Perspetivas de Investimento em Cobre para 2026: Escassez de Mercado Vai Impulsionar os Preços do Cobre para Cima

O mercado de cobre enfrenta um ponto de viragem crítico em 2026. Enquanto a produção refinada está prevista crescer apenas 0,9 por cento—atingindo 28,58 milhões de toneladas métricas—a procura deve subir 2,1 por cento para 28,73 milhões de MT. Este descompasso cria um cenário de défice que os investidores devem monitorizar de perto. Para aqueles que exploram oportunidades de investimento em cobre, a diferença entre oferta e consumo indica potencial de valorização dos preços.

Lado da Procura: Múltiplos Drivers Alimentam o Consumo de Cobre

A história da procura por cobre em 2026 é multifacetada. Iniciativas de transição energética, expansão da infraestrutura de inteligência artificial e urbanização rápida em mercados emergentes estão todos a consumir mais do metal vermelho. O 15º plano quinquenal da China (2026-2031) enfatiza melhorias na rede elétrica, modernização da manufatura e desenvolvimento de novas energias—todos setores intensivos em capital que requerem uma quantidade substancial de cobre.

Apesar do setor imobiliário problemático na China, que se espera que veja os preços cair 3,7 por cento em 2025 e continue a declinar, a economia mais ampla mantém-se resiliente. O crescimento do PIB chinês é antecipado em 4,8 por cento em 2026, impulsionado por exportações tecnológicas e investimentos em infraestrutura. Estas iniciativas intensivas em cobre devem mais do que compensar a fraqueza no desenvolvimento imobiliário.

Um fator de procura frequentemente negligenciado é a situação tarifária nos EUA. Em 2025, os comerciantes apressaram-se a importar cobre refinado antes de possíveis tarifas, causando um aumento nos fluxos de entrada de cobre refinado para os EUA e um aumento de inventário para 750.000 MT. Embora as tensões tenham aliviado, a incerteza tarifária pode persistir até 2026, potencialmente reacendendo a procura de importação e apoiando o caso de investimento em cobre.

Disrupções na Oferta: Um Problema de Vários Anos

O lado da oferta conta uma história igualmente convincente. Três grandes disrupções pesarão na produção de 2026:

Desafio Grasberg da Freeport-McMoRan: No final de 2025, inundações de material úmido na mina Grasberg da Freeport na Indonésia mataram sete trabalhadores e interromperam as operações. Embora restarts parciais em outras zonas estejam planeados para o final de 2025, a caverna de bloco crítica de Grasberg não retomará a produção até meados de 2026, com a capacidade total só a retornar em 2027. Isto representa a maior disrupção na oferta global de cobre em anos.

Recuo da Ivanhoe Mines na Kamoa-Kakula: Um evento sísmico em maio de 2025 inundou a operação na RDC, forçando uma suspensão temporária. Embora o trabalho subterrâneo tenha sido retomado, o minério acumulado será esgotado até ao primeiro trimestre de 2026. A Ivanhoe agora orienta uma produção de 380.000-420.000 MT em 2026, recuperando para 500.000-540.000 MT apenas em 2027.

Recuperação da Cobre Panama da First Quantum: Algum alívio pode vir do reinício esperado desta instalação panamenha no final de 2025 ou início de 2026, após uma suspensão judicial em 2023. No entanto, a rampagem para produção total levará tempo, atrasando um alívio significativo na oferta.

Estas interrupções manterão o mercado de cobre em défice ao longo de 2026, segundo analistas. A nova capacidade não está a entrar em funcionamento rápido o suficiente; projetos no Arizona, da Arizona Sonoran Copper e da joint venture Rio Tinto-BHP Resolution, permanecem a anos de distância.

O Caso de Investimento: Défices Persistirão e Aumentarão

O défice de cobre previsto de 150.000 MT para 2026 é apenas o começo. A procura deve crescer 40 por cento até 2040, exigindo 80 novas minas globalmente e $250 bilhões em capital de investimento. Ainda assim, apenas metade das reservas mundiais de cobre estão concentradas em cinco países (Chile, Austrália, Peru, RDC e Rússia), onde riscos geopolíticos e a diminuição da qualidade do minério apresentam desafios estruturais.

A Wood Mackenzie prevê que a procura de cobre aumentará 24 por cento para 43 milhões de MT anualmente até 2035, exigindo 8 milhões de MT de nova oferta mais 3,5 milhões de MT de sucata. Com novas minas a levar anos a desenvolver e operações existentes a enfrentar degradação de qualidade, é provável que os défices se ampliem nos próximos anos.

Implicações de Preço para Investimento em Cobre

O International Copper Study Group projeta um crescimento na produção mineira de 2,3 por cento em 2026 para 23,86 milhões de MT—insuficiente para cobrir a procura crescente. Este desequilíbrio entre oferta e procura é a tese central de investimento.

Os analistas da StoneX prevêem que os preços médios do cobre possam atingir $10.635 por MT em 2026, com risco de valorização acima deste nível. Preços mais altos podem frustrar os compradores, levando-os a mudar para compras “just-in-time” de fornecedores alternativos, armazéns vinculados ou relações diretas com fundições. Alguns consumidores podem explorar a substituição por alumínio onde for possível, embora as propriedades físicas limitem a troca prática.

O ambiente de inventário também apoia o cenário de alta. Os inventários nos mercados-chave permanecem escassos, os défices concentrados persistem tanto na produção mineira quanto nos concentrados, e os prémios regionais estão a negociar perto de máximos históricos. A ameaça de tarifas pode ressurgir, amplificando ainda mais os prémios físicos.

Entre os metais básicos, o cobre posiciona-se como o destaque em 2026. Numa sondagem do London Metal Exchange, coberta na pesquisa de investimento em cobre, 40 por cento dos respondentes identificaram o cobre como o metal base mais provável de superar-se no próximo ano—um sinal claro de convicção do mercado quanto à escassez de oferta e valorização dos preços.

Para os investidores que analisam o cobre, a convergência de restrições de oferta de vários anos, procura acelerada e níveis de inventário esgotados cria um ambiente convincente para posições no metal ou em ações relacionadas.