Explosão na Computação Quântica: Como os Últimos Movimentos da Citadel Indicaram Confiança de Wall Street na Rigetti e D-Wave Apesar das Preocupações com a Valorização

O Jogo Institucional por Trás da Ascensão Meteórica da Computação Quântica

O setor de computação quântica tem capturado a atenção de Wall Street, com dois players emergentes que despertam interesse particular dos grandes investidores. A Citadel Advisors, o fundo de hedge liderado pelo bilionário Ken Griffin, recentemente aumentou posições em ações de computação quântica que têm proporcionado retornos impressionantes. A Rigetti Computing disparou 3.750% desde início de 2023, enquanto a D-Wave Quantum subiu 1.770% desde janeiro de 2024—movimentos que refletem tanto um fervor especulativo quanto um progresso tecnológico genuíno neste campo nascente.

O fundo de Griffin, conhecido pela sua abordagem disciplinada de investimento e desempenho consistente acima do S&P 500, adquiriu participações modestas em ambas as empresas durante o terceiro trimestre. Embora essas posições permaneçam pequenas, são notáveis porque todos os analistas de Wall Street que cobrem o setor esperam uma valorização adicional. A questão não é se a computação quântica importa, mas se essas avaliações podem ser justificadas.

Dois Caminhos Diferentes para a Computação Quântica: Integração Vertical da Rigetti vs. Especialização da D-Wave

Vantagem de Supercondutividade da Rigetti Computing

A Rigetti conquistou uma posição diferenciada através de integração vertical e arquitetura de múltiplos chips. A empresa fabrica seus próprios processadores quânticos supercondutores e controla toda a sua pilha—do hardware ao software, à infraestrutura em nuvem. Essa abordagem de ponta a ponta gera eficiências de custo e posiciona a Rigetti para escalar mais rapidamente que os concorrentes.

Os sete analistas que acompanham a Rigetti projetam uma valorização mediana de 42%, com metas de preço agrupadas em torno de $40 versus o nível atual de $28 . O cenário mais otimista aponta para $51, implicando ganhos de 82%. Mesmo a previsão mais conservadora em $35 sugere uma valorização de 25%. Essas previsões refletem conquistas tecnológicas genuínas, mas escondem uma realidade preocupante: o índice preço/vendas da Rigetti de 1.080 supera qualquer ação do S&P 500, incluindo a notoriamente cara Palantir. Essa desconexão de avaliação sugere que uma correção de 80-90% está por vir.

Nicho de Anelamento Quântico da D-Wave

A D-Wave segue uma rota alternativa—anéis quânticos ao invés de sistemas baseados em portas. Essa abordagem é excelente para problemas de otimização, mas não consegue executar a maioria dos algoritmos quânticos. A troca é pragmática: os sistemas de mais de 4.000 qubits físicos da D-Wave oferecem utilidade hoje, enquanto a Rigetti só considerará arquiteturas de 1.000 qubits até 2027.

Entre os 11 analistas que cobrem a D-Wave, o preço médio-alvo é $40, implicando uma valorização de 48% a partir de $27. O cenário otimista alcança $48 (77% de potencial de valorização), enquanto até os mais céticos veem $35 (30% de potencial). O crescimento da receita acelerou dramaticamente—a receita do terceiro trimestre dobrou para $3,7 milhões—mas a empresa queimou $18,1 milhões em perdas líquidas não-GAAP. A D-Wave compensou perdas recorrentes por meio de diluição agressiva de ações, expandindo o número de ações em 31% só neste ano.

Ainda assim, a avaliação permanece como o calcanhar de Aquiles. A D-Wave negocia a 325 vezes as vendas—mais barata que a Rigetti, mas ainda indefensável frente a um mercado de computação quântica projetado para crescer apenas 21% ao ano até 2030. A tecnologia amadurecerá, mas os preços atuais sugerem uma queda de 80-90% antes que a computação quântica alcance viabilidade comercial.

A Realidade: Por que as Ações de Computação Quântica Negociam à Frente da Realidade

A computação quântica continua sendo uma fronteira promissora, mas sistemas tolerantes a falhas úteis, capazes de resolver problemas comercialmente relevantes, ainda estão a uma ou duas décadas de distância. As previsões de mercado sugerem que toda a oportunidade de computação quântica será 450 vezes menor que a inteligência artificial até 2030—um contexto que ajuda a entender o prêmio especulativo embutido nas avaliações de hoje.

Tanto a Rigetti quanto a D-Wave representam inovação genuína na computação quântica, razão pela qual Wall Street mantém posições positivas. No entanto, inovação e avaliação são questões distintas. Investidores intrigados pelo potencial de longo prazo da computação quântica devem esperar por pontos de entrada substancialmente mais baixos ou manter apenas posições simbólicas.