Por que o colapso do momentum da Rocket Lab revela uma dura verdade do mercado

A euforia em torno de Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) evaporou mais rápido do que o combustível de foguete. Depois de quase triplicar no início de 2025, devido à antecipação do lançamento do Neutron, as ações da empresa aeroespacial entraram numa correção brutal—caindo 38% em pouco mais de um mês, negociando abaixo de $43 por ação.

A Armadilha de Valorização que Ninguém Quer Discutir

Antes de analisar o que deu errado, vamos reconhecer o que tornou a Rocket Lab tão atraente em primeiro lugar. A empresa não é uma holding de fachada ou uma fantasia de investimento. Desde 2017, a Rocket Lab lançou com sucesso o seu foguete Electron 75 vezes, com uma taxa de sucesso de aproximadamente 93%. A empresa passou de prejuízos crônicos para uma rentabilidade bruta, ostentando uma margem bruta de 32%, segundo a S&P Global Market Intelligence. A receita expandiu-se 15 vezes ao longo de cinco anos.

No entanto, aqui está a realidade desconfortável: mesmo após um colapso no preço das ações, a Rocket Lab ainda possui uma avaliação que desafia a lógica convencional. Com $26 milhões em vendas anuais recorrentes contra uma capitalização de mercado próxima de $555 bilhões, a empresa negocia a 40 vezes as vendas. Para contextualizar, isso é extraordinariamente caro para uma firma aeroespacial sem rentabilidade e com um produto principal atrasado.

Quando o Momentum Torna-se o Único que Importa

A narrativa de Wall Street em torno da Rocket Lab durante a maior parte de 2025 parecia mais uma torcida do que uma análise. Analistas mantinham classificações otimistas enquanto as ações subiam em direção a $74—uma posição que começou a parecer precária quando a avaliação de mercado da empresa atingiu 63 vezes a receita anual pré-correção. A tese não dita era simples: a trajetória de crescimento e a promessa futura justificam o preço atual, independentemente de a empresa gerar lucros hoje.

Essa abordagem funciona esplendidamente durante fases de momentum. Ela falha catastróficamente quando o momentum se rompe.

A admissão do CEO Peter Beck em novembro de que o lançamento inaugural do Neutron seria adiado para o início de 2026 foi a rachadura na confiança. Mas esse atraso apenas revelou uma vulnerabilidade mais profunda: as ações da Rocket Lab tornaram-se totalmente dependentes da perfeição na execução. Qualquer desvio—seja atrasos técnicos, mudanças na dinâmica de mercado ou simples realização de lucros por investidores iniciais—acionaria uma crise.

A Pergunta Sobre Rentabilidade que Ninguém Consegue Responder Ainda

Aqui está o que os números nos dizem. A Rocket Lab projeta alcançar rentabilidade GAAP e fluxo de caixa livre positivo até 2027, dependendo do Neutron atingir suas metas agressivas de cadência de lançamentos. Um atraso de um ano no Neutron traduz-se diretamente em um atraso de um ano nesses marcos de rentabilidade. Para uma empresa avaliada principalmente pelo potencial de geração de caixa futuro, e não pelos lucros atuais, isso não é um pequeno inconveniente—pode ser devastador para a tese de investimento.

A questão que os investidores enfrentam agora: $23 por ação é realmente barato, ou apenas mais barato que $74? Dado que a empresa ainda não é lucrativa e os marcos operacionais foram adiados, as avaliações atuais ainda refletem um otimismo substancial. Até que a Rocket Lab demonstre uma rentabilidade consistente ou o preço das ações se contraia ainda mais, o caso de compra permanece questionável, apesar da queda dramática de 38%.

A Diferença Entre Pegar Facas Caindo e Investimento em Valor

Os fundamentos operacionais da Rocket Lab permanecem intactos. A empresa quase certamente terá sucesso com o Neutron eventualmente. Seu negócio de lançamentos comerciais continua a expandir-se. A visão de longo prazo de foguetes reutilizáveis de classe orbital, comandando um mercado endereçável enorme, permanece inalterada. Essas não são qualidades inúteis.

No entanto, a atratividade de um negócio e a atratividade de uma ação a um determinado preço são questões completamente diferentes. Ralis impulsionados por momentum criam situações onde o preço se desconecta drasticamente dos fundamentos. Correções não eliminam automaticamente essa desconexão—simplesmente a reduzem aos poucos.

Para os acionistas existentes, manter-se durante a volatilidade parece razoável, dado a fé no negócio. Para compradores potenciais, esperar por anúncios de rentabilidade significativa ou por uma maior compressão da avaliação parece o caminho mais prudente. A ação pode ter caído bastante, mas ainda não atingiu níveis de avaliação que a tornem claramente atraente para um novo capital.