Mercado de Lítio em Fluxo: Navegando a Tempestade Perfeita do 3º Trimestre de 2025 de Política, Geopolítica e Desequilíbrio de Oferta

O terceiro trimestre de 2025 expôs fracturas fundamentais na cadeia de abastecimento global de lítio, à medida que intervenções governamentais, erros de produção e mudanças nos padrões de procura colidiram para criar um ambiente de mercado complexo. Compreender a trajetória do preço do lítio durante este período requer analisar três forças convergentes: intervenções políticas agressivas tanto de Washington quanto de Pequim, um problema persistente de excesso de oferta que desafia os rallys de curto prazo, e interrupções críticas no abastecimento que momentaneamente alteraram o sentimento do mercado.

Quando o Excesso de Oferta Encontra Apoio Artificial: Compreendendo a Dinâmica do Lítio no Q3

A revelação mais marcante do Q3 2025 é o descompasso fundamental entre os movimentos de preço do mercado e as realidades subjacentes de oferta e procura. Após atingir um mínimo de quatro anos no final de junho, o carbonato de lítio de referência atingiu US$12.067 por tonelada métrica em meados de agosto—um pico de 11 meses—apenas para estabilizar-se em US$11.185,89 no final do trimestre. Essa volatilidade mascarou uma verdade mais profunda: o mercado permanece estruturalmente oversupplied.

Desde 2020, a produção de minas aumentou quase 200 por cento, passando de 82.000 toneladas métricas para 240.000 toneladas em 2024. Ainda assim, as vendas globais de veículos elétricos, embora impressionantes com 17 milhões de unidades em 2024 e projeções próximas de 20 milhões para 2025, não conseguiram absorver esse aumento de produção. O resultado: um aumento de 22 por cento na oferta ano a ano que superou o crescimento da procura, criando as condições exatas para uma pressão de preços persistente.

Especialistas do setor alertam que esse desequilíbrio pode persistir até 2030, remodelando fundamentalmente os prazos dos investidores e estratégias de portfólio. O preço do lítio não encontrará uma base sustentável até que cortes de oferta significativos se materializem, encerramentos de minas acelerem ou a procura surpreendentemente aumente. Por ora, rallys impulsionados pelo sentimento podem oferecer alívio temporário, mas os ventos contrários estruturais permanecem formidáveis.

O Encerramento na China Envia Ondas de Choque, Mas o Alívio Pode Ser Temporário

No meio do trimestre, a Contemporary Amperex Technology (CATL) suspendeu operações na sua mina de lepidolita Jianxiawo na província de Jiangxi após a expiração da licença em 9 de agosto. Como uma das maiores fontes de lítio do mundo, essa paralisação eliminou aproximadamente 65.000 toneladas métricas de equivalente de carbonato de lítio—cerca de 6 por cento do fornecimento global—de circulação.

Essa interrupção proporcionou o impulso psicológico que o mercado buscava. Ainda assim, o cronograma da CATL para retomar as operações permanece incerto, e mesmo que a suspensão se estenda até ao Q4 2025, ela apenas atrasará o inevitável: o retorno do excesso de oferta assim que a produção for retomada. O preço do lítio reagiu de forma otimista ao encerramento da mina, mas observadores experientes reconhecem isso como uma pausa temporária, e não uma solução estrutural.

Mais consequente pode ser o impacto das restrições de exportação anunciadas na China em meados de outubro, com vigência a partir de 8 de novembro. Os novos requisitos de licenciamento para baterias de íon de lítio avançadas, materiais de cátodo e grafite sintético representam a última jogada de Pequim para consolidar o controle sobre a produção de baterias a jusante. Considerando que a China produz mais de 70 por cento dos materiais de cátodo globais e supera 95 por cento da produção de grafite sintético, esses controles têm peso geopolítico muito além do próprio lítio.

O timing sinaliza a intenção de Pequim de contrabalançar as iniciativas de competitividade dos EUA, ao mesmo tempo que protege tecnologias avançadas de baterias de aplicações militares. Para os fabricantes globais, o impacto traduz-se em atrasos nos cronogramas de produção, maior complexidade na sourcing e custos aumentados até 2026—fatores que irão suprimir o preço do lítio nos mercados desenvolvidos, mesmo com o aperto na oferta.

