados Internacionais

Os mercados estrangeiros registaram ganhos modestos na segunda-feira. O Shanghai Composite da China subiu para uma alta de duas semanas, fechando +0,54%, impulsionado por dados comerciais mistos que mostraram que as exportações de novembro aumentaram +5,9% ano a ano (à frente de +4,0% esperado), apesar das importações terem subido apenas +1,9% y/y (abaixo de +3,0% previsto). O Nikkei 225 do Japão subiu +0,18%, enquanto o Euro Stoxx 50 da Europa subiu +0,03%.

Dados económicos europeus apontaram para uma força subjacente. A produção industrial da Alemanha em outubro superou as expectativas com um aumento de +1,8% m/m—o maior em sete meses. O índice de confiança dos investidores Sentix de dezembro subiu para -6,2, superando ligeiramente as previsões de -6,3.

Dinâmica do Mercado de Títulos e Expectativas de Taxas

O mercado de títulos experienciou uma reprecificação significativa à medida que os rendimentos dos títulos subiram. Os futuros do título do Tesouro a 10 anos de março caíram para um mínimo de 2,25 meses, com o rendimento a subir até ao pico de 2,25 meses mencionado. As pressões de oferta intensificaram-se com o anúncio do Tesouro de um calendário de leilões de T-notes e T-bonds de $119 bilhão para a semana. No entanto, a procura manteve-se firme—um leilão de 3 anos de T-notes de $58 bilhão registou uma taxa de cobertura de 2,64, superando a média de 2,63 das 10 últimas leilões.

O carry negativo resultante da queda dos preços dos títulos do governo japonês a 10 anos, que atingiram mínimos de 18 anos em meio a especulações de aumento de taxas pelo BOJ, pesou sobre os títulos do Tesouro dos EUA. Os rendimentos dos títulos de dívida pública europeus também subiram, com o rendimento do Bund alemão a 10 anos a atingir um máximo de 8,5 meses de 2,876% (a subir +6,3 bp), e o rendimento do gilto do Reino Unido a 10 anos a atingir um máximo de 1,5 semanas de 4,546% (a subir +5,2 bp).

A membro do Conselho Executivo do BCE, Isabel Schnabel, reforçou que os riscos para o crescimento e a inflação na zona euro tendem para o lado positivo, sinalizando que o próximo movimento do banco central é mais provável de ser um aumento de taxas. As trocas de taxas refletem apenas uma probabilidade de 1% de um corte de 25 bp na taxa do BCE na sua reunião de política de 18 de dezembro.

Semana que se Segue: Dados Económicos Chave e Comunicações do Fed

Os participantes do mercado enfrentam uma semana rica em dados, destacando-se a decisão de política do Fed. Na terça-feira, serão divulgados os dados de vagas de emprego JOLTS de outubro (esperados aumentar em 7.150), enquanto na quarta-feira, o índice de custos de emprego do terceiro trimestre (com consenso de +0,9%) e a decisão de taxa do FOMC. A comunicação do presidente do Fed, Powell, após a reunião de quarta-feira será analisada para orientação sobre a trajetória futura das taxas. Quinta-feira traz dados semanais de pedidos iniciais de subsídio de desemprego (esperados +29.000 para 220.000).

Desenvolvimentos Políticos e Transição na Liderança do Fed

O presidente Trump indicou na última terça-feira que anunciará sua escolha para o próximo presidente do Federal Reserve no início de 2026. A Bloomberg informou que o diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett, é visto como o provável sucessor do atual presidente Powell. Este desenvolvimento levanta questões sobre a independência do Fed, dado o alinhamento de Hassett com a preferência da administração por reduções agressivas nas taxas de juros.

A combinação do aumento dos rendimentos dos títulos, fundamentos sólidos de lucros, atividade estratégica de fusões e aquisições, e força no setor de semicondutores criou uma sessão mista que, em última análise, inclinou-se para a cautela enquanto os investidores aguardam a decisão política crítica do Fed.