Ações Ordinárias vs. Ações Preferenciais: A Diferença Essencial que Todo Investidor Deve Conhecer

Provavelmente já ouviste traders falar sobre “ações” sem pensar duas vezes sobre que tipo eles querem dizer. Isso porque as ações ordinárias dominam a conversa — compõem os principais índices, impulsionam a maioria das IPOs e são o que 99% dos investidores de retalho realmente possuem. Mas há outra classe de ações que fica silenciosamente nos portfólios, especialmente em certos setores: ações preferenciais. Embora ambas sejam chamadas de “ação”, elas operam de maneiras fundamentalmente diferentes. Compreender a diferença entre elas pode mudar a forma como constróis o teu portfólio.

Ações Ordinárias: Propriedade com Potencial Ilimitado de Valorização

Ações ordinárias representam uma verdadeira propriedade numa empresa. Quando as compras, obténs direitos de voto nas assembleias de acionistas e o potencial de beneficiar de duas fontes de rendimento: valorização do preço e dividendos.

Aqui está o que torna as ações ordinárias atraentes: se uma empresa cresce os seus lucros ao longo do tempo, os investidores vão aumentar o preço. Esta valorização de capital é onde se fazem fortunas. O S&P 500 tem uma média histórica de retornos anuais de aproximadamente 10%, com os melhores desempenhos a entregarem mais de 20% ao ano. Esse é o tipo de potencial de construção de riqueza que as ações preferenciais simplesmente não oferecem.

A segunda fonte de rendimento vem dos dividendos em dinheiro. Empresas de qualidade frequentemente pagam dividendos trimestrais que crescem ao longo do tempo — às vezes 10% ao ano — criando um efeito de capitalização. Muitos investidores conservadores vivem dos dividendos enquanto o preço das ações aprecia em segundo plano.

Do ponto de vista de uma empresa, emitir ações ordinárias durante uma IPO ou oferta subsequente é uma forma rápida de levantar capital massivo sem assumir obrigações de dívida. Sem pagamentos de juros, sem risco de falência por incumprimento. Essa flexibilidade financeira é a razão pela qual as ações ordinárias se tornaram a ferramenta de financiamento dominante.

A troca? Os acionistas assumem o risco. Se os lucros decepcionarem, o preço da ação cai. Se a empresa tiver dificuldades, os acionistas ordinários ficam por último na fila em caso de falência. Não te prometem nada — nem mesmo um dividendo. Por isso, as ações ordinárias são consideradas de maior risco, mas com maior potencial de recompensa.

Ações Preferenciais: O Bond Disfarçado de Ação

Ações preferenciais são o instrumento híbrido do mundo financeiro. Parecem uma ação, mas comportam-se como um título de dívida. Pagam distribuições fixas (normalmente trimestrais) a uma taxa fixa, geralmente começando por volta de $25 valor nominal por ação. Como os títulos, os preços das ações preferenciais são sensíveis às variações das taxas de juro — sobem quando as taxas caem, descem quando as taxas sobem.

Aqui está a distinção principal: a palavra “preferencial” existe porque as ações preferenciais recebem pagamento antes das ações ordinárias quando a empresa distribui lucros. Se não houver dinheiro suficiente para ambas, os acionistas ordinários não recebem nada, enquanto os preferenciais recebem o pagamento integral. Essa prioridade cria uma margem de segurança crucial.

Várias características incomuns diferenciam as preferenciais dos títulos de dívida:

Podem ser perpétuas. Ao contrário dos títulos com datas de vencimento, as ações preferenciais podem teoricamente durar para sempre. Uma empresa pode nunca resgatá-las, deixando os acionistas a receber distribuições indefinidamente.

Os dividendos podem ser suspensos. Esta é a parte perigosa. Uma empresa pode suspender os dividendos preferenciais indefinidamente sem desencadear incumprimento (ao contrário dos títulos). Quando isso acontece, a ação desvaloriza-se e os acionistas ordinários também ficam sem nada. Mas não é falência legal — é apenas uma pausa.

Cumulativos vs. não cumulativos importam. Algumas preferenciais exigem que as empresas devolvam todos os dividendos não pagos eventualmente (cumulativas), enquanto outras não (não cumulativas). Essa distinção afeta dramaticamente o potencial de recuperação.

Para os investidores, isto significa que as ações preferenciais oferecem rendimentos substancialmente superiores aos dividendos ordinários, mas carregam mais risco do que os títulos de dívida. Estás a trocar o potencial de valorização de capital por rendimento atual, com proteção moderada.

Onde Vivem as Preferenciais?

Muito poucas empresas emitem ações preferenciais. Encontrarás estas concentradas em setores específicos: REITs, bancos, companhias de seguros e utilitários. Estes setores preferem preferenciais porque contam como capital próprio no balanço (melhorando os rácios de dívida), enquanto funcionam como dívida (pagamentos previsíveis). Os REITs, em particular, dependem fortemente de preferenciais cumulativas, pois o seu modelo de negócio exige distribuições de dividendos — não podem facilmente deixar de pagar sem comprometer a sua missão fundamental.

A Decisão do Investidor: Qual é a Melhor Para Ti?

Se tens décadas antes de te aposentares, as ações ordinárias são a tua arma. A diferença entre ações ordinárias e preferenciais torna-se óbvia quando consideras os horizontes temporais. Ao longo de 30 anos, o potencial de crescimento das ações ordinárias compõe-se em uma riqueza significativa. As ações preferenciais não te levam lá — a maioria delas não valoriza além do valor nominal.

Mas se precisas de uma renda confiável hoje ou nos próximos 5-10 anos, o rendimento mais alto e a prioridade de pagamento das preferenciais fazem sentido. Sim, não há valorização de capital. Sim, os dividendos podem ser cortados. Mas o fluxo de rendimento atual supera o que as ações ordinárias normalmente oferecem.

Muitos investidores sofisticados possuem ambos. Ações ordinárias para crescimento a longo prazo no portfólio principal, preferenciais para a parte de rendimento. Não é uma escolha ou outra — trata-se de construir um portfólio que corresponda às tuas necessidades financeiras reais e à tua tolerância ao risco.

O mercado trata estas duas classes de ativos de forma completamente diferente. As ações ordinárias oscilam com o sentimento empresarial e as expectativas de lucros. As ações preferenciais movem-se com as taxas de juro e o risco de crédito. É por isso que compreender a diferença entre ações ordinárias e preferenciais não é apenas académico — é uma construção prática de portfólio.