O Governo dos EUA Mobiliza: Empréstimo de Thacker Pass e Independência Estratégica do Lítio

Enquanto a China apertava o controle, Washington acelerava sua estratégia doméstica de lítio. Em outubro, a administração Trump liberou a primeira tranche de US$435 milhão de um empréstimo de US$2,23 bilhões do Departamento de Energia para a Lithium Americas (LAC), destinando fundos ao projeto Thacker Pass, em Nevada—destinado a tornar-se a maior fonte de lítio do hemisfério ocidental.

Esse investimento representa uma das jogadas mais ousadas da administração para reduzir a dependência de refinarias chinesas e fornecedores australianos/chilenos. A fase 1 de Thacker Pass produzirá 40.000 toneladas métricas de carbonato de lítio de grau para baterias anualmente, suficiente para suportar aproximadamente 800.000 unidades de tração de veículos elétricos. A estrutura do acordo—que concede ao DOE warrants representando uma participação de 5 por cento no capital próprio, além de uma participação equivalente na joint venture com a General Motors—reforça o compromisso de longo prazo de Washington em remodelar a arquitetura de fornecimento de lítio.

O governo também negociou US$182 milhão em dívida diferida ao longo de cinco anos, uma concessão estrutural que indica que os prazos de rentabilidade importam menos do que garantir a resiliência do abastecimento doméstico. Essas intervenções políticas criam um piso abaixo do preço do lítio na América do Norte, mesmo enquanto os mercados globais enfrentam excesso de oferta.

O Fator de Complicação: Incerteza na Política dos EUA e Procura por VE

Antes do anúncio de Thacker Pass, o sentimento do mercado deteriorou-se significativamente devido à incerteza em torno dos créditos fiscais para veículos elétricos. A intenção declarada da administração Trump de reverter os incentivos para VE—com um prazo de 30 de setembro para créditos existentes—criou um impulso de compra de curto prazo. No entanto, a liquidez escassa na América do Norte e perspectivas de baixa a médio prazo moderaram o entusiasmo.

Essa oscilação na política ilustra um risco crítico para os investidores em lítio: as previsões de procura dependem de estruturas de apoio governamentais que podem mudar com as administrações. O preço do lítio permanece sensível à arquitetura de subsídios para VE, especialmente em mercados desenvolvidos onde preocupações com acessibilidade podem diminuir as taxas de adoção se os incentivos desaparecerem.

Olhando para o Futuro: Quando Chegará o Reequilíbrio da Oferta?

O consenso entre participantes do mercado e conferências do setor para o Q3 sugere um otimismo cauteloso, moderado pela incerteza de timing. A forte procura por espodumene persiste, enquanto a oferta de lepidolita permanece limitada. A data de reinício da mina Jianxiawo—seja em novembro de 2025 ou no primeiro trimestre de 2026—influenciará mais significativamente a dinâmica de preços de curto prazo do que qualquer fundamental macroeconômico.

Para além do curto prazo, o reequilíbrio estrutural depende de expansões de oferta atrasadas, encerramentos de minas acelerados e crescimento da procura que supere as projeções atuais. Com a adoção de VE esperando acelerar de forma significativa após 2030 e novos projetos de produção com prazos atrasados, o Q3 2025 pode marcar o ponto de inflexão rumo a um ambiente de mercado mais apertado. Para os investidores em lítio, a questão crítica permanece se o preço do lítio estabeleceu uma verdadeira base ou apenas pausou dentro de uma faixa de consolidação prolongada.

Os participantes do mercado devem monitorar o cronograma de reinício da CATL, avaliar os desenvolvimentos regulatórios tanto em Pequim quanto em Washington, e reavaliar os modelos de oferta e procura à medida que os dados do Q4 se cristalizam. O próximo movimento significativo do mercado de lítio provavelmente derivará da implementação de políticas, mais do que de forças de mercado orgânicas—tornando a vigilância geopolítica tão importante quanto a análise de commodities.