Por que as ações da Pfizer apresentam uma oportunidade de recuperação atraente para investidores agressivos

O Desafio Recorrente do Setor Farmacêutico

A indústria farmacêutica opera num ciclo previsível, mas brutal. Quando as empresas farmacêuticas desenvolvem novos medicamentos, recebem proteção de patente que cria uma espécie de fosso temporário em torno desses produtos. No entanto, assim que a exclusividade expira, concorrentes genéricos inundam o mercado, fazendo com que receitas e lucros despencem—um fenómeno conhecido como o precipício das patentes.

Tanto a Pfizer (NYSE: PFE) quanto a Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) estão atualmente a navegar exatamente por este cenário. Os investidores assistiram nervosamente enquanto ambas as empresas enfrentam próximas expirações de patentes em principais motores de receita. Curiosamente, este desafio não é único nem inesperado—é simplesmente assim que funciona o modelo de negócio farmacêutico.

A Valorização Conta uma História Diferente

Ao avaliar qual a empresa que oferece melhores retornos ajustados ao risco, os números falam claramente. A Pfizer negocia a um múltiplo preço/lucro de aproximadamente 15x, enquanto a Bristol Myers Squibb fica um pouco acima de 17x. Para ter uma perspetiva, o índice S&P 500 negocia em torno de 29x lucros.

Compare-se isto com a Eli Lilly (outro grande ator farmacêutico), que possui um rácio P/E próximo de 50. A valorização premium da Lilly reflete a sua liderança no espaço dos medicamentos GLP-1 para perda de peso—um segmento de mercado em rápida expansão. A Pfizer, por sua vez, teve dificuldades nos seus esforços iniciais de desenvolvimento de GLP-1 e, desde então, tem perseguido aquisições e acordos de licenciamento para competir. Embora estas estratégias não sejam ideais do ponto de vista de eficiência de capital, demonstram o compromisso da gestão em pivotar o modelo de negócio.

A Bristol Myers também dependeu de aquisições estratégicas para reforçar o seu pipeline—uma estratégia comum numa indústria onde os custos de investigação e desenvolvimento são astronómicos.

A Divergência Crítica: Desempenho do Preço das Ações

Aqui é que surge a oportunidade de viragem. As ações da Pfizer caíram 55% desde o pico de 2021, enquanto a Bristol Myers Squibb caiu 35% desde os máximos de 2022. Esta diferença é bastante significativa para investidores que apostam numa recuperação.

Para aqueles confortáveis com volatilidade e à procura de exposição a uma potencial recuperação, a queda mais acentuada da Pfizer sugere um potencial de recuperação maior. Um investimento de 1.000$ ao nível atual compraria aproximadamente 38 ações—uma posição com potencial de subida substancial se a empresa conseguir executar com sucesso a sua estratégia de viragem.

Considerações de Rendimento: Uma Advertência Crítica

A Pfizer oferece atualmente um rendimento de dividendos de 6,6%, o que pode parecer atrativo. No entanto, a empresa mantém uma taxa de distribuição de 100%—ou seja, cada dólar de lucros é distribuído aos acionistas, deixando zero margem de segurança. A história ensina: a Pfizer cortou o dividendo após a aquisição da Wyeth em 2009, ilustrando como atividades de fusões e aquisições transformadoras podem ameaçar os fluxos de rendimento.

A Bristol Myers Squibb, que oferece um rendimento de 4,8% com uma taxa de distribuição de 85%, proporciona mais margem de segurança para a sustentabilidade do dividendo. Investidores focados em rendimento devem, portanto, preferir a Bristol Myers, apesar do seu potencial de retorno geral mais baixo.

A Equação Risco-Recompensa

Esta distinção cria uma bifurcação clara para diferentes perfis de investidores:

Procuradores de rendimento devem orientar-se para a Bristol Myers Squibb, onde a queda de valorização mais modesta e os indicadores de dividendos mais saudáveis oferecem maior estabilidade relativa. A posição financeira mais conservadora da empresa proporciona maior tranquilidade na continuidade do dividendo.

Investidores com foco em crescimento e maior tolerância ao risco devem considerar a Pfizer. Apesar do risco de dividendos, o preço deprimido das ações, o múltiplo de avaliação mais baixo e a maior distância de uma recuperação criam um potencial de subida assimétrica. O negócio quase certamente sobreviverá aos atuais obstáculos—empresas farmacêuticas com pipelines diversificados têm mostrado resiliência histórica—mas a magnitude da recuperação pode ser substancial.

Ambas as empresas provavelmente desenvolverão ou adquirirão novos medicamentos para preencher os seus pipelines, seguindo o roteiro estabelecido na indústria. A questão não é se irão sobreviver, mas quanto as suas avaliações irão comprimir à medida que os riscos de execução diminuírem.

O Veredicto Final

A Bristol Myers Squibb representa a jogada mais segura e conservadora—apropriada para quem prioriza rendimentos constantes. A Pfizer atrai investidores com maior tolerância ao risco que acreditam que o mercado superestimou a desvalorização no horizonte de recuperação. Com mais da metade do seu valor de 2021 apagado e negociando com desconto em relação ao mercado mais amplo, a Pfizer oferece o melhor perfil risco-recompensa para estratégias de investimento focadas em viragens fundamentais.