O Caminho a Seguir da Fluor: Por que a Execução e a NuScale São Mais Importantes

2025-12-26 05:45:16

A História Divergente

A Fluor Corporation, a potência de construção e engenharia com 113 anos, sediada no Texas, apresenta um paradoxo intrigante a caminho de 2026. Enquanto a empresa negocia na NYSE: FLR e está 60% abaixo do seu máximo histórico de 2008 de $101, os seus pares do setor estão a subir. Outras cinco empresas de construção e engenharia no S&P MidCap 400 (NYSEMKT: MDY) subiram entre 20% e 120% este ano, atingindo todos recordes históricos nos últimos 30 dias. Ainda assim, a Fluor permanece com uma queda de 15% desde o início do ano, apesar de ter reduzido pela metade as perdas da primavera e de ter experimentado oscilações dramáticas de 50% de pico a fundo nos últimos doze meses.

Esta desconexão levanta uma questão mais profunda: A Fluor é uma atrasada ou uma recuperação à espera de acontecer?

A Vantagem Financeira da NuScale: O Mudança de Jogo que Ninguém Vê Chegar

Talvez o catalisador mais negligenciado seja a participação da Fluor na NuScale Power (NYSE: SMR), uma pequena empresa de reatores modulares que está a aproveitar o renascimento nuclear ligado à procura por centros de dados alimentados por IA. As ações da NuScale explodiram mais de 600% em apenas dois anos, e a Fluor está a monetizar décadas de investimento paciente.

Os números contam a história:

Outubro de 2025: A Fluor levantou mais de $600 milhões numa venda inicial de ações
Até fevereiro de 2026: A empresa planeia liquidar os seus restantes 39% de participação, desbloqueando cerca de $800 milhões adicionais
A estratégia: A maior parte dos lucros será usada para recompras de ações, fortalecendo o balanço

Este impulso financeiro representa mais do que um aumento pontual. É uma ferramenta para financiar operações enquanto a Fluor navega pela sua reestruturação mais ampla. No entanto, tratá-lo como uma cura universal seria uma visão curta—é melhor vê-lo como um catalisador estratégico, e não como a solução definitiva.

O Verdadeiro Teste: A Fluor Consegue Cumprir na Execução?

Por baixo da superfície, encontra-se a fraqueza da empresa: a consistência. O terceiro trimestre de 2025 marcou o oitavo trimestre consecutivo em que a receita decepcionou os analistas, caindo 18% em relação ao ano anterior para $3,4 bilhões. O lado positivo veio nos lucros, onde o lucro ajustado por ação subiu 33%, para um valor melhor do que o esperado de $0,68—mas as surpresas continuam a marcar o dia de resultados, nem sempre de forma favorável.

O modelo de negócio da Fluor centra-se em contratos de construção e engenharia de grande escala e de vários anos. Os resultados recentes do terceiro trimestre mostram tanto promessas quanto preocupações:

Força na Carteira de Contratos:

Contratou $3,3 bilhões em novos contratos durante o trimestre
O backlog total agora é de $28,2 bilhões
Criticamente, 82% deste trabalho é reembolsável, ao invés de de preço fixo, o que significa que a Fluor recupera custos reais sem assumir riscos de excedentes

Esta mudança para contratos reembolsáveis reflete uma estratégia deliberada de redução de risco que está a moldar a trajetória de longo prazo da empresa. Ao contrário de acordos de preço fixo que penalizam custos excessivos, os modelos reembolsáveis alinham incentivos: os clientes da Fluor assumem as oscilações de custos, não os acionistas.

O que os Investidores Devem Monitorizar

A saga da reestruturação desenrola-se agora em duas frentes. Primeiro, a Fluor deve demonstrar que o seu plano de reorganização realmente funciona. Os investidores têm pouca paciência para falhas trimestrais repetidas, mesmo que o negócio subjacente esteja a melhorar. Segundo, a empresa deve provar que consegue usar bem a vantagem financeira da NuScale—não fazendo aquisições que desviem o foco, mas fortalecendo a flexibilidade financeira enquanto mantém uma alocação de capital disciplinada.

O legado de 113 anos da Fluor carrega peso e oportunidade. A empresa está a eliminar riscos herdados, a reequilibrar a sua carteira de projetos para modelos mais seguros, e a desbloquear mais de um bilhão de dólares em valor preso. Mas a história mostra que a transformação exige uma execução impecável—algo que o histórico da Fluor sugere que ainda é incerto.

Para investidores pacientes dispostos a aceitar volatilidade a curto prazo, os próximos 12 a 24 meses serão decisivos. A Fluor não precisa superar expectativas de forma extraordinária; basta deixar de as decepcionar.

Ver original

Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.