Tempo mais quente e produção recorde pressionam o gás natural de dezembro mais baixo

Os contratos futuros de gás natural de dezembro na Nymex sofreram uma correção significativa na sexta-feira, fechando com uma queda de 0,080 pontos ou -1,72%. A queda resultou de uma combinação de fatores baixistas destacados no relatório semanal de armazenamento de gás natural e nas condições gerais do mercado.

Surto de Armazenamento Supera Expectativas do Mercado

O último relatório semanal da Administração de Informação de Energia (EIA) revelou que o acúmulo de inventário de gás natural superou substancialmente as previsões do consenso. Os estoques de gás natural aumentaram em 45 bcf na semana que terminou em 7 de novembro, ultrapassando as expectativas dos analistas de 34 bcf e a média semanal de 5 anos de 35 bcf. Essa expansão de armazenamento maior do que o esperado impactou diretamente os preços à vista, sinalizando condições de oferta adequadas para o inverno.

Os níveis atuais de inventário em relação à história apresentaram uma imagem de oferta abundante. Em 7 de novembro, os estoques de gás natural estavam 0,3% abaixo dos níveis do ano passado, mas permaneciam 4,5% acima da norma sazonal de 5 anos, reforçando a percepção do mercado de posições de estoque confortáveis. O armazenamento europeu forneceu um contexto adicional—o armazenamento de gás na Europa atingiu 82% da capacidade, ficando atrás da média sazonal de 91% para este período.

Previsões de Temperatura Mudam para Mais Quente em Toda a América do Norte

Além das preocupações com o inventário, mudanças meteorológicas prejudicaram as expectativas de demanda por aquecimento. O G2 atmosférico emitiu na sexta-feira previsões atualizadas mostrando tendências de aquecimento na maioria das regiões dos EUA (excluindo certas áreas da Costa Leste) para 19-23 de novembro, com um aquecimento ainda mais pronunciado esperado em toda a América do Norte para 24-28 de novembro. Temperaturas mais amenas se traduzem diretamente em uma redução no consumo de gás natural para aquecimento de ambientes, um fator fundamental de demanda durante as estações de transição.

Essa mudança no clima contrastou fortemente com as dinâmicas do mercado de quinta-feira, quando previsões de temperaturas mais baixas do que o normal impulsionaram os contratos futuros de gás natural de dezembro a uma máxima de 8,25 meses, elevando momentaneamente as expectativas de demanda por aquecimento e o sentimento de preços.

Produção Permanece Perto de Níveis Recorde

A pressão do lado da oferta continuou aumentando à medida que a produção de gás natural nos EUA se aproximava de máximas históricas. A EIA elevou sua previsão de produção para 2025 em 1,0%, para 107,67 bcf/d, revisando para cima a estimativa de setembro de 106,60 bcf/d. Os dados de produção em tempo real reforçaram essa força—a produção de gás seco nas regiões Lower-48 atingiu 109,9 bcf/d na sexta-feira, representando um crescimento de 7,1% em relação ao ano anterior.

A atividade de perfuração permaneceu robusta. Os rigs ativos de gás natural nos EUA atingiram um máximo de 2 anos, embora a Baker Hughes tenha reportado uma contração modesta de 3 rigs, totalizando 125 na semana que terminou em 14 de novembro, recuando de 128 rigs observados em 7 de novembro. Apesar dessa queda semanal, a trajetória ao longo de 12 meses mostrou-se construtiva, com o número de rigs subindo de um mínimo de 94 rigs em setembro de 2024, que durou 4,5 anos.

Dinâmicas de Demanda e Exportação

A demanda regional apresentou um quadro misto. O consumo de gás nas regiões Lower-48 totalizou 80,0 bcf/d na sexta-feira, uma redução de 5,5% em relação ao ano anterior, de acordo com a BNEF. Enquanto isso, a atividade de exportação de GNL continuou expandindo—os fluxos líquidos para terminais de exportação de GNL nos EUA atingiram 17,7 bcf/d, marcando um aumento de 5,9% semana a semana.

A geração de eletricidade ofereceu suporte modesto. O Instituto de Eletricidade Edison relatou que a produção de eletricidade nos EUA Lower-48 para a semana encerrada em 8 de novembro aumentou 0,12% em relação ao ano anterior, atingindo 73.383 GWh, enquanto o total de 52 semanas acumulado subiu 2,84%, chegando a aproximadamente 4,28 milhões de GWh.

Conclusão do Mercado

O relatório semanal de armazenamento de gás natural reforçou as preocupações do mercado sobre a dinâmica de equilíbrio de curto prazo. Com os estoques confortáveis, a produção próxima de níveis recorde, a demanda em declínio em relação ao ano anterior e as previsões meteorológicas mudando para mais quente, o cenário fundamental para os preços do gás natural de dezembro permanece claramente baixista. Os traders irão monitorar os dados de produção da próxima semana, os padrões de temperatura e as tendências de exportação de GNL para possíveis sinais de direção dos preços.