Por que a Alphabet surge como a nona escolha trimestral de Warren Buffett—E por que o potencial de crescimento a longo prazo importa mais do que as avaliações atuais

A última declaração trimestral da Berkshire Hathaway revela que o conglomerado de investimentos adicionou participações em nove ações diferentes durante o terceiro trimestre, mas uma posição destaca-se claramente ao avaliar o potencial de valorização multianual. Embora várias dessas aquisições ofereçam atrações convincentes a curto prazo—quer por avaliações atrativas ou rendimentos de dividendos—o Alphabet demonstra a base mais sólida para uma valorização de capital sustentada, impulsionada por tendências tecnológicas transformadoras.

O Portfólio Completo de Aquisições do 3º Trimestre

A equipa de Warren Buffett alocou capital em um conjunto diversificado de negócios no trimestre mais recente. Alphabet (a empresa-mãe do Google) recebeu o maior investimento individual, com a Berkshire adquirindo mais de 17,8 milhões de ações avaliadas em aproximadamente 4,3 bilhões de dólares. Essa compra reverteu o arrependimento anterior de Buffett por não ter estabelecido uma posição no Google mais cedo.

Além do titã tecnológico, a Berkshire expandiu posições em vários operadores estabelecidos. Chubb, a provedora de seguros de propriedade e acidentes, viu-se com mais 4,3 milhões de ações adicionadas ao portfólio. A operadora de rádio por satélite e podcasts Sirius XM Holdings recebeu um aumento de 4,2% na participação existente da Berkshire. Domino’s Pizza experimentou um aumento de aproximadamente 13,2% nas participações da Berkshire, demonstrando um renovado apetite pelo modelo de franquia.

A exposição ao setor imobiliário também foi reforçada através do aumento de participações em ambas as classes de ações da Lennar, marcando trimestres consecutivos de adição por parte deste construtor de casas. Lamar Advertising completou o tema de mídia e comunicações com uma compra modesta de mais de 32.000 ações adicionais. A diversificação internacional ocorreu através da expansão de posições nos conglomerados japoneses Mitsubishi e Mitsui, revelada através de seus próprios registros no final do verão e início do outono.

A Paradoxo da Valoração: Por que a Preço Baixo Não É Tudo

As nove ações adquiridas pela Berkshire no Q3 apresentam perfis financeiros bastante diferentes. Sirius XM chama atenção do ponto de vista de avaliação, negociando a um múltiplo de preço-lucro futuro de apenas 7,1—o mais atrativo do grupo. Chubb segue com um P/E futuro de 11. Esses múltiplos comprimidos representam tradicionalmente a tese de investimento central de Buffett: comprar ativos de qualidade a preços descontados.

Investidores focados em rendimento podem igualmente preferir Sirius XM pelo seu rendimento de dividendos futuro de 5%, com Lamar Advertising logo atrás, com 4,8%. Essas características de geração de caixa atraem aqueles que priorizam retornos a curto prazo.

No entanto, os padrões de negociação de 2025 sugerem uma história mais complexa. As ações do Alphabet valorizaram aproximadamente 50% no ano até agora, superando substancialmente a maioria dos pares. Mitsubishi subiu quase na mesma proporção, enquanto outras posições tiveram ganhos mais modestos. A diferença de desempenho sugere uma distinção entre armadilhas de valor e crescimento genuíno de capital.

O Caso do Alphabet como Veículo de Longo Prazo Superior

Apesar de não possuir a avaliação mais barata ou o maior rendimento entre as nove aquisições, o Alphabet surge como o mais provável de gerar retornos expressivos ao longo do horizonte de investimento. Essa conclusão não se baseia no momentum atual, mas em transformações fundamentais que estão remodelando o potencial de lucros futuros da empresa.

A revolução da inteligência artificial continua acelerando, e o ecossistema do Google está em uma posição única para capturar valor desproporcional. A infraestrutura do Google Cloud está cada vez mais alimentando implantações empresariais de IA generativa, com curvas de adoção ainda em estágio inicial. Essa unidade de negócio deve tornar-se uma contribuinte de lucros significativa à medida que os clientes constroem aplicações de produção ao longo do restante da década.

Waymo, a divisão de veículos autônomos do Alphabet, lidera o mercado emergente de robotáxis. Embora esse setor ainda seja incipiente, a oportunidade endereçável rivaliza—ou potencialmente excede—a atual receita de publicidade do Alphabet. A materialização dessa opcionalidade expandiria fundamentalmente a capacidade de crescimento da empresa.

A realidade estendida representa outra fronteira onde o Alphabet possui vantagens competitivas. Seu sistema operacional Android XR posiciona a empresa para capturar uma fatia significativa em óculos inteligentes e computação imersiva, caso essas categorias alcancem adoção mainstream.

Avanços em computação quântica da Google Quantum AI poderiam desbloquear categorias inteiramente novas de valor, embora isso permaneça mais especulativo do que as aplicações atuais de IA ou a trajetória de curto prazo do Waymo.

Por que Isso Importa para o Planejamento de Sucessão

Buffett está transferindo o papel de CEO para Greg Abel com esse novo investimento como parte de seu legado. A decisão de alocar capital de forma significativa no Alphabet sinaliza confiança em múltiplos vetores de crescimento que se estendem bem além dos anos 2020. Representa uma aprovação filosófica de empresas posicionadas em pontos de inflexão, em vez de operadores maduros, porém estáveis—uma declaração importante sobre onde o crescimento de capital de longo prazo terá origem.

As nove ações adquiridas no Q3 demonstram, coletivamente, a disciplina de investimento da Berkshire, mas o Alphabet destaca-se como a provável fonte de crescimento de capital para a próxima década e além.