Estratégia de Dividendos: Por que este ETF oferece valor real quando as avaliações do mercado de ações atingem máximos de 155 anos

O Desafio da Valorização Premium do Mercado

Wall Street entrou em 2026 num ponto de inflexão. O Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e Nasdaq Composite apresentaram um desempenho robusto em 2025, com ganhos desde o início do ano entre 13% e 18%. No entanto, por baixo desta força aparente reside uma realidade preocupante: as avaliações do mercado atingiram territórios não vistos desde o estouro da bolha das dot-com.

Utilizar o Índice P/E de Shiller (também chamado de Índice P/E Ajustado Cíclicamente ou CAPE) como um barómetro revela o quão caras se tornaram as ações. Este indicador faz a média dos lucros ajustados pela inflação ao longo da última década, suavizando os ciclos económicos onde as medições tradicionais de P/E falham. Em meados de dezembro, o P/E de Shiller do S&P 500 atingiu 39,59—um prémio de 129% acima da sua média histórica de 17,32 ao longo de 155 anos. Apenas um momento na história do mercado foi mais caro: dezembro de 1999, quando o índice atingiu um pico de 44,19 durante a bolha tecnológica.

Ao longo de 15 décadas, apenas seis ocasiões viram o P/E de Shiller exceder 30 por períodos sustentados. Em todas as cinco ocorrências anteriores (excluindo hoje), os mercados de ações declinaram pelo menos 20%. A história sussurra um aviso claro: avaliações premium não se sustentam indefinidamente.

Uma Estratégia Contrária em Mercados Sobrevalorizados

No entanto, a oportunidade persiste para investidores perspicazes. Enquanto os índices de mercado amplos comandam avaliações elevadas, alguns segmentos do universo de ações negociam com descontos relevantes—uma dinâmica que se torna especialmente importante quando o risco de correção se aproxima.

O Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) exemplifica esta divergência. Este fundo acompanha o Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, contendo 103 empresas testadas pelo tempo nos setores de farmacêutica, bens de consumo essenciais e telecomunicações. As principais posições incluem potências farmacêuticas como Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb e AbbVie—negócios cuja procura resiste a qualquer ciclo económico—além de pesos pesados do consumo como Coca-Cola e PepsiCo, e líder em comunicações Verizon Communications.

A diferença de avaliação revela-se impressionante. Enquanto o amplo S&P 500 apresenta um índice P/E de 12 meses de 25,63, o P/E médio das 103 ações do SCHD é de apenas 17,18. Estas empresas maduras negociam com um desconto de 33% face ao mercado, apesar de oferecerem rendimentos superiores. O SCHD oferece aproximadamente 3,8% de rendimento, contra os escassos 1,12% do S&P 500.

A Vantagem dos Dividendos em Meio à Volatilidade do Mercado

Ações que pagam dividendos têm historicamente superado significativamente as ações que não pagam. Uma pesquisa da Hartford Funds, que abrange de 1973 a 2024, revelou que as ações de dividendos proporcionaram um retorno médio anual de 9,2%, comparado com 4,31% das ações sem dividendos—e, ao mesmo tempo, exibindo menor volatilidade do que o S&P 500 e ações sem dividendos.

Esta característica defensiva torna-se especialmente valiosa quando as avaliações premium enfrentam pressão. Os pagadores de dividendos de qualidade geram fluxos de caixa operacionais previsíveis que sustentam distribuições consistentes, independentemente do sentimento do mercado. Empresas capazes de manter dividendos crescentes durante recessões sinalizam uma força financeira genuína.

Eficiência de Custos e Geração de Renda

As vantagens estruturais do SCHD vão além da avaliação e do rendimento. A taxa de despesa anual de 0,06% do fundo está entre as ofertas mais competitivas dos ETFs de ações—os investidores pagam apenas $0,60 por ano por cada $1.000 investidos. Isto compara favoravelmente com a média de 0,16% dos ETFs passivos. A baixa rotatividade do índice subjacente mantém os custos mínimos, ao mesmo tempo que simplifica a eficiência fiscal.

A combinação de índices P/E razoáveis, rendimento substancial, despesas controladas e desempenho histórico superior cria uma proposta convincente para uma exposição focada em dividendos à medida que 2026 se desenrola. Quando as avaliações do mercado estão próximas de picos históricos e os catalisadores de correção estão à espreita, a renda constante e a relativa estabilidade de preço das ações de dividendos de qualidade merecem uma consideração séria na carteira.