O desconto na avaliação da Nvidia revela potencial oculto na corrida pela infraestrutura de IA

A Desconexão de Valoração no Setor de Chips

Ao comparar os principais players do setor de semicondutores, surge um padrão interessante: enquanto a Broadcom (NASDAQ: AVGO) apresenta um múltiplo de lucros futuros de 41x após uma valorização de 132% no último ano, a Nvidia (NASDAQ: NVDA) permanece significativamente mais barata, com apenas 24,3x os lucros futuros. Esta diferença de valoração apresenta uma oportunidade atraente, especialmente considerando a posição dominante da Nvidia na implementação de infraestruturas de IA.

Os ganhos impressionantes da Broadcom resultam do aumento da procura por soluções de rede de IA e silicon personalizado, impulsionados pelo aumento de receita de software com a aquisição da VMware. No entanto, este momentum já transferiu grande parte do potencial de valorização da ação para os preços atuais, deixando pouco espaço para decepções.

A Vantagem de Execução por Trás de Múltiplos Mais Baixos

A verdadeira história reside no que justifica a menor valoração da Nvidia—uma execução excecional que continua a superar as expectativas. No terceiro trimestre fiscal de 2026 (terminado em 26 de outubro), a empresa entregou:

• Aumento de receita: crescimento de 62% ano após ano, atingindo $57 bilhões
• Domínio em data centers: aumento de 66% para $51,2 bilhões, representando 90% da receita total
• Expansão de margem: orientação de margens brutas no meio dos 70% com crescimento sequencial de 14%

Estes números reforçam por que o múltiplo mais barato pode ser enganador. Ao contrário da Broadcom, a Nvidia beneficia de uma visibilidade de pedidos sem precedentes que se estende até 2026.

Visibilidade de Receita Sem Precedentes Impulsiona o Crescimento

A gestão confirmou uma visibilidade cumulativa de receita de quase $500 bilhões provenientes de envios de sistemas Blackwell e Rubin até 2025-2026. Até ao final do terceiro trimestre, aproximadamente $150 bilhões já tinham sido enviados, demonstrando a velocidade por trás destes pedidos.

Esta vantagem de visibilidade resulta do escalonamento exponencial de implantações de GPUs por hyperscalers para cargas de trabalho de treino e inferência de IA. Em vez de enfrentar incerteza na procura, a Nvidia opera com um roteiro de receita definido que abrange vários trimestres.

A Oportunidade de Mercado Mais Ampla

A empresa não está apenas a beneficiar da procura atual—está posicionada no centro de uma transformação de infraestrutura de IA avaliada em $3-4 trilhões até 2030. A estratégia da Nvidia inclui:

• Implantar 5 milhões de GPUs em fábricas de IA, provedores de cloud, fundos soberanos, empresas e instituições de investigação
• Manter atualizações anuais na arquitetura de GPUs para sustentar a liderança tecnológica
• Construir uma pilha de tecnologia de IA integrada que os concorrentes têm dificuldade em replicar

Esta abordagem diversificada, que abrange geografias e segmentos de clientes, reduz o risco de concentração enquanto maximiza o potencial de captura de quota de mercado.

Por que a Diferença de Valoração Persiste

O múltiplo mais barato na Nvidia não é uma fraqueza—reflete a psicologia do mercado que favorece o momentum de curto prazo (no caso da Broadcom) em relação à visibilidade apoiada na execução (da força da Nvidia). A empresa negocia abaixo do seu par, apesar de possuir catalisadores de crescimento superiores, certeza de receita e escopo de oportunidade de mercado.

Para investidores que avaliam oportunidades até dezembro de 2025, a combinação de uma valoração mais barata, crescimento robusto de lucros e pipeline de receita transparente oferece uma interseção rara entre valor e dinâmica de crescimento na infraestrutura de semicondutores.