Futuros de trigo recuam na sessão matinal de terça-feira à medida que os dados de exportação apresentam um quadro misto

Os traders de trigo estão a navegar por mercados mais fracos em todas as três principais bolsas nesta terça-feira de manhã, com o complexo de cereais a prolongar as perdas da sessão de segunda-feira. A retracção reflete uma cautela crescente entre os participantes enquanto digerem um conjunto complexo de sinais de oferta e procura para a semana que se avizinha.

Fraqueza do Mercado em Todos os Referenciais

A pressão de venda mantém-se generalizada. Os futuros de SRW de Chicago recuaram entre 8 a 9 cêntimos na maioria dos contratos, marcando o início de uma semana volátil para os traders de cereais. O movimento foi acompanhado por uma atividade notável, com o interesse aberto a subir 13.890 contratos à medida que novos participantes no mercado estabeleciam posições curtas. Os futuros de HRW de Kansas City registaram perdas de 6 a 7 cêntimos no fecho de segunda-feira, enquanto o trigo de primavera de Minneapolis caiu numa faixa semelhante de 6 a 7 cêntimos durante as sessões de abertura. Cada deterioração do mercado de apenas um cêntimo por acre soma-se quando multiplicada pelas posições de agricultores e comerciais, amplificando o movimento direcional do mercado.

Dados de Exportação Mostram Resiliência Apesar do Pessimismo do Mercado

O relatório de Inspeções de Exportação de segunda-feira apresentou uma narrativa mais otimista do que a que o mercado de futuros estava a precificar. Durante a semana que terminou a 11 de dezembro, os exportadores enviaram 488.025 toneladas métricas (17,93 milhões de bushels) de trigo — um aumento substancial de 23,2% em comparação com a semana anterior e 61,38% acima do mesmo período do ano passado. Este desempenho reforça a procura contínua por fornecimentos de trigo dos EUA a nível global.

As Filipinas emergiram como o principal comprador, com 113.367 MT de compras de trigo. O México seguiu com 89.044 MT, enquanto a Coreia do Sul representou 66.008 MT. Ao longo do ano de comercialização atual, as remessas totais de trigo atingiram 14,124 milhões de toneladas métricas (425,42 milhões de bushels), representando um aumento impressionante de 21,9% face ao ano anterior. Números assim normalmente sustentam os preços, mas a inclinação baixista do mercado sugere que os traders estão a olhar além da força de exportação de curto prazo.

Vendas de Exportação Contam uma História Diferente

Complicando a narrativa otimista de exportação, os dados de Vendas de Exportação do USDA para a semana que terminou a 20 de novembro revelaram 361.715 MT em novas reservas — marcando um mínimo de 5 semanas para compromissos de vendas recentes e ligeiramente abaixo dos níveis do ano passado. Esta divergência entre remessas reais e novas encomendas levanta questões sobre o pipeline e sugere que os compradores comerciais podem estar a adotar uma postura mais cautelosa em relação a compromissos futuros.

Mudanças na Posição de Dinheiro Gerido

Os dados de Compromisso de Traders a 25 de novembro mostram que fundos especulativos estão a reconstruir gradualmente a sua exposição líquida curta em futuros e opções de trigo do CBOT. Os traders especulativos adicionaram 5.055 contratos às suas posições curtas, elevando o total para 53.746 contratos. No trigo de Kansas City, o dinheiro gerido aumentou as posições líquidas curtas em 2.125 contratos, atingindo 22.064 contratos. Ajustes assim na posição muitas vezes coincidem com reversões de tendência ou fases de consolidação nos mercados de commodities.

Sinais do Lado da Oferta Europeia

A última estimativa de área do ministério da agricultura francês para a produção de trigo mole de 2026 é de 4,56 milhões de hectares (11,25 milhões de acres), representando um aumento de 0,1 milhão de hectares em relação ao ano anterior. Esta modesta expansão na área de trigo na Europa acrescenta uma camada adicional de contexto de oferta global às discussões de preços.

Resumo da Ação de Preços

CBOT Trigo:

• Contrato de mar 26: Fechou a $5,20 3/4, com uma queda de 8 1/2 cêntimos; atualmente a cair 5 1/4 cêntimos
• Contrato de mai 26: Fechou a $5,29, com uma queda de 8 1/4 cêntimos; atualmente a cair 5 cêntimos

Trigo de Kansas City:

• Contrato de mar 26: Fechou a $5,12, com uma queda de 6 cêntimos; atualmente a cair 3 1/4 cêntimos
• Contrato de mai 26: Fechou a $5,24 1/4, com uma queda de 6 1/4 cêntimos; atualmente a cair 3 cêntimos

Trigo de Primavera de Minneapolis:

• Contrato de mar 26: Fechou a $5,69 3/4, com uma queda de 7 cêntimos; atualmente a cair 3/4 cêntimo
• Contrato de mai 26: Fechou a $5,78 1/4, com uma queda de 6 1/4 cêntimos; atualmente a cair 1/2 cêntimo

O que vem a seguir para os traders de trigo?

A confluência de volumes de exportação fortes, novas reservas a diminuir e o aumento de posições curtas especulativas sugere que os mercados de trigo estão numa fase de transição. Embora a procura de exportação permaneça robusta, a hesitação nas compromissos de vendas futuras e as mudanças na posição dos traders indicam cautela em relação aos fundamentos de longo prazo. Os traders que monitorizam o complexo vão querer observar quaisquer mudanças nos padrões de compra internacionais e ajustes adicionais nas posições por parte dos fundos geridos